房贷资产证券化

　　使用途径

抵押xxx的发放者将其xxx资产出售给抵押机构或私人投资银行，再由其进行包装重组，以证券发行的方式将债权进一步出售给其他投资者。这里所说的证券是指债权性而非权益性证券，它的基本特征是由抵押xxx资产所产生的现金流来支持对其的支付，因此被称为抵押担券。证券销售出去以后，证券的持有者便成为了住房抵押xxx的债权人，并经由抵押担券的服务者取得对其的支付。

　　 理想模型

　　MBS(Mort-gage-BackedSecurity住房抵押xxx支持证券)的理想模型。起源于华尔街的这个金融产品，旨在增强房贷资产的流动性以增加金融机构对个人住房xxx投放能力，或许将改变未来中国住房市场的生态。

　　RMBS(个人住房按揭xxx资产证券化)，是指银行选定部分个人住房按揭xxx设立资产包，将资产包中的每一笔xxx及其附属权益转让给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式发行受益证券，并以该财产所产生的现金支付资产支持证券收益。

　　 发展状况

住房抵押xxx证券化是20世纪70年代以来最重要的金融创新之一，已成为美国、等发达国家构筑房地产金融二级市场的主要途径。

20世纪80年代以后，住房抵押xxx证券化在马来西亚、等新兴经济地区也逐步兴起。随着中国经济的持续快速发展和住房制度的深入，房地产业相关金融服务的需求增长迅速，已经具备了进行住房抵押xxx证券化的市场条件。

2005年4月22日，中国国家相关部门公布了《信贷资产证券化试点管理办法》，中国住房抵押xxx证券化步入了试点推广阶段。

　　2014年9月30日，央行、银监会联合出台《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》，放松了对与自住需求密切相关的房贷政策，并鼓励银行通过发行MBS和期限较长的专项金融债券等筹集资金以增加xxx投放。

　　2014年10月9日浦发银行发布报告称，MBS未来或成为中国央行定向刺激的渠道。可能的运作模式是由国家开发银行来购买市场发行的MBS债券，并以此为抵押品，向央行申请PSL(抵押补充xxx)实现融资。如果能金融机构自营，做成理财产品，这个前景还是相当大的，但关键看政策的支持力度。上述人士说，从负债规模和负债端久期、风险偏好来看，保险类资金、银行可能是比较合适的买家。

　　 评价

　　南方基金固定收益部负责人表示:收益肯定要高于短融低于信贷，但流动性很差。

　　中国国有大行人士说表示:虽然个贷业务风险相对较小，但在银行头寸紧缩的下，商业银行对这项利润有限、期限过长的业务并不感冒。

　　中信证券一位知情人士称:各大银行都在稳步推进资产支持证券业务的发展。MBS主要在银行间发行，到2015年应该会呈现较大的效果，此后随着利率市场化推进、投资者趋于多元化，有望增大整体市场规模。