逆势投资

逆势投资是一种投资策略，其特点是买卖与当时的流行情绪形成鲜明对比。

逆势投资者认为，投资者中的某些人群行为可能导致证券市场出现可利用的错误定价。例如，对股票的普遍悲观情绪会导致股价过低，从而高估了公司的风险，并低估了其恢复盈利的前景。识别和购买此类陷入困境的股票，并在公司复苏后出售，可能会带来高于平均水平的收益。相反，普遍乐观可能会导致不合理的高估值，最终会导致下跌，而当这些高期望没有实现时。避免（或卖空）过度炒作的投资可以降低此类下跌的风险。无论所涉投资是个股、行业部门、整个市场还是任何其他资产类别，这些一般原则都适用。

一些反向投资者持有xxx的熊市观点，而大多数投资者押注市场上涨。然而，逆势投资者不一定对整个股市持负面看法，也不必相信它总是被高估，或者传统观念总是错误的。相反，当大多数投资者似乎在做相反的事情时，逆势投资者会寻求买入或卖出特定投资的机会，以至于该投资被错误定价。虽然在市场下跌期间可能会发现更多的“买入”候选者（反之亦然），但这些机会可能发生在整体市场普遍上涨或下跌的时期。

逆向投资与价值投资有关，因为逆向投资也在寻找定价错误的投资，并购买那些似乎被市场低估的投资。在圣经中[根据谁？]关于逆向思维，“逆向思维的艺术”（1954年）由HumphreyB.Neill撰写，他指出很容易找到相反的东西，但当每个人都相信它时很难发现。他总结道：“当每个人的想法都一样时，每个人都可能是错误的。”一些知名的价值投资者，如约翰内夫曾质疑是否有“逆势投资者”这样的东西，认为它本质上是价值投资的同义词。一种可能的区别是，在金融理论中，价值型股票可以通过账面价值或市盈率等财务指标来识别。逆势投资者可能会查看这些指标，但也对其他投资者对该股票的“情绪”指标感兴趣，例如卖方分析师的报道和盈利预测、交易量以及媒体对公司及其业务前景的评论.

在股票因过度悲观而下跌的例子中，我们可以看到与价值投资者本杰明格雷厄姆在购买股票时寻求的“安全边际”的相似之处——本质上，能够以低于其内在价值的价格购买股票。可以说，当股票大幅下跌时，这种安全边际更有可能存在，而这种下跌通常伴随着负面消息和普遍的悲观情绪。

与此同时，虽然更危险，但正在做空被高估的股票。这需要“雄厚的资金”，因为在相当长的一段时间内，由于过度乐观，被高估的证券可能会继续上涨。最终，卖空者认为，该股票将“崩盘”。

• 比尔·阿克曼(BillAckman)是一位逆势投资者，他曾两次在不顾普遍市场情绪的情况下对遭受重创的ValeantPharmaceuticals进行大量再投资。后来，他卖空了康宝莱，但由于股价未能如预期般下跌，他被迫大幅亏损。
• 沃伦巴菲特是著名的逆势投资者，他认为投资股票的最佳时机是市场的短视压低了价格。
• KeithGill是一位逆势投资者/价值投资者，他制作YouTube教育视频，宣传他在一家大多数人认为已濒临死亡的公司(*Gamesstop)中的看涨立场。他在那只股票的收益在不到一年的时间里超过了10,000%，在股票大幅下跌之前最高达到了4400万美元。此后，他将自己的头寸加倍以期待更多的增长，并且自加倍以来已经看到了超过500%的额外增长。
• RyanCohen是一位著名的逆势投资者/价值投资者。他通过“Chewy”公司在在线宠物产品销售和交付方面战胜了公众舆论。科恩能够以33.5亿美元的价格出售Chewy。从那以后，他在一家名为*Gamesstop的公司中持有足够多的股份，拥有比任何其他人都多的股份。他在公司担任激进的激进价值投资者职位，并准备担任董事会主席。他从Chewy和亚马逊的高管职位中聘请了经验丰富的电子商务专家，在Gamestop中担任领导角色。
• MichaelLee-Chin是牙买加亿万富翁投资者，经常与逆向投资联系在一起。
• JimRogers是一位投资者和作家，他看好亚洲市场的逆向投资。
• MarcFaber是一位逆向投资者，他发布了《GloomBoom&DoomReport》。
• DavidDreman是一位经常与逆向投资相关的资金经理。他撰写了多本关于该主题的书籍，并为《福布斯》杂志撰写了“逆势”专栏。
• 约翰梅纳德凯恩斯是早期的逆势投资者。
• 管理VanguardWindsor基金多年的JohnNeff也被认为是逆势投资者，尽管他将自己描述为价值投资者（并质疑这种区别）。
• MarkRipple是一位经常被描述为逆势投资者的资金经理。他撰写了一本详细介绍该主题的书。
• 保罗·都铎·琼斯(PaulTudorJones)是一位试图买卖转折点的逆向投资者。
• 霍华德·马克斯(HowardMarks)经常将他的客户备忘录集中在逆向投资上。
• HumphreyB.Neill被称为反向投资之父。参见上面引用的他的书。
• AllanGray是一位著名的南非逆向投资者，他相信市场下跌时通常会获得最佳价值。

经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯(JohnMaynardKeynes)在1920年代至40年代管理剑桥大学国王学院的捐赠基金时是一位早期的逆势投资者。虽然当时大多数大学捐赠基金几乎完全投资于土地和固定收益资产，但凯恩斯可能是xxx个大量投资普通股和国际股票的机构投资者。平均而言，凯恩斯的投资表现优于英国市场6%以上，其策略类似于本杰明格雷厄姆和查尔斯多德的价值投资范式，但独立于它们发展。

投资者情绪的常用逆向指标是波动率指数（非正式地也称为“恐惧指数”），例如VIX，它通过跟踪金融期权的价格，给出总体上悲观或乐观的市场参与者的数字衡量标准。该指数中的数字较低表明投资者对未来普遍乐观或充满信心，而较高的数字表明前景悲观。通过将VIX与较长时间的主要股票指数进行比较，很明显该指数的峰值通常提供良好的买入机会。

另一个简单逆势策略的例子是道琼斯指数。在购买道琼斯工业平均指数中相对股息收益率最高的股票时，投资者通常会购买这30只股票中的许多“陷入困境”的公司。这些“狗”的高收益并不是因为提高了股息，而是因为它们的股价下跌了。该公司正在经历困难，或者只是处于业务周期的低点。通过反复购买此类股票，并在它们不再符合标准时卖出，“狗”投资者正在系统地购买道琼斯指数30中最不受欢迎的股票，并在它们最终再次受到青睐时卖出。

当互联网泡沫开始破灭时，投资者本可以通过避开大多数投资者关注的科技股而获利。价值股和房地产投资信托等资产类别当时在很大程度上被财经媒体忽视，尽管它们的估值处于历史低位，而且这些类别中的许多共同基金损失了资产。这些投资在泡沫解除时美国股市整体大幅下跌的情况下获得了强劲的收益。

在富达Contrafund成立于1967年“采取了逆势观点，在出不受青睐的股票或行业的投资”，但随着时间的推移已经放弃了这一战略成为大盘成长型基金。

逆势投资者正试图利用行为金融学的一些原则，并且这些领域之间存在显着重叠。例如，行为金融学的研究表明，作为一个群体的投资者在预测未来时往往会高估最近的趋势；表现不佳的股票将继续表现不佳，而表现出色的股票将保持强劲。这使逆向投资者相信，由于其他投资者对公司长期前景的错误假设，在负面消息期间，投资可能会“降得太低”。此外，Foye和Mramor(2016)发现特定国家的因素对价值衡量标准（例如账面市值比）有很大影响，这使他们得出结论，价值股票跑赢大盘的原因都是特定国家的和行为。