高收益债券

高收益债券，是一个术语金融用于键被评级低于投资级。这些债券具有更高的违约或其他不良信用事件风险，但与更高质量的债券相比，它们的收益率更高，从而使它们对投资者具有吸引力。

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最初的投机级债券是在发行时曾为投资级的债券，但发行人的信用评级有所下降，违约的可能性xxx增加。这些纽带被称为“堕落天使”。

该投资银行家迈克尔·米尔肯意识到堕落天使曾经常被估价不到什么他们的价值。他从事投机级债券的时间始于对这些债券的投资。直到后来，他和德雷克塞尔·伯纳姆·兰伯特（Drexel Burnham Lambert）的其他投资银行家，以及与之竞争的公司之后，才开始组织从一开始就具有投机性的债券发行。因此，投机级债券作为并购中的融资机制在1980年代变得无处不在。在xxx收购（LBO）中，收购方将发行投机级债券来帮助支付收购，然​​后使用目标公司的现金流量来逐步偿还债务。

2005年，美国公司发行的高收益债券本金的80％以上用于公司目的，而不是收购或收购。

在中国和越南等新兴市场中，债券作为定期融资选择已变得越来越重要，因为传统银行信贷的获取一直受到限制，尤其是在xxx人为非国有企业的情况下。公司债券市场发展符合资本市场特别是股票市场的总体趋势。

高收益债券也可以被重新打包成债务抵押债券（CDO），从而提高了信用评级资深的两档以上的原始债务评级。因此，尽管原始高收益债券存在重大风险，但高收益CDO的高级部分可以满足养老基金和其他机构投资者的最低信用评级要求。

当此类CDO得到次级抵押xxx等可疑价值资产的支持，并失去市场流动性时，债券及其衍生品就成为所谓的“有毒债务”。持有此类“有毒”资产导致雷曼兄弟公司和其他金融机构等数家投资银行在2007-09年次级抵押xxx危机中倒闭，并导致美国财政部在2008年9月寻求国会拨款购买这些资产，以防止出现此类情况。银行的系统性危机。

由于其复杂性，此类资产对于购买者而言是一个严重的问题。重新包装了好几次之后，对于审计师和会计师而言，确定其真实价值既困难又费时。随着2008-09年经济衰退的到来，随着更多债务人违约，它们的价值进一步下降，因此它们代表着快速贬值的资产。潜在资不抵债的银行提供的优质xxx太少，造成了债务负担问题。另外，具有不良资产的潜在资不抵债的银行寻求风险很高的投机性xxx，以将风险转移至其存款人和其他债权人。

市场上有专门的投资者可以使用高收益债券指数。广泛的高收益市场指数包括标准普尔美国发行的高收益企业债券指数（SPUSCHY），CSFB高收益II指数（CSHY），花旗集团美国高收益市场指数，美林高收益大师II（H0A0），巴克莱高收益指数和贝尔斯登高收益指数（BSIX）。一些投资者宁愿投身于高评级和低风险的投资，而是使用仅包含BB级和B级证券的指数，例如美林全球高收益BB-B额定指数（HW40）。其他投资者关注的是质量最低的债务评级的CCC或不良证券，通常定义为比同等政府债券高1500个基点的债券。

标准普尔（Standard＆Poor）在希腊政府担心违约的情况下，于2010年4月27日将希腊债务评级降至“垃圾”状态。由于葡萄牙 4月28日的国家债务和公共财政的担忧，他们还将葡萄牙的信用等级降低了两个等级。2011年7月5日，穆迪（从Baa1到Ba2从四个等级降低）将葡萄牙的评级降低为“垃圾”状态，该国表示该国在准备借钱之前需要进行第二次纾困的风险越来越大。再次从金融市场撤资，私人贷方可能不得不出钱。

2012年7月13日，穆迪（Moody's）将意大利的信用评级降低了两个等级，至Baa2（仅次于垃圾）。穆迪警告该国可能会进一步削减。

随着欧洲银行体系内持续的去xxx化过程，许多欧洲首席财务官仍在发行高收益债券。结果，截至2012年9月，每年的一次债券发行总额为 500亿欧元。假设高收益债券对具有稳定资金基础的公司仍然具有吸引力，尽管大多数债券的评级一直在下降。