投资信托

投资信托的一种形式投资基金的主要发现英国和日本。投资信托是封闭式基金，由公众有限公司组成。在许多方面，投资信托是美国投资公司的始祖。

考虑到（根据法律）投资“信托”实际上根本不是法律意义上的“ 信托 ”，而是一个单独的法人或公司，所以这个名称有些误导。这对于董事会负有的信托义务和基金资产的公平所有权至关重要。

在英国，根据税法，“投资信托”一词具有严格的含义。但是，该术语在英国更常用，包括任何封闭式投资公司，包括风险投资信托（VCT）。该投资公司协会是代表投资信托和的VCT行业协会。

在日本，投资信托被称为信托帐户（trust account，shintaku-guchi）；在许多上市公司中，xxx的股东通常是处理投资信托的信托银行，xxx的是日本信托服务银行，日本总信托银行和信托与托管服务银行。

投资者的资金是通过出售一定数量的股票而汇集在一起​​的，信托发行时会发行一定数量的股票。董事会通常会将责任委托给专业的基金经理，以投资于各种公司的股票（比大多数人实际投资自己的能力还多）。该投资信托通常没有员工，只有董事会仅包括非执行董事。

像其他上市公司一样，投资信托股份也在股票交易所交易。该股价并不总是反映在投资信托持有的股票投资组合的潜在价值。在这种情况下，投资信托称为相对于资产净值（资产净值）的折价（或溢价）交易。

与UCITS的开放式基金不同，投资信托可以借钱以提高投资回报率（称为xxx或xxx）。UCITS资金不得用于投资目的。

在2000年至2003年期间，投资信托业，特别是资本投资信托分裂，在某种程度上遭受了损失，此后制定了补偿计划解决了一些问题。近年来，该行业得到了发展，特别是通过推出投资信托来投资更多的非流动性资产，例如房地产，私募股权和基础设施。截至2017年12月，投资信托管理的资产达到1744亿英镑。

投资信托可以持有多种资产：上市股票，政府/企业债券，房地产，私人公司等。这些资产可以在任何地区列出/合并/注册。此外，投资目标（增长，收入，资本保全...），风险状况（资产负债水平，通过资产和风险因素进行的多元化水平）也有所不同。根据这些因素，投资信托被行业机构投资公司协会分类。2017年12月，按资产管理规模xxx的部门是全球（271亿英镑），私募股权（147亿英镑），英国股权收入（120亿英镑），基础设施（100亿英镑）和专业债务（78亿英镑）。

这些行业分类在2019年春季进行了修订。新的行业和成分清单包括13个新行业，15个更名的行业和31个未更改的行业。增加了新的部门以反映更多投资于另类资产的投资公司。投资公司在另类资产上的投资额从2014年的395亿英镑增加到2019年的759亿英镑。不断增长的债务部门被划分为三个新部门：债务-直接xxx，债务-xxx与债券和债务-结构化融资。同样，还有更多的专业房地产部门：房地产–英国商业，房地产–英国医疗保健，房地产–英国住宅以及房地产–债务。大多数证券行业没有变化，但亚洲被分为三个新的行业：亚太地区，亚太地区收入，和亚太地区的小公司。增长资本和特许权使用费出现了新的领域。

大多数投资信托只发行一种类型的股份（普通股），并具有无限的寿命。拆分资本投资信托是指拥有不只一种股份的投资信托，例如零股息优先股，收益股和资本股。但是，自从分裂资本投资信托危机以来，分裂资本信托的数量急剧下降，到2018年仅存有12个分裂资本投资信托。这12种份额中的每一种仅拥有两类股份：零股息优先股和普通股分享。

一些拆分后的资本信托在成立时就确定了有限的寿命，即清盘日。拆分后的资本信托的期限通常为五至十年。但是，这种寿命可以通过股东投票来延长。

在拆分资本信托的鼎盛时期，拆分更为复杂，可能具有以下股份类别（按照典型的优先级和风险增加的顺序）：

• 零股息优先股：无股息，仅以预先确定的赎回价格增加资本（假设有足够的资产）
• 收益分成：有权享有信托资产在结算日之前产生的大部分（或全部）收益，并有一定的资本保护
• 年金收入份额：非常高且收益率不断上升，但实际上没有资本保护
• 普通收入股（AKA收入和剩余资本股）：高收益和先前排名后的信托的剩余资产份额
• 股本：优先股类别支付后，有权获得的大部分（或全部）剩余资产；高风险

投资的股票类型按预先确定的优先顺序排列，当信托达到预定期限时，这一点就变得很重要。如果斯普利特（Split）已获得任何债务，债权证或xxx股，则先支付，然后支付给任何股东。接下来要偿还的是零股息优先股，然后是任何收益股，然后是资本。尽管此优先顺序是在截止日期分红的最常见方式，但在信托之间可能会略有不同。

拆分也可能会发行打包某些特定类别的股份的打包单位，通常以相同的比率反映信托中的股份类别。这使得它们与常规投资信托中的普通股基本上具有相同的投资。