到期收益率

到期收益率（YTM），本书产量或赎回收益率一的债券或其他固定利率的安全。到期收益率是债券的所有未来现金流量之和（票息和本金）之和等于债券当前价格的折现率。到期收益率通常以年度百分比（APR）的形式给出，但更经常遵循市场惯例。在许多主要市场，惯例是采用半年复利报价；因此，例如，由于1.05×1.05 = 1.1025和2×5 = 10，因此年度有效收益率为10.25％将被引用为10.00％。

有关传统收益率度量的主要基本假设为：

• 该债券持有至到期。
• 所有优惠券和本金均按计划付款。
• 到期收益率是使债券现金流量的现值等于其价格的单一利率。收到的息票必须重新投资到收益率与到期收益率相同的投资中。由于无法以YTM利率对息票进行再投资而无法实现收益率的风险被称为再投资风险。再投资风险与债务工具的到期时间以及所收到的中期息票的大小成正比。但是，一些文献，例如“ 到期收益率”和“票息支付的再投资” 声称做出再投资假设是金融文献中的常见错误，且到期收益率公式不需要保留息票再投资。
• 收益率通常在报价时不计入投资者为收益支付的税款，因此被称为“总赎回收益率”。它还不考虑购买者（或卖方）产生的交易费用。

• 如果债券的票面利率低于其YTM，则该债券将以折扣价出售。
• 如果债券的票面利率超过其YTM，则该债券将溢价出售。
• 如果债券的票面利率等于其YTM，则该债券以面值出售。

由于某些债券具有不同的特征，因此YTM有一些变体：

• 赎回收益率（YTC）：当债券可赎回（可以在到期日之前由发行人回购）时，市场也期待赎回收益率，与YTM的计算方法相同，但假定债券将被赎回。所以现金流缩短了。
• 卖出收益率（YTP）：与看涨收益率相同，但是当债券持有人可以选择在指定日期以固定价格将债券卖回发行人时。
• 最差收益率（YTW）：当债券可赎回，可赎回，可交换或具有其他功能时，最坏收益率是到期收益率，可赎回收益率，可赎回收益率和其他收益率最低的收益率。

当到期收益率小于另一项投资的（预期）收益时，可能会倾向于交换该投资。应注意减少任何交易费用或税金。

在日本使用的一个术语，简单来说就是发行时的到期收益率：换句话说，买主（订户）在一级市场上享有的到期收益率。