市净率

市净率是一个财务比率用于公司目前的市值比较其账面价值（其中账面价值是由公司所拥有的所有资产的价值）。计算可以有两种方式，但结果应该是一样的。在xxx种方式中，公司的市值可以除以公司资产负债表中的总账面价值。第二种方法，使用每股价值，是将公司当前股价除以每股账面价值（即账面价值除以流通股数量）。它也被称为市净率和市盈率（不应与市盈率混淆），其倒数称为账面市值比。

与大多数比率一样，它因行业而异。需要更多基础设施资本的行业通常会以远低于咨询公司的市净率进行交易。市净率通常用于比较银行，因为银行的大多数资产和负债都是不断按市场价值估值的。较高的市净率意味着投资者期望管理层从一组给定的资产中创造更多价值，其他条件相同（和/或公司资产的市场价值显着高于其会计价值）。然而，市净率并不直接提供有关公司为股东创造利润或现金的能力的任何信息。

这个比率还可以让我们了解投资者是否为公司立即破产后剩下的东西支付了太多费用。对于陷入困境的公司，账面价值的计算通常不包括没有转售价值的无形资产。在这种情况下，市净率也应该在“稀释”的基础上计算，因为股票期权很可能归属于公司的出售或控制权的改变或管理层的解雇。

从技术上讲，市净率可以计算包括或不包括无形资产和商誉。当排除无形资产和商誉时，该比率通常指定为“价格与有形账面价值”或“价格与有形账面价值”。

在1920年代和30年代，当本杰明·格雷厄姆（BenjaminGraham）等投资者概述价值投资和估计公司价值的概念时，账面价值比后来的年份更为重要。这个时代的大多数公司都对有形资产进行了大量投资，而这些资产构成了公司价值的大部分。除了投资信托和房地产公司等以资产为基础的公司外，当今公司的价值与账面价值非常不同，而且它们的内在价值和账面价值之间通常没有关系。在他2000年的年度报告中，格雷厄姆的弟子沃伦巴菲特说：“在所有情况下，显而易见的是，账面价值作为价值指标毫无意义”。

除了少数公司，如以资产为基础的房地产公司和投资信托，账面价值与公司的真实价值几乎没有关系或没有关系。公司资产负债表上的项目是各种交易的结果，在特定时间点使用复式记账法记录，如果它们不构成该时间点损益表的一部分。构成账面价值的资产和负债主要以历史成本列账，但其中少数项目可能以估值列账。

在当今的许多公司中，他们最有价值的资产没有显示在资产负债表上，因此不一定反映在公司的账面价值中。在这些类型的公司中，版权、智力资本、内部产生的商誉或品牌知名度等因素比资产负债表上列出的有形资产更有价值。这通常会导致公司的市场价值高于其账面价值。

尽管市净率存在局限性，但学术研究一再表明，市净率低的股票往往会跑赢市净率高的股票。EugeneFama和KennethFrench在他们有影响力的三因素模型中加入了价格手册。PenmanRichardson和Tuna（2013年）展示了市净率如何分解为融资和运营部分。Foye和Mramor(2016)表明，虽然市净率低的股票通常跑赢大盘，但比率分解元素在不同国家表现出与回报的不同关系，这意味着市净率可能具有特定于国家的解释。