时代万恒

　　基本信息

证券代码： 600241 证券简称： 时代万恒 公司名称： 辽宁时代万恒股份有限公司 公司英文名称： LIAONING SHIDAI WANHENG CO.,LTD. 交易所： 上海 公司曾有名称： -- 证券简称更名历史： 辽宁时代,G辽时代 公司注册国家： 中国 省份： 辽宁 城市： 大连市 工商登记号： 2100001049949 注册地址： 大连市中山区港湾街7号 办公地址： 大连市中山区港湾街7号时代大厦 注册资本： 10600万元 邮政编码： 116001 联系电话： 0411-82798317 公司传真： 0411-82798317 法人代表： 王忠岩 总经理： 马阳新 成立日期： 19990329 职工总数： 124

　　 公司简介

时代万恒（600241）日成交分布

　　辽宁时代万恒控股集团有限公司（以下简称时代万恒）成立于2008年10月23日，是由1997年改组而成的原辽宁时代集团有限责任公司与1998年成立的辽宁万恒集团有限公司，通过合并重组组建的国有独资公司。时代万恒现有资产30亿元，年销售收入30亿元，职工5000多人，以资本为纽带，辖有全资、控股及参股企业20多家，是以国际贸易、房地产开发为主，集金融投资及高科技、物业管理、出租汽车、宾馆酒店、餐饮服务为一体的国际化大型控股集团。

时代万恒控股的辽宁时代万恒股份有限公司，于2000年在上海证券交易所成功上市，总股本10，600万股，简称时代万恒，股票代码为600241，其主营业务包括服装进出口、房地产开发及销售、面料印染、货运代理等。该公司年均进出口总额约2亿美元，销售收入约15亿元人民币，是时代万恒的核心企业，也是全国服装出口百强企业。辽宁恒谊对外贸易有限公司作为时代万恒控股的贸易公司主要从事进口业务，特别是在与俄罗斯及东欧、欧洲及南美等地区的进口贸易中极具优势。

　　时代万恒房地产主业包括沈阳万恒鸿基房地产开发有限公司、大连万恒房地产开发有限公司等，其中：沈阳万恒鸿基房地产开发有限公司是时代万恒房地产区域总部。时代万恒房地产业已开发的面积达100多万平方米，已开发的多个楼盘都获得了广泛称赞，在社会上形成了“品德、精品”的诚信品牌形象，在房地产业和业主心中享有“景观缔造者”的美誉。在大连由大连万恒房地产开发有限公司开发的“隆泉华庭”是大连市南部标志性的度假式社区，曾在“女人不在沉默”等多部电视剧中被选为外景和内景地。

　　在沈阳区域正在规划建设的项目面积达百万平方米，其中基本开发完毕的沈阳“万恒－东方俪城”项目由沈阳万恒鸿基房地产开发有限公司开发建设，建筑面积58多万平方米，总投资18亿元。“万恒－东方俪城”历时三年的开发至今已获得多项大，包括：2006影响沈阳人民生活100个品牌；2006辽宁(沈阳)尊贵品牌；2006沈阳十大优秀景观住宅区；2006沈阳经济区具有发展潜力的商铺；住宅业贡献（沈阳）建筑设计金；2007百姓心中的理想居所；2008最佳户型等多项荣誉称号。作为时代万恒房地产区域总部的沈阳万恒鸿基房地产公司也因此在沈阳市组织的房地产企业综合实力评审中进入前十强。目前，时代万恒在沈阳的“万恒领域二期”和 “万恒愿景一期”项目，正在紧张建设之中，相信不久的将来一定会为省城再次展示一道亮丽的风景。

　　 上市过程

　　辽宁时代服装进出口股份有限公司（以下简称公司）是以辽宁时代集团有限责任公司为主发起人，联合辽宁万恒集团有限公司、纺织品进出口公司、中粮辽宁粮油进出口公司和辽宁机械进出口公司共同发起，于1999年3月29日经人民以辽政[1999]41号文件批准设立的股份有限公司，经中国证监会证监发行字[2000]144号文件批准，公司于2000年11月以募集方式向社会公开发行A股股票并于2000年11月28日在上海证券交易所上市交易。

　　 公司政策

时代万恒（600241）资金流向

在从事国际贸易和房地产开发的同时，时代万恒也在高科技、物业管理、服务业和金融投资等领域谋求特色经营、规模发展。目前，辽宁万恒信息技术有限公司，辽宁时代大厦有限公司、大连万恒物业有限公司和沈阳万恒物业有限公司，辽宁万恒假日酒店有限公司和大连亚都宾馆有限公司，大连万恒出租汽车有限公司，大连万恒矿泉饮品有限公司，辽宁时代制衣有限公司和辽宁时代熊岳制衣有限责任公司及辽宁时代熊岳印染有限责任公司等企业，在大连、沈阳、营口等地已具有较高的知名度，在行业发展中显示出蓬勃的生命力。此外，时代万恒及控股子公司也通过向辽宁成大股份有限公司、交通银行、百年人寿等参资入股，寻求资本市场更大更广阔的发展空间，为企业的长远发展奠定的基础。

时代万恒实行公司管理体制。时代万恒控股集团总部经营名下全部国有资产，是国有资产投资主体，是整个集团的投资决策中心、资本运作中心、财务运筹及管理中心。其他子公司作为经营中心、利润中心，都实行了现代企业制度，建立了各负其责，协调一致，有效制衡的结构。时代万恒“谦和，奋斗，追求卓越”的企业，以“奉献社会，员工”为企业基本旨，时代万恒房地产秉承“自然、健康、和谐”的开发。在注重产品和服务，不断提高客户满意度，努力塑造企业品牌形象的同时，时代万恒也致力于寻求国内外合作伙伴和新的开发领域，希望籍此进行优势互补，获得更高、更快、更大的发展，并为当地的经济发展和社会安定做出企业应有的贡献。

　　 经营范围

自营和代理各类商品及技术进出口业务（国家的专营进出口商品和国家进出口等特殊商品除外），及上述商品的研究、设计、开发和内销业务。房地产开发。服装加工，面料印染。仓储服务。项目投资及投资项目管理。写字间出租及物业管理。

　　 经营情况

时代万恒

　　在经营中出现的问题及解决方案

公司面临的主要问题和困难是：全球金融危机背景下,外需下滑和经济复苏形势尚不确定，对公司的贸易出口的不利影响仍然持续。公司正在积极探索与终端消费市场加强联系与合作的可行性。通过贸易方式的转变，增强公司贸易出口业务的综合竞争力。

　　报告期内公司经营情况回顾

　　报告期内,公司主营业务进出口贸易面临的形势依然严峻，公司通过调整贸易管理方式以力化解外需不足、出口订单减少等不利因素对公司主营业务发展造成的影响，保持了进出口贸易经营的稳定。公司另一主营业务房地产开发开始产生收益。报告期内公司实现营业收入76,316.78 万元，同比上升了10.66%；实现营业利润1,028.62 万元，同比增加288.26% ；实现净利润584.97 万元，同比增加86.22%。利润增加的主要原因：一是公司在报告期内进行的资产置换产生投资收益,二是公司的另一主营业务房地产开发开始产生收益,三是去年同期亏损的两个服装生产企业已被置换出去。

　　 下属企业

万恒地产诚信联盟启动仪式现场

　　辽宁时代万恒股份有限公司

　　辽宁时代熊岳印染有限公司

　　辽宁时代制衣有限公司

　　辽宁时代熊岳制衣有限公司

　　沈阳万恒鸿基房地产开发有限公司

　　沈阳万恒物业有限公司

　　辽宁时代大厦有限公司

　　辽宁万恒假日酒店有限公司

　　大连万恒物业有限公司

　　辽宁万恒信息技术有限公司

　　大连雅都宾馆有限公司

　　大连万恒出租汽车有限公司

　　大连万恒矿泉饮品有限公司

　　大连三喜制衣有限公司

　　辽宁时代凤凰制衣有限公司

　　 财务数据

　　收入趋势(最新发布于2009-09-30)时代万恒2009年第三季度实现主营收入10.99亿元，比上年同期增长8.19%。

盈利趋势(最新发布于2009-09-30)时代万恒2009年实现净利润0.09亿元(基本每股收益0.1117元)，比上年同期增长254.94%。

　　 财务分析

时代万恒

　　规模增长指标

　　辽宁时代过去三年平均销售增长率为-2.71%,在所有上市公司排名（1480/1710），在其所在的经销商行业排名为13/20，外延式增长合理。

　　EPS成长性

　　辽宁时代过去EPS增长率为-65.28%，在所有上市公司排名（1432/1710），在其所在的经销商行业排名为17/20，公司成长性较差。

盈利能力指标

　　辽宁时代过去三年平均盈利能力增长率为-64.55%，在所有上市公司排名（1373/1710），在所在的经销商行业排名为（17/20）。盈利能力较差。

　　EPS稳定性

　　辽宁时代过去EPS稳定性在所有上市公司排名（1447/1710），在其所在的经销商行业排名为16/20。公司经营稳定较差。

　　 持仓结构

辽宁时代在过去的一年中，股东户数呈减少趋势，机构持仓比例减少。最新季度情况表明，该股人均持股增加。最新机构持仓为17.32%，部分机构对该股看法有所上调，仓位上调2.46％。

　　 投资亮点

时代万恒

　　1.公司主营服装进出口,已跨入国家外贸大型企业集团行列。在过去多年的贸易中,公司长期为美国的沃尔玛公司、GAP公司等国际知名公司提供优质产品。公司的产品在国际市场上享有较高的知名度,经营水平一直处于国内行业xxx地位。

　　2.公司2009年前三季度主要财务指标:每股收益0.1117(元),每股净资产4.5600(元),净资产收益率2.4600%,营业收入1099443890.7400(元),同比增减8.1864%;归属上市公司股东的净利润11836828.79(元),同比增减549.1868%。

3.公司控股股东辽宁时代万恒控股集团有限公司将持有的公司限售流通股3000万股股权,于2008年12月22日质押给上海浦东发展银行股份有限公司大连分行。

4.公司继续为控股95%的辽宁时代集团熊岳印染有限责任公司向中国银行营口开发区支行申请的授信总量提供信用,金额仍为人民币8000万元,期限一年。

　　5.公司以持有的辽宁时代集团熊岳印染有限责任公司95%股权,作价1.13亿元,置换辽宁时代万恒控股及东纺分别拥有的辽宁时代大厦有限公司30%股权及15.76%股权,共计45.76%股权,作价1.13亿元。

6.公司拟筹划重大资产重组事宜,鉴于重大资产重组方案尚需进一步论证,存在较大不确定性。根据有关,公司股票自2009年9月17日起停牌。

　　 投资

时代万恒

　　综合投资：辽宁时代（600241）的综合评分表明该股投资价值较差（★★），运用综合估值该股的估值区间在12.76-14.04元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。

12步价值评估投资：综合12个步骤对该股的评估，该股投资价值较差（★★），你对该股采取回避的态度，等待更好的投资机会。

行业评级投资：辽宁时代（600241）属于批发行业，该行业目前投资价值一般（★★★），该行业的总排名为第39名。

　　成长质量评级投资：辽宁时代（600241）成长能力较差（★★），未来三年发展潜力较大（★★★★），该股成长能力总排名第952名，所属行业成长能力排名第10名。

　　评级及盈利预测：辽宁时代（600241）预测2009年的每股收益为0.16元，2010年的每股收益为0.19元，2011年的每股收益为0.21元，当前的目标股价为12.76元，投资评级为持有。