抵押支持证券

抵押支持证券（MBS）是一种类型的资产支持安全抵押的抵押xxx或集合。抵押被汇总并出售给一组个人（政府机构或投资银行），这些个人将xxx证券化或打包在一起，制成投资者可以购买的证券。证券化抵押xxx的债券通常被视为一个单独的类别，称为住宅；另一类是商业的，具体取决于基础资产是xxx人拥有的抵押资产还是用于商业目的的资产（从办公空间到多层住宅）。

抵押支持证券MBS的结构可以称为“传递”，其中xxx人或购房者的利息和本金通过它传递给MBS持有人，或者可能更复杂，由其他MBS池组成。其他类型的MBS包括抵押抵押债务（CMO，通常被构造为房地产抵押投资渠道）和抵押债务义务（CDO）。

证券化的过程很复杂，并且在很大程度上取决于进行该过程的管辖范围。除其他事项外，证券化可以分散风险，并允许投资者选择不同级别的投资和风险。基础是：

1. 抵押xxx（抵押票据）是从银行和其他贷方购买的，并且可能分配给特殊目的工具（SPV）。
2. 购买者或受让人将这些xxx汇总为集合或“池”。
3. 购买者或受让人通过发行抵押支持的证券来对集合进行证券化。

虽然住宅抵押xxx支持证券（RMBS）是由单户担保或2至4家楼盘中，商业地产抵押xxx支持证券（CMBS）的商业和多家庭财产，如公寓楼担保、零售或办公物业、酒店、学校、工业物业和其他商业场所。CMBS通常被构造为与RMBS 不同的证券类型。

这些证券化信托可以由政府资助的企业以及可以提供信用增强功能以减轻与这些抵押相关的预付款和违约风险的私人实体构成。由于美国的住宅抵押xxx持有人可以选择支付超出要求的每月还款额（削减额）或全部还清xxx（提前还款），因此MBS的每月现金流量是未知的，因此，MBS给投资者带来风险。

1970年代抵押xxx证券化的优势在于，在婴儿潮一代人口膨胀导致住房短缺，通货膨胀破坏了传统住房资金来源，储蓄和xxx协会（或储蓄机构）的情况下，提供了更多的住房资本。，这仅限于在储蓄帐户上提供不具竞争力的5.75％利率，从而使储户的钱损失给货币市场基金。与传统的本地化，低效的抵押xxx市场不同，抵押xxx市场在任何时候都可能出现资金短缺或过剩的情况，它的范围是全国性的，并且是区域多元化的。抵押支持证券有助于将利率从银行业中转移出来，并促进了金融机构之间的更大专业化。

但是，抵押xxx支持的证券可能“不可避免地导致了次级抵押xxx行业的兴起”和“造成了隐性的系统性风险”。他们还“破坏了借贷者之间的联系”。从历史上看，“只有不到2％的人丧失了房屋赎回权”，但随着证券化的发展，“放贷人一旦出售抵押xxx，就不再与xxx人是否还钱有关。”

抵押支持证券的子类型包括：

• 传递式证券由信托发行，并按比例将相关资产池中的现金流量分配给证券持有人。发行直通证书的信托应根据《内部税收法》的授予方信托规则征税。根据这些规则，传递证书的持有人应作为可分配给证书的信任部分的直接所有者纳税。为了使发行人出于税收目的被确认为信托，信托协议下没有显着的权力来改变资产池的构成或以其他方式对收到的付款进行再投资，并且该信托必须（在例外情况下）具有只有一类所有权权益。
  • 一个住宅抵押xxx支持证券（RMBS）是一个传递由抵押xxx支持MBS 的住宅物业。
  • 一个商业地产抵押xxx支持证券（CMBS）就是一通，通过对抵押xxx支持MBS 的商业物业。
• 一个抵押xxx的义务，或“支付通过债券”，是由它拥有资产抵押法人的债务责任。固定收益债券通常分为具有不同到期日和不同优先级的类别，以接收本金和某些情况下的利息。它们通常包含一个顺序的薪金担保结构，至少发行两类抵押xxx支持证券，其中一类在其他任何类别之前先收到预定的本金和预付款。就所得税目的而言，支付型证券被分类为债务。
• 一个剥离抵押xxx支持证券，其中每个按揭付款的部分用于偿还（SMB）的xxx的本金和部分用于支付就可以了兴趣。可以将这两个组件分开以创建SMBS，其中有两个子类型：
  • 的利息只有剥离抵押xxx支持证券（IO）是用现金债券由业主的按揭付款的利息部分支持流。
    • 甲净利差安全（NIMS）是抵押xxx支持安全的重新证券剩余权益
  • 一个主要的，只有剥离抵押xxx支持证券（PO）是用现金债券由业主的按揭还款的本金部分支持流。

池中有多种基础抵押分类：

• 优质抵押xxx是与主要xxx人，完整的文档（例如收入和资产验证），强大的信用评分等相符的抵押xxx。
• Alt-A抵押xxx的类别不明确，通常是主要xxx人，但在某些方面不合格，通常是较低的单据（或其他某种方式：度假屋等）。 Alt-A抵押xxx在规模比次级xxx还大，信用质量也更高。例如，Alt-Axxx可能会提供给收入来源多种多样的个人；非所有者占用的投资物业通常是Alt-Axxx。因为Alt-Axxx不是合格xxx，所以它们不适合房利美或房地美购买。
• 次级抵押xxx通常信用评分较弱，对收入或资产的核实很少，甚至没有核查，债务与收入之比很高等。
• 巨型抵押xxx时，xxx规模比“符合xxx额”作为房利美或房地美集大。因此，巨型xxx的抵押xxx利率略高于合格xxx的抵押xxx利率。

这些类型不仅限于抵押xxx证券。由抵押xxx支持但不是MBS的债券也可以具有这些子类型。

二级抵押市场是贷方网络出售，投资者购买现有抵押或MBS的市场。新发行的抵押xxx中有很大一部分是由其发起人出售到这个庞大而流动的市场中，然后打包成MBS并出售给公共和私人投资者，包括养老基金、保险公司、共同基金和对冲基金。

由于抵押的长期性质，二级市场是维持贷方流动性的重要因素。来自投资者的资金注入为诸如银行、储蓄所、抵押银行家和其他xxx发起人之类的抵押xxx人提供了其xxx市场。除了提供流动性和提高整体效率之外，二级市场还可以消除地理信贷差异。但是，在某些方面，尤其是涉及次级抵押xxx和其他风险较高的抵押xxx时，二级抵押xxx市场可能会加剧某些风险和波动性。