私募股权基金

私募股权基金是指私募股权公司向投资者寻求资金以筹集资金的行为。通常，投资者将投资由公司管理的特定基金，成为该基金的有限合伙人，而不是公司本身的投资者。结果，投资者只能从公司所投资的特定基金所进行的投资中受益。

• 基金资金。这些是私募股权基金，它们投资于其他私募股权基金，以便通过接触大量通常具有不同类型和地区重点的工具来为投资者提供较低风险的产品。基金的资金占2006年全球对私募股权基金承诺资金的14％。
• 拥有大量净资产的个人。法律通常要求投资者拥有大量净资产，因为私募股权基金通常比普通共同基金受到更少的监管。例如，在美国，大多数基金要求潜在的投资者有资格成为合格的投资者，这需要在记录的两年内拥有100万美元的净资产，200,000美元的个人收入或300,000美元的联合收入（与配偶），并期望此类收入级别将继续。

随着过去几年筹款活动的增加，普通基金的投资者数量也有所增加。根据Preqin ltd的数据，2004年平均每个私募股权基金中有26位投资者，而现在这一数字已增长到42位。（以前称为“私募股权情报”）。

私募股权基金的管理者还将投资于自己的工具，通常提供总资本的1％至5％。

通常，私募股权基金经理将聘用称为配售代理的外部筹款团队服务，以为其工具筹集资金。根据Preqin ltd的数据，在过去几年中，配售代理的使用在增长，2006年关闭了40％的资金使用了他们的服务。配售代理将代表基金经理与潜在投资者接洽，通常会收取他们能够承担的承诺费用的1％左右。

私募股权公司花费在筹集资金上的时间长短取决于投资者之间的兴趣程度，这取决于当前的市场状况以及该公司以前募集的资金的往绩。当公司能够相对容易地达到其设定的目标时，通常只需通过获得现有投资者对先前基金的承诺，或者过去的强劲业绩导致强劲的水平，他们就可以花费少至一两个月的资金来筹集资金投资者的兴趣。其他经理人可能会发现筹款花费的时间要长得多，而受欢迎度较低的基金类型的经理（例如美国和欧洲风险基金经理）会发现筹款过程更加艰难。

基金一旦达到筹款目标，便会最终关闭。在此之后，通常除非新投资者要在二级市场上购买该基金的权益，否则新投资者通常不可能投资该基金。

2011年底左右的行业状况如下。

截至2012年3月，管理的私募股权资产可能超过2.0万亿美元，可供投资的资金总计9490亿美元（约占管理资产总额的47％）。

2011年，全球投资了约2,460亿美元的私募股权，较上年下降6％，比2006年和2007年的峰值交易量低约三分之二。继强劲的开端之后，由于2011年下半年的交易活动放缓对全球经济和欧洲主权债务危机的担忧。随着经济放缓持续到2012年，今年上半年投资总额为930亿美元。与去年同期相比下降了四分之一。私募股权支持的收购在2011年占全球并购交易量的6.9％，在2012年上半年占5.9％。与2010年的7.4％相比有所下降，远低于2006年的历史高点21％。

2011年，全球退出活动总额为2520亿美元，与上一年基本持平，但在2008年和2009年有所上升，因为私募股权公司试图在年初开始利用改善的市场条件来实现投资。然而，退出活动在2011年第二季度达到1,130亿美元的峰值后已经失去了动力。TheCityUK估计，2012年上半年的退出活动总额约为1,000亿美元，远低于去年同期。

募集资金的环境自2011年以来连续第三年保持稳定，新募集资金为2700亿美元，略低于上一年的总额。2012年上半年募集了约1,300亿美元的资金，较2011年上半年下降了约五分之一。2012年上半年，完成最终募集资金的平均时间从2006年上半年的18.5个月降至16.7个月。 2011年。截至2012年xxx季度末，可用于投资的私募股权基金总额为9,490亿美元，较上年下降约6％。包括现有投资中的未实现资金在内，所管理的私募股权基金可能总计超过2.0万亿美元。

公共养老金是私募股权基金的主要资本来源。越来越多的主权财富基金正在成长为私募股权投资者类。

由于披露有限，研究私募股权收益比较困难。与共同基金不同，私募股权基金无需披露业绩数据。而且，由于它们投资于私人公司，因此很难检查基础投资。将私募股权绩效与公共股权绩效进行比较具有挑战性，特别是因为随着投资的产生和随后变现，私人股权基金投资会随着时间的流逝而收回。

经常被引用的学术论文表明，私募股权基金的净收益回报率大致可与标准普尔500指数相媲美（甚至略低于标准普尔500指数）。这种分析实际上可能夸大了回报，因为它依赖于自愿报告的数据，因此存在生存偏差（即失败的基金不会报告数据）。还应注意，这些收益未经风险调整。最近的一篇论文（Harris、Jenkinson和Kaplan）发现，美国的平均买断基金收益实际上已经超过了公开市场的收益。这些发现得到了早期工作的支持，使用了不同的数据集。

评论员认为，需要一种标准的方法来提供准确的绩效情况，以使各个私募股权基金具有可比性，因此整个资产类别可以与公共市场和其他类型的投资相匹配。还据称，私募股权基金经理操纵数据以表现出出色的业绩，这使得标准化行业变得更加重要。

Kaplan和Schoar（2005）的另外两个发现：xxx，各私募股权基金的业绩差异很大。其次，与共同基金行业不同，私募股权基金似乎存在业绩持久性。也就是说，在一个时期内表现良好的私募股权基金，往往在下一个时期也表现良好。风险投资公司的持久性强于xxx收购公司。