信用衍生品

在金融中，信用衍生产品指“旨在分离然后转移信用风险的各种工具和技术”或公司或主权xxx人违约事件的风险，将其转移至其他实体中的任何一种。比贷方或债务持有人。

无资金来源的信用衍生产品是指在双边交易对手之间买卖信用保护，而除非发生违约事件的情况，否则保护交易的卖方不必在交易期内或交易期间的任何给定时间投入资金。通常，这些合同是根据国际掉期和衍生产品协会（ISDA）主协议进行交易的。大多数此类信用衍生产品是信用违约掉期。如果信贷衍生工具是由金融机构或特殊目的工具（SPV）订立的，并且信贷衍生工具下的付款是通过证券化进行的 技术，例如由金融机构或SPV发行债务义务以支持这些义务，这被称为资金信用衍生产品。

在过去的十年中，这种合成证券化过程变得越来越流行，这些结构的简单形式被称为合成抵押债务凭证（CDO），信用挂钩票据或单期CDO。在有资金的信用衍生产品中，交易通常由评级机构进行评级，这使投资者可以根据自己的风险偏好承担不同程度的信用风险。

信用衍生产品从根本上分为两类：有资金的信用衍生产品和无资金的信用衍生产品。

的资金没有着落的信用衍生品在两个交易对手，其中每一方负责按照合同使得其支付之间的双边合同（即保费和任何现金或实物交割金额的款项）本身，而不诉诸于其他资产。

一个投资信用衍生品涉及保障卖方作出用来解决任何潜在的信贷活动的首期付款（即承担信用风险的一方）。（保护买家，但是，仍然可以被暴露在信用风险中的保护卖方本身。这就是所谓的交易对手风险。）

无资金来源的信用衍生产品包括以下产品：

• 信用违约掉期（CDS）
• 总收益掉期
• 固定期限信用违约互换（CMCDS）
• 率先违约信用违约互换
• 投资组合信用违约掉期
• 担保xxx信用违约互换
• 资产支持证券的信用违约互换
• 信用违约掉期
• 恢复锁交易
• 信用利差期权
• CDS指数产品

资助的信用衍生产品包括以下产品：

• 信用关联票据（CLN）
• 综合抵押债务义务（CDO）
• 恒定比例债务义务（CPDO）
• 合成固定比例证券投资组合（CPPI）

信用衍生产品的定价不是一个容易的过程。这是因为：

• 监控基础信用义务的市场价格的复杂性。
• 了解债务人的信誉通常是一项繁琐的任务，因为它不容易量化。
• 违约的发生不是很常见的现象，使投资者很难找到有偿债能力的公司关于违约的经验数据。
• 即使可以利用排名机构发布的不同评级，但这些评级通常会有所不同。

涉及信用衍生产品的风险是金融市场监管机构关注的问题。在美国联邦储备委员会发布了几项声明，2005年的有关这些风险的堕落，并强调确认为信用衍生品交易的日益积压。这些积压对市场构成了风险（理论上和极有可能），并且加剧了金融体系中的其他风险。监管这些衍生产品和其他衍生产品的一个挑战是，对它们最了解的人通常也会在激励他们成长和缺乏监管方面有既得的动机。激励可以是间接的，例如，学者不仅具有咨询激励措施，而且具有为研究敞开大门的激励措施。