编辑推荐
《十二五普通高等教育本科xxx规划教材•经济管理类课程教材•金融系列:金融衍生工具(第2版)》既可作为高等院校金融学、经济学专业的本科教材，也可作为财务管理、应用数学专业高年级本科生、MBA、硕士研究生的基础教材或自学参考书。
作者简介
汪昌云 中国人民大学财政金融学院教授，博士生导师。国家杰出青年科学基金获得者，教育部“新世纪优秀人才支持计划”入选者。现任中国人民大学财政金融学院应用金融系主任、中国财政金融政策研究中心主任。兼任中国金融学会理事、中国金融学年会理事、中国投资学会理事、《金融学季刊》副主编、《中国金融评论》副主编以及Journal of Banking and Finance等十余种国际学术期刊评审等职。主要研究方向是资产定价、金融衍生工具与风险管理、公司治理。在Journal of Banking and Finance和Journal of Futures Markets等国际国内重要金融学术期刊发表论文40余篇，主持多项国家自然科学基金、国家社科基金等科研项目。
目录
第1章 总 论
xxx节 金融衍生工具的概念和类型
第二节 金融衍生工具市场的起源和发展
第三节 金融衍生工具市场的经济功能
第四节 金融衍生工具市场的主要参与者
期货与远期市场
xxx节 期货合约及其核心条款
第二节 主要国际期货市场
第三节 期货头寸
第四节 理解期货交易信息
第六节 交割方式
第七节 场外交易与远期合约
第3章 期货与远期合约定价
xxx节 连续复利
第三节 卖空机制与无风险套利策略
第五节 无收益资产为标的物的期货定价
第六节 收益资产为标的物的期货定价
第七节 消费型资产为标的物的期货定价
第八节 持有成本理论
第九节 交易成本与期货定价：以黄金期货为例
附录 期货价格与远期价格的关系
第4章 均衡期货价格：理论与实践
xxx节 现货溢价理论及其数学描述
第二节 证券组合理论与期货价格
第三节 非完全市场条件下的均衡期货定价———对冲压力理论
第四节 均衡期货价格理论的实践
第5章 套期保值策略
xxx节 套期保值的深层次动因
第二节 基差风险
第三节 方差最小化与最优对冲比
第四节 效用最大化与最优对冲
第五节 现实生活中的套期保值策略
第六节 风险管理与风险对冲策略：两个案例
第6章 股指期货
xxx节 股指期货简史
第二节 股指期货合约
第三节 指数套利与程式交易
第四节 对冲股票组合风险
第五节 风险对冲与证券组合管理
第7章 利率期货
第二节 远期利率与远期利率协议
第三节 长期国债期货及其定价
第四节 短期国债期货及其定价
第六节 债券久期与风险对冲策略
第8章 外汇期货
xxx节 外汇远期与外汇期货
第二节 外汇期货定价
第三节 抛补套利
第四节 远期贴水之谜
第五节 外汇套期保值与风险管理
第9章 互换合约与互换市场
xxx节 互换合约与互换市场
第二节 利率互换
第三节 利率互换合约定价
第四节 外汇互换
第五节 外汇互换定价
第六节 其他互换合约
xxx节 期权类型
第二节 期权头寸
第三节 主要期权合约
第四节 期权交易与价格
第五节 金与结算
第六节 场外期权市场
第11章 基本数学知识
xxx节 概率
第二节 正态分布
第三节 累积正态分布函数
第四节 对数正态分布
第五节 对数正态概率计算
第12章 期权定价初论
xxx节 期权的内在价值与时间价值
第二节 影响股票期权价格的因素
第三节 无股利支付欧式股票期权的价格区间
第四节 股利对欧式股票期权价格区间的影响
第五节 欧式期权的平价关系
第六节 美式期权的提前执行
第七节 美式期权的价格区间
第八节 美式期权的平价关系
期权展期与投机策略
第二节 包含股票期权与股票的交易策略
第三节 期权展期策略
第四节 复合交易策略
第14章 二叉树期权定价
xxx节 单期二叉树模型
第二节 风险中性定价原则
第三节 多期二叉树定价
第四节 二叉树与美式期权定价
第五节 股利与二叉树期权定价
第六节 股票价格分布与二叉树参数
第七节 波动率估计
第15章 布莱克斯科尔斯期权定价理论
xxx节 股票价格分布的假设
第二节 布莱克—斯科尔斯期权定价公式的假设条件
第三节 布莱克—斯科尔斯期权定价公式的推导思
第四节 布莱克—斯科尔斯期权定价公式的局限性
第五节 隐性波动率
第六节 默顿的期权定价思
第16章 布莱克—斯科尔斯期权定价理论的应用
xxx节 股利与期权定价
第二节 股利率与期权定价
第三节 股指期权
第四节 外汇期权
第五节 期货期权
第17章 期权的风险参数及其对冲策略
xxx节 期权头寸及其风险
第二节 delta及delta对冲策略
第三节 其他风险参数及其对冲策略
第四节 现实世界中的风险对冲
第五节 合成期权与组合保险
第18章 美式期权定价
xxx节 美式期权的精确定价
第二节 美式期权定价的分析近似类模型
第三节 美式期权定价的数值方法———二叉树模型
第四节 美式期权定价的数值方法———三叉树模型
第五节 美式期权定价的数值方法———有限差分法
第六节 蒙特卡洛模拟
第19章 现实世界中的期权价格
xxx节 期权平价等式的深层含义
第二节 波动率微笑：外汇期权的价格表现
第三节 波动率微笑：股票期权的价格表现
第四节 波动率期限结构
第20章 奇异期权
xxx节 奇异期权概览
第二节 亚式期权的定价
第三节 障碍期权的定价
第四节 复合期权的定价
第五节 回望期权的定价
第六节 对冲问题
第21章 公司财务政策中的期权应用
xxx节 债务、股权与期权
第二节 认股权证
第三节 可转换债券
第四节 薪酬期权
第五节 实物期权
第22章 衍生工具市场监管
xxx节 衍生工具市场监管体制
第二节 美国衍生工具市场监管
第三节 英国衍生工具市场监管
第四节 衍生工具市场监管面临的挑战
文摘
既然在进出口贸易中存在外汇风险，进出口商就应该采取一些措施防止外汇风险，以期把汇率变动带给自己的损失降至最小。
外汇期货套期保值，是指人们通过外汇期货交易将汇率锁定于某一水平，从而将汇率变动所造成的风险转移出去的行为。其操作程序是：买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间，通过平仓获利来抵偿因现货市场价格变动带来的价格损失。
外汇期货套期保值可分为多头（买人）套期保值和空头（卖出）套期保值两种。
（一）多头（买入）套期保值
多头套期保值，是指人们先买进一定数量的某种外汇期货合约，而于合约到期前再卖出该合约。多头套期保值一般应用于在未来某个时间将发生外汇支出的场合，如人们从国外进口商品，出国旅游，跨国公司的母公司向其在国外的子公司供应资金，债务人到期xxx等。下面从一个出国旅游的例子分析外汇期货多头套期保值策略。
假设玛丽（美国人）在2006年1月计划于6月去法国旅行3个月。她预计在这次旅行中将花费125000欧元，为了防止6个月后欧元升值使她多支付美元的风险，她便在IMM（国际货币市场）购买了一份6月交割的欧元期货合约，1月12日的即期汇率为1.2500（即1欧元合1.2500美元），当时的期货价格为1.2511（即1欧元合1.2511美元）。到6月6日她准备去法国，于是她在外汇市场上以美元买进所需的欧元，可这时欧元的即期汇率已升至1.2728（即1欧元合1.2728美元）。这样她为买进125000欧元支付了159100美元，比她在1月份预计的156250美元多支付了2850美元。这就是因欧元升值而使她在现汇市场的损失。不过，由于她在1月已买进一份欧元期货合约，而此时期货合约的汇率也涨到了1.2739（即1欧元合1.2739美元），所以她现在可以卖出这份合约，从中获利2850美元。可见玛丽在期货市场所得的收益正好抵补了她在现货市场上的损失。
其实简单地讲，外汇期货多头套期保值策略就是一个“先买后卖”的过程，也就是在投资者预计未来外币要升值时，先买进外汇期货合约，当合约到期时再卖出外汇期货合约，这样就可以用期货合约的收益弥补投资者在现货市场上为购买外汇而多支付的本币。
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