证券自营业务

　　基本概念

证券自营业务，是证券公司使用自有资金或者筹集的资金以自己的名义买卖证券获取利润的证券业务。从国际上看，证券公司的自营业务按交易场所分为场外(如柜台)自营买卖和场内(交易所)自营买卖。场外自营买卖是指证券公司通过柜台交易等方式，与客户直接洽谈成交的证券交易。场内自营买卖是证券公司自己通过集中交易场所(证券交易所)买卖证券的行为。我国的证券自营业务，一般是指场内自营买卖业务。证券自营业务

国际上对场内自营买卖业务的较为复杂。如在美国纽约证券交易所，经营证券自营业务的机构或者个人，分为交易厅自营商和自营经纪人。交易厅自营商只进行证券的自营买卖业务，不办理委托业务。自营经纪人在自营证券买卖业务的同时，兼营代理买卖证券业务，其代理的客户仅限于交易厅里的经纪人与自营商。自营经纪人自营证券的目的不像自营商那样追逐利润，而是对其专业经营的证券维持连续市场交易，防止证券价格的暴跌与暴涨。

　　在我国，证券自营业务专指证券公司为自己买卖证券产品的行为。买卖的证券产品包括在证券交易所挂牌交易的A股、基金、认股权证、国债、企券等。

　　 遵守

　　证券公司从事自营业务，应当遵守以下：

　　 (1)真实、的资金和账户

　　证券公司从事自营业务必须以自己的名义进行，不得他人名义或者以个人名义进行。证券公司的自营业务必须使用自有资金和依法筹集的资金，不得通过“保本保底”的委托理财、发行柜台债券等非法方式融资，不得以他人名义开立多个账户。证券公司不得将其自营账户转借给他人使用。

　　 (2)业务隔离

　　证券公司必须将证券自营业务与证券经纪业务、资产管理业务、承销保荐业务及其他业务分开操作，建立防火墙制度，确保自营业务与其他业务在人员、信息、账户、资金、会计核算方面严格分离。

　　 (3)明确授权

建立健全相对集中、权责统一的投资决策与授权机制。自营业务决策机构应当按照董事会、投资决策机构、自营业务部门体制设立。证券公司要建立健全自营业务授权制度，明确授权权限、时效和责任，建立层次分明、职责明确的业务管理体系，制定标准的业务操作流程，明确自营业务相关部门、相关岗位的职责，授权制度的有效执行。自营业务的管理和操作由证券公司自营业务部门专职负责，非自营业务部门和分支机构不得以任何形式开展自营业务。自营业务的投资决策、投资操作、风险的机构和职能应当相互。自营业务的账户管理、资金清算、会计核算等后台职能应当由的部门或岗位负责，形成有效的前、中、后台相互制衡的监督机制。

　　 (4)风险

证券公司要根据公司经营管理特点和业务运作状况，建立完备的自营业务管理制度、投资决策机制、操作流程和风险体系，在风险可测、可控、可承受的前提下从事自营业务。证券公司应当建立自营业务的逐日盯市制度，健全自营业务风险敞口和公司整体损益情况的联动分析与机制，完善风险量化指标体系，定期对自营业务投资组合的市值变化，及对公司以净资本为核心的风险指标的潜在影响进行性分析和压力测试。根据监管机构的，证券公司证券自营账户上持有的权益类证券按成本价计算的总金额不得超过其净资产的80％。

　　 (5)报告制度

证券公司应当按照监管部门和证券交易所的要求，报送自营业务信息。报告的内容包括：自营业务账户、席位情况，涉及自营业务规模、风险限额、资产配置、业务授权等方面的重大决策，自营风险报告等事项。

　　 基本特点

　　自营业务与经纪业务相比较，根本区别是自营业务是证券公司为盈利自己买卖证券二经纪业务是证券公司代理客户买卖的证券。具体表现在以下几点：

　　 1．决策的自主性

　　证券公司自营买卖业务的首要特点即为决策的自主性，这表现在：

　　(1)交易行为的自主性。证券公司自主决定是否买人或卖出某种证券。

　　(2)选择交易方式的自主性。证券公司在买卖证券时，是通过交易所买卖，还是通过其他场所买卖，由证券公司在法规范围内依一定的时间、条件自主决定。

(3)选择交易品种、价格的自主性。证券公司在进行自营买卖时，可根据市场情况，自主决定买卖品种、价格。

　　 2．交易的风险性

风险性是证券公司自营买卖业务区别于经纪业务的另一重要特征。由于自营业务是证券公司以自己的名义和资金直接进行的证券买卖活动，证券交易的风险性决定了自营买卖业务的风险性。在证券的自营买卖业务中，证券公司自己作为投资者，买卖的收益与损失完全由证券公司自身承担。而在代理买卖业务中，证券公司仅充当xxx的角色，证券买卖的时机、价格、数量都由证券委托人决定，由此而产生的收益和损失也由委托人承担。

　　 3．收益的不稳定性

证券公司进行证券自营买卖，其收益主要来源于低买高卖的价差。但这种收益不像收取代理手续费那样稳定。

　　 管理办法

　　证券经营机构证券自营业务管理办法（一九九六年十月二十五日中国证监会颁布）

　　 xxx章总则

　　xxx条为规范证券经营机构证券自营业务行为，证券市场秩序，投资者权益，根据国家有关法律和法规制定本办法。

　　第二条证券经营机构从事证券自营业务，应当遵守本办法以及证券交易所、证券登记和清算机构的业务规则。

　　第中国证券监督管理委员会（以下简称证监会）负责本办法的监督执行。证券交易所应当按照国家有关和交易所的业务规则对作为其会员的证券经营机构的证券自营业务活动进行监管。

第四条本办法所称证券经营机构，是指依法设立并具有法人资格的证券公司和信托投资公司。本办法所称证券专营机构，指前款所称证券公司；证券兼营机构指前款所称信托投资公司。

　　第五条本办法所称证券自营业务，是指证券经营机构为本机构买卖上市证券以及证监会认定的其他证券的行为。前款所称上市证券，是指在证券交易所挂牌交易的下列证券：

（一）人民币普通股；

　　（二）基金券；

（三）认股权证；

（四）国债；

（五）公司或企券；

　　前款所称人民币普通股、基金券、认股权证以及证监会认定的其他证券统称为权益类证券。

　　 第二章自营资格

　　第六条证券经营机构从事证券自营业务，应当取得证监会认定的证券自营业务资格并领取证监会颁发的《经营证券自营业务资格证书》（以下简称“资格证书”）。未取得证券自营业务资格的证券经营机构不得从事证券自营业务。

　　证券经营机构不得从事本办法第五条所称证券自营业务以外的证券自营业务。

　　第七条证券经营机构申请从事证券自营业务，应当同时具备下列条件：

　　（一）证券专营机构具有不低于人民币２０００万元的净资产，证券兼营机构具有不低于人民币２０００万元的证券营运资金。

　　（二）证券专营机构具有不低于人民币１０００万元的净资本，证券兼营机构具有不低于人民币１０００万元的净证券营运资金。

　　本办法所称净资本的计算公式为：

　　净资本＝净资产－（固定资产净值＋长期投资）×３０％－无形及递延资产－提取的损失准备金－证监会认定的其他长期性或高风险资产。

　　本办法所称净证券营运资金是指证券兼营机构专门用于证券业务的具有高流动性的资金。

（三）三分之二以上的高级管理人员和主要业务人员获得证监会颁发的《证券业从业人员资格证书》，在取得《证券业从业人员资格证书》前，应当具备下列条件：

　　１、高级管理人员具备必要的证券、金融、法律等有关知识，近二年内没有严重违法违规行为，其中三分之二以上具有二年以上证券业或三年以上金融业务的工作经历；

　　２、主要业务人员熟悉有关的业务规则及业务操作程序，近二年内没有严重违法违规行为，其中三分之二以上具有二年以上证券业务或三年以上金融业务的工作经历。

　　（四）证券经营机构在近一年内没有严重违法违规行为或在近二年内未受到本办法的取消证券自营业务资格的处罚。

　　（五）证券经营机构成立并且正式开业已超过半年；证券兼营机构的证券业务与其他业务分开经营、分帐管理。

　　（六）设有证券自营业务专用的电脑申报终端和其他必要的设施。

　　（七）证监会要求的其他条件。

　　第八条符合第七条所列各项条件的证券经营机构申请取得从事证券自营业务资格须向证监会报送下列文件：

　　（一）证监会统一印制的《经营证券自营业务资格申请表》；

　　（二）机构批设机关颁发的《经营金融业务许可证（副本）》；

　　（三）工商行政管理部门颁发的《企业法人营业执照（副本）》；

（四）由机构批设机关核准的公司章程；

　　（五）证券自营业务内部管理制度情况说明；

　　（六）由具有从事证券业务资格的会计师事务所出具的上一年度末净资产或证券营运资金验资证明；

　　（七）由具备从事证券业务资格的会计师事务所审计的上一年度末资产负债表、损益表和财务状况变动表；

　　（八）代表人、主要负责人及主要业务人员的《证券业从业人员资格证书》或简历、专业证书等；

　　（九）上一年度经营证券业务情况说明。正式开业未超过一年的证券经营机构，应报送从开业时起到上一年度末的经营证券业务情况说明；

　　（十）证监会要求的其他文件。

　　第九条证监会自收到完整申请资料后的三十个工作日内对申请文件进行审查。经审查符合条件的，由证监会颁发资格证书；经审查不符合条件的，不予颁发资格证书，且半年内不受理其重新申请。

　　第十条资格证书自证监会签发之日起一年内有效，一年后自动失效。

　　第十一条已取得资格证书的证券经营机构如需要保持其证券自营业务资格，应在资格证书失效前的三个月内，向证监会提出申请并报送第八条第（七）、（八）、（九）项和证监会要求的其他有关材料，经证监会审核通过后换发资格证书。

　　 第三章行为

　　第十二条证券经营机构从事证券自营业务，不得从事有关证券欺诈行为的法规的内幕交易。

　　第十证券经营机构从事证券自营业务，不得从事下列市场的行为：

　　（一）以或默示的方式，约定与其它证券投资者在某一时间内共同买进或卖出某一种或几种证券。

　　（二）以自己的不同帐户或与其他证券投资者在相同时间内进行价格和数量相近、方向相反的交易。

　　（三）在一段时间内频繁并且大量地连续买卖某种或某类证券并导致市场价格异常变动。

　　（四）有关证券欺诈行为的法规的其他市场行为。

　　第十四条证券经营机构从事证券自营业务不得有下列行为：

　　（一）将自营业务与代理业务混合操作；

　　（二）以自营帐户为他人或以他人名义为自己买卖证券；

　　（三）委托其他证券经营机构代为买卖证券；

　　（四）证监会认定的其他违反自营业务管理的行为

第十五条上市公司或其关联公司持有证券经营机构１０％以上的股份时，该证券经营机构不得自营买卖该上市公司股票。前款所称关联公司，由证监会依据国家有关法规认定。

　　第十六条证券经营机构从事证券自营业务，应将买进或卖出的证券逐笔交由证券交易所指定的登记清算机构办理交割，不得以当日卖出或买进的同种证券抵充。

第十七条证券经营机构从事证券自营业务，应当建立和完善内部机制，认真贯彻执行国家有关政策和法规，始终保持遵规守法意识，防范和公司内部各种内幕交易、市场、欺诈客户行为的发生。

　　 第四章风险控制

　　第十八条证券专营机构负债总额与净资产之比不得超过１０∶１证券兼营机构从事证券业务发生的负债总额与证券营运资金之比不得超过１０∶１。

　　第十九条证券经营机构从事证券自营业务，其流动性资产占净资产或证券营运资金的比例不得低于５０％。

　　第二十条证券经营机构证券自营业务帐户上持有的权益类证券按成本价计算

　　的总金额，不得超过其净资产或证券营运资金的８０％。

　　第二十一条证券经营机构从事证券自营业务，持有一种非国债类证券按成本价计算的总金额不得超过净资产或证券营运资金的２０％。

　　第二十二条证券经营机构买入任一上市公司股票按当日收盘价计算的总市值不得超过该上市公司已流通股总市值的２０％。

　　第二十证券经营机构证券自营业务出现盈利时，该机构应按月就其盈利提取５％的自营买卖损失准备金，直至累计总额达到其净资本或净营运资金的５％为止。

　　前款所指自营买卖损失准备金除用于弥补证券自营买卖损失之外，只能用于形成非股票类高流动性资产，不得用作其他用途。

　　第二十四条证券经营机构从事证券自营业务，应当保持风险意识，贯彻稳健经营方针，防范各种风险因素，制定证券自营风险控制和每日风险自查制度，在内部设立专门机构和人员对风险状况进行检查。

　　第二十五条证监会可根据有关情况的变化对第十八至二十的风险控制比例进行调整。

　　 第五章监督检查

　　第二十六条证券经营机构从事证券自营业务，应当以公司名义建立证券自营帐户，并报证监会备案。

　　第二十七条证券经营机构同时经营证券自营与代理业务，应当将经营两类业务的资金、帐户和人员分开管理，并将客户存入的金在二个营业日内存入指定银行的信托帐户，将公司证券自营资金设立专门帐户单独管理核算。

　　第二十八条证监会对证券经营机构从事证券自营业务情况以及相关的资金来源和运用情况可进行定期或不定期的检查，并可要求证券经营机构报送其证券自营业务资料以及其他相关业务资料。

　　第二十九条证监会和由证监会授予监管职责的地方证券期货监管部门对从事证券自营业务过程中涉嫌违反本办法和国家有关法规的证券经营机构，可进行调查，并可要求提供、复制或封存有关业务文件、资料、帐册、报表、凭证和其他必要的资料。

　　对证监会和被授权的地方证券期货监管部门的检查和调查，证券经营机构不得以任何理由或拖延提供有关资料，或提供不真实、不准确、不完整的资料。在调查过程中，证券经营机构的主要负责人和直接相关人员不得以任何理由逃避调查。证监会和被授权的地方证券期货监管部门还可要求证券经营机构有关人员在指定时间和地点提供有关。

第三十条证监会可聘请具有从事证券业务资格的会计师事务所、审计事务所等专业性中介机构，依据本办法有关条款并在证监会要求的事项内对证券经营机构从事证券自营业务情况进行稽核。

　　证券经营机构对前款所称稽核，应视同为证监会的检查并予以配合。

　　第三十一条证券自营业务原始凭证以及有关业务文件、资料、帐册、报表和其他必要的材料应当至少妥善保存七年。

　　 第六章罚则

　　第三十二条证券经营机构在取得资格证书前或在资格证书失效后从事或变相从事证券自营业务的，单处或并处、非法所得、三万元以上三十万以下的罚款。

　　第三十证券经营机构违反本办法第十八条、十九条、二十四条，不作及时调整和建立相应风险控制制度的，处以，并限期纠正；在限期内仍达不到要求的，处以暂停自营业务资格半年至一年的处罚。

　　第三十四条证券经营机构违反本办法第二十条、二十一条、二十二条，单处或并处、非法所得、三万元以上三十万元以下罚款，并限期纠正；在限期内仍达不到要求的，处以暂停自营业务资格半年至一年的处罚。

　　第三十五条证券经营机构有下列行为之一的，视情节轻重，单处或并处、非法所得、三万元以上三十万元以下罚款、暂停自营业务半年至一年的处罚：

　　（一）不接受、不配合证监会的检查、调查；

　　（二）不按自营业务资料和情况报告；

　　（三）由上市公司或其关联公司持有１０％以上股份的证券经营机构自营买卖该上市公司的股票；

　　（四）将自营业务与代理业务混合操作；

　　（五）以自己名义为他人或以他人名义为自己买卖证券；

　　（六）委托其他证券经营机构代为买卖证券；

　　（七）其他违反自营业务管理法规的行为。

　　第三十六条证券经营机构有下列行为之一的，视情节轻重，单处或并处、非法所得、五万元以上五十万元以下罚款、暂停自营业务半年至一年、取消自营业务资格，并在两年内不受理自营业务资格申请：

　　（一）以或其他不正当手段获得证券自营业务资格；

　　（二）从事或参与内幕交易和行为。

　　第三十七条证券经营机构屡次违反本办法，在一年的时间中受到、非法所得、罚款的处罚累计达３次以上，或受到暂停自营业务处罚累计达２次以上，取消自营业务资格，并在两年内不受理自营业务资格申请；情节严重的，可同时暂停或停止其他证券业务。

　　第三十八条证券经营机构涉嫌严重违法违规或严重亏损，在被证监会或国家有关部门调查期间，可以暂停其证券自营业务资格，暂停时间最长不超过半年，并根据调查结论作相应处理。

　　 第七章附则

　　第三十九条本办法由证监会负责解释。

　　第四十条除第二十条外，本办法各条款自公布之日起施行；第二十条自１９９７年２月１日起施行。

　　发布部门：中国证券监督管理委员会发布日期：1996年10月25日实施日期：1996年10月25日(中央法规)