华电能源

　　基本信息

证券代码： 600726 证券简称： 华电能源 公司名称： 华电能源股份有限公司 公司英文名称： HUADIAN ENERGY CO., LTD 交易所： 上海 公司曾有名称： 电力股份有限公司 证券简称更名历史： 龙电股份 (龙电B股),华电能源,G华电能 公司注册国家： 中国 省份： 城市： 市 工商登记号： 企股黑总字第002036号 注册地址： 省市南岗区高新技术开发区19 号楼B 座 办公地址： 省市南岗区大成街209号 注册资本： 136907万元 邮政编码： 150001 联系电话： 0451-82525998 公司传真： 0451-82525878 法人代表： 任书辉 总经理： 孙光 成立日期： 19930202 职工总数： 4777

　　 公司简介

华电能源

华电能源股份有限公司是省和原国家电力工业部的首批股份制试点企业之一。1993年2月18日成立，1996年公司B股、A股在所上市。公司主营业务是火力发电、供热、绿色能源及电力仪器生产等产业。

华电能源作为中国华电集团公司在东北地区的发展主体和资本运作平台，始终以经济效益为中心，以发展为xxx要务，在稳健经营存量资产的同时，加快结构调整和布局优化，积极推进大容量、数、节能环保型项目，重点推进热电联产项目。截至2008年底，公司总资产168亿元，权益总装机容量345.8万千瓦，在建和拟建总装机容量420万千瓦。在大力发展电力主业的同时，公司积极将产业链向新能源领域延伸，风电项目和污泥焚烧发电等新能源项目取得新进展。

　　华电能源将继续秉承“以人为本，追求卓越”的企业和“创造佳绩，报效祖国”的企业旨，以科学发展观为指导，规范运作、创新发展，全面增强盈利、竞争、可持续发展三大能力，全面提升安全、效益、发展三大业绩，全面履行公司所肩负的经济、和社会责任，为我国电力工业和振兴地方经济做出新的更大的贡献。

　　 经营情况

预测2009年三季度归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比下降约2400%。公司2009 年合并报表范围较2008 年发生变化，2008 年三季度归属于上市公司股东的净利润为-1,865 万元（公司合并报表范围增加后的追溯调整数）。因煤炭价格进一步上涨，机组利用小时下降，公司预测2009 年三季度归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比下降约2400%。

　　在经营中出现的问题及解决方案

　　（1）省电力市场将继续处于供大于求的局面，电力市场竞争进一步加剧，机组利用小时数大幅下降、发电量锐减将是我们所面临的十分突出的问题。

　　（2）的煤电价格分歧仍没有得到彻底解决，国家发改委已明确了电煤市场化的方向，省发电企业面临巨大的电煤并轨的压力。目前5000 大卡电煤的市场价格与重点合同价格（2008 年）相差169

　　元/吨，省已经明确用2—3 年的时间实现 电煤市场化。同时由于提高地方煤矿的安全标准，致使地方煤矿复产进程延缓，造成了省电煤供应量不足，并且这种短缺现象可能将长期存在。发电企业必须重新谋划燃料采购策略，并论证、制定适应电煤市场的方案。

　　（3）随着电煤供应不足和煤炭质量下降，将对机组安全造成一定不利影响；供热面积扩大，尤其是

　　10 万千瓦机组关停后，供热安全也潜在一定风险。

华电能源（600726）资金流向

　　针对以上问题，公司将采取以下措施：1、要密切和把握市场行情，紧紧抓住用电负荷高峰期，加大市场营销力度，积极争取电量计划，争取下半年利用小时得到改善和提高。 2、密切关注电、热价政策行到位情况，根据电煤价格并轨的进度积极推动和落实电、热价上调，同时努力协调解决量、价结构性矛盾等问题，xxx限度地争取现行电价政策得到有效落实，确保公司利益不受损失。继续巩固和提升电热费回收，加大陈欠电热费的回收力度，千方百计将经营落到实处。3、要以国家对电煤市场调控为依托，加强与地方沟通，及时反映煤炭方面的问题，争取支持和协调。根据煤炭形势及时调整经营策略和方式，合理安排多种状态下的发电预案，煤价与电量最佳匹配。进一步加大煤炭结构调整力度，特别是提高标煤单价较低煤矿的合同兑现率，努力消化煤炭涨价因素，缓解经营压力。

报告期内公司经营情况回顾

2009 年上半年公司实现营业收入280,196.6 万元，比去年同期增长3.08%；实现营业利润-16,446.9 万元，比去年同期下降2,966.06%；实现净利润-17,374.54 万元，比去年同期减少911.78%。公司报告期全资及控股电厂完成发电量88.30 亿千瓦时，比上年同期的79.39 亿千瓦时增长了11.22%，发电量增长是由于公司合并报表范围新增热电有限公司所致。

　　 控股企业

华电能源

　　热电有限责任公司

　　华电热电有限公司

　　华电彰武发电有限公司

　　龙电电气有限公司

　　新世纪能源有限公司

　　 财务分析

华电能源

规模增长指标华电能源过去三年平均销售增长率为22.02%,在所有上市公司排名（707/1710），在其所在的电力公用事业行业排名为17/48，外延式增长合理。

　　EPS成长性

华电能源过去EPS增长率为-50.42%，在所有上市公司排名（1406/1710），在其所在的电力公用事业行业排名为32/48，公司成长性合理。

　　盈利能力指标

　　华电能源过去三年平均盈利能力增长率为-42.71%，在所有上市公司排名（1345/1710），在所在的电力公用事业行业排名为（30/48）。盈利能力合理。

　　EPS稳定性

　　华电能源过去EPS稳定性在所有上市公司排名（1490/1710），在其所在的电力公用事业行业排名为38/48。公司经营稳定较差。

　　行业评级

最近3个月有35机构对华电能源所属电力公用事业行业发出研报，其中给予行业xxx大市评级的有20家。

　　 持仓结构

　　华电能源在过去的一年中，股东户数呈减少趋势，机构持仓比例增加。最新季度情况表明，该股人均持股增加。最新机构持仓为18.20%，部分机构对该股看法有所上调，仓位上调2.10％。

　　 投资亮点

　　1.公司大股东中国华电集团公司曾承诺在华电能源股改完成后,以适当方式将华电集团拥有的辽宁铁岭发电有限责任公司51%的股权注入华电能源。

2.公司2009年前三季度主要财务指标:每股收益-0.1700(元),每股净资产2.2100(元),净资产收益率-7.8200%,营业收入4309068772.2200(元),同比增减5.8439%;归属上市公司股东的净利润-236998436.07(元),同比增减-1370.8057%。

3.公司拟用自有资金出资4.79亿元收购黑河市兴边矿业有限公司70%股权。兴边矿业是一家民营煤矿,该矿批准产能60万吨/年,煤炭保有储量4689.88万吨,可采储量3058.41万吨。

4.公司所属四家电厂与龙煤矿业集团签订了省2009年重点电煤合同,数量为895万吨。2009年煤炭价格,以低位发热量5000千卡/千克的煤炭质量为基数,在2008年价格基础上上调50元/吨,其价格为342元/吨。

　　 投资

　　综合投资：华电能源（600726）的综合评分表明该股投资价值较差（★★）。

　　12步价值评估投资：综合12个步骤对该股的评估，该股投资价值较差（★★），你对该股采取回避的态度，等待更好的投资机会。

　　行业评级投资：华电能源（600726）属于电力行业，该行业目前投资价值一般（★★★），该行业的总排名为第39名。

成长质量评级投资：华电能源（600726）成长能力较差（★★），该股成长能力总排名第1038名，所属行业成长能力排名第42名。

　　收购亚电鑫宝xxx股权

　　2010年7月14日，公司拟用自有资金出资约3.89亿元收购亚电鑫宝xxx股权。 华电能源表示，此次拟收购新加坡亚洲电力持有的亚电鑫宝51%股权，转让价格为20,440万元；收购鑫宝热电持有的亚电鑫宝49%股权，转让价格为18,500万元。本次合计收购亚电鑫宝xxx股权，合计转让价格为38,940万元。

　　华电能源称，已就上述事项于2010年7月13日分别与转让方签定了股权转让协议，此次收购对公司寻找新的利润增长点具有积极意义，但收购事宜还需提交公司2010年xxx次临时股东大会审议。