原始股本结构

　　简介

　　长期以来，由于独特的组建背景，中国证券公司的公司治理结构与国外先进的证券公司治理结构之间存在着很大差距，独特的股权结构就是其显著表现之一，证券公司股权结构的差异性在一定程度上制约了公司的内部制度建设以及公司的经营绩效，降低了公司的竞争力。所以需要在深入分析中国证券公司的股权特征基础上，进一步探讨了优化股权结构的可行性措施，以期对改善证券公司的结构效率，促使证券公司提高经营绩效有所裨益。

　　 构成

　　中国股份公司股本结构由以下几种或一种构成:

国家股、法人股、外资股、职工股、社会股。

1、国有股是国家持有股份，已知中国的法律还没有允许上市流通

2、法人股是企业法人所持有的股份，不经过转让是不能直接上市流通的;

　　3、社会(自然人)股是一般个人所持有的股票，一旦该股票上市就可以流通的股票。

　　 股本结构特征

　　虽然证券公司通过增资扩股等途径，不仅资本实力得到很大充实，股权结构也日趋多元化，内控机制和风险排查机制日益健全，市场化运作程度大为提高。但是与成熟的证券公司( 美国称投资银行) 相比，中国证券公司的股权结构呈现出迥异的特征，这些特征相辅相成，相互呼应，构成一个完整的体系。主要体现在以下方面:

　　中国证券公司股权的集中度较高，属于高度集中型。股权最集中的是上海财政证券公司，只有一个股东，集中度为xxx;即使是股权最分散的南方证券公司，其前10 大股东持有该公司的股份比例也达到48. 46%。与此对应的是( 以美国为例) 证券公司的股权结构极为分散，在按2000 年9 月12日的市值衡量排出的全美十大证券公司中，有7 家证券公司的xxx大股东持股比重低于5%。股权高度集中是当前证券公司的一个主要特征，这一特征在国有企业中亦较为普遍( 见表1) 。

　　虽然证券公司的股权分布为高度集中型，但是各公司股东的持股比重差异较大。可以根据各证券公司股权分布的均匀程度将其大致划分为股权集中分布型、均匀分布型和阶梯分布型三种。股权集中分布型是指股权高度集中于少数几个股东手中，股权分布落差很大。典型的例子有上海财政证券和中信证券。股权均匀分布型是指股权比较分散，股东个数也比较多。股东持股比重相近，股权落差较小。这一类型比较典型的例子有南方证券、华夏证券、国泰君安证券、联合证券和湖北证券等。股权阶梯分布型是指股权相对集中于为数不多的少数股东手中，股权分布呈从高到低的阶梯式形态，其中xxx股东拥有绝对的控股权，成为核心股东，其他股东的地位递次下降。这一类型比较典型的例子有国信证券、海通证券、湘财证券、国通证券和江苏证券。