抵押品管理

抵押品已经使用了数百年，以提供安全性，以防止交易中交易对方违约的可能性。抵押品管理始于1980年代，Bankers Trust和Salomon Brothers采取抵押品来抵御信贷风险。没有法律标准，大多数计算是在电子表格上手动执行的。1990年代初，衍生品敞口的抵押变得很普遍。1994年，通过xxx份ISDA文档开始了标准化工作。

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在现代银行业中，抵押品主要用于场外交易（OTC）。但是，随着新技术的使用增加，机构金融业的竞争压力以及由于衍生工具的广泛使用，资产池证券化和xxx作用而增加的交易对手风险，抵押品管理在过去15-20年间发展迅速。结果，抵押品管理现在是一个非常复杂的过程，具有涉及多方的相互关联的功能。自2014年以来，大型养老金和主权财富基金通常持有高质量证券的银行，一直在寻找诸如抵押转换等赚取费用的机会。

借入资金通常需要指定xxx接受者的抵押品。

抵押品是法律上不透水的，有价值的流动资产，由接收方作为抵押来担保xxx价值。

采取抵押品的主要原因是降低信用风险，尤其是在债务违约，货币危机和主要对冲基金破产期间。但是，当事方之间互相抵押时，还有许多其他动机：

• 减少风险敞口，以便在信用额度面临压力时彼此开展更多业务
• 通过转让或抵押合格资产实现监管资本节省的可能性
• 提供更严格的信用风险定价
• 通过银行间衍生品风险敞口的抵押，改善获得市场流动性的机会
• 访问更多异国情调的企业
• 进行高风险的异国交易的可能性

这些动机是相互联系的，但是使用抵押品的压倒性驱动力是防范信用风险的愿望。许多银行没有抵押协议就不会与交易对手交易。对冲基金通常就是这种情况。

有多种可能的抵押品用于抵押具有各种风险的信用敞口。有关各方使用以下类型的抵押品：

• 现金
• 政府证券（通常是G10国家的直接义务：比利时、加拿大、法国、德国、意大利、日本、荷兰、瑞典、瑞士、英国和美国）
• 抵押支持证券（MBS）
• 公司债券 /商业票据
• 信用证 /保证书
• 股票
• 政府机构证券
• 担保债券
• 房地产
• 金属和商品

抵押的最主要形式是现金和政府证券。根据ISDA的数据，2009年现金约占收到抵押品的82％，占交付抵押品的83％，与去年的业绩大致相符。政府证券占今年收到的抵押品的不到10％，占交付的抵押品的14％，与2008年底再次保持一致。其他类型的抵押品使用频率较低。

长期以来，以抵押品换取xxx的做法一直是企业间借贷过程的一部分。随着越来越多的机构寻求信贷，以及引入新形式的技术，抵押品管理的范围不断扩大。金融领域风险的增加促使xxx人承担更大的责任，抵押品管理的目的是确保所涉各方的风险尽可能低。

抵押品管理是授予，验证和提供抵押品交易建议的方法，以降低无抵押金融交易中的信用风险。抵押品管理的基本概念非常简单，即现金或证券从一个交易对手转移到另一交易对手作为信用风险的担保。在甲方和乙方之间的掉期交易中，甲方产生按市价计价（MtM）利润，而乙方造成相应的MtM亏损。然后，乙方向甲方提供某种形式的抵押品，以减轻由于MtM为正而产生的信用风险。抵押的形式在合同订立前就已经商定。抵押协议通常是双边的。当暴露减少时，抵押物必须以相反的方向退还或过帐。如果MtM为正数，则机构要求抵押；如果MtM为负数，则机构必须抵押。

抵押品管理具有许多不同的功能。这些功能之一是信用增强，xxx人可以在其中获得更多可承受的xxx利率。在许多抵押品管理情况中还包括投资组合风险，风险管理，资本充足率，合规性以及操作风险和资产负债管理等方面。资产负债表技术是抵押品管理的另一种常用方面，可用于最大化银行的资源，确保遵守资产负债覆盖规则并从xxx多余资产中寻找进一步的资本。几个子类别，例如抵押套利，抵押外包，三方回购协议和信用风险评估只是抵押品管理中涉及的部分功能。

抵押品管理涉及多方：

• 抵押品管理团队：计算抵押品估值，交付和接收抵押品，维护相关数据，处理追加保证金并与抵押品链中的其他各方联系。
• 信用分析团队：设置并批准新交易对手和现有交易对手的抵押要求。
• 前台：建立贸易关系并注册新帐户。
• 中局
• 法律部
• 评估部
• 会计与金融
• 第三方服务提供商

一旦销售部门确定了新客户，则信用分析团队将对该客户进行基本信用分析。只允许信誉良好的客户进行非抵押交易。下一步，各方进行谈判并达成适当的协议。在世界主要贸易中心中，交易对手主要使用ISDA 信贷支持附件（CSA）标准来确保在交易开始之前存在清晰有效的合同。抵押协议中的重要内容包括：

• 基础货币
• 协议类型
• 量化参数，例如独立金额，最小转移金额和舍入
• 每个交易对手可能张贴的适当抵押品
• 量化理发，以抵消价格波动带来的各种形式的抵押品的价值
• 有关抵押品交付的时间（追加保证金频率、通知时间、交付期限）
• 现金抵押应付利率

然后，双方的抵押团队建立抵押关系。关键细节被传达并输入到两个抵押系统中。可能会发布一些初始抵押品，以使交易对手能够立即进行小规模交易。一旦帐户完全建立，交易对手就可以自由交易。

抵押品管理部门的职责是一项大而复杂的任务。日常动作包括：

• 管理抵押品变动：在抵押品管理系统中记录抵押关系的详细信息，以监控客户的风险敞口以及在商定的按市价计价时收到或张贴的抵押品，要求按金要求，一旦抵押品转移到交易对手，已经进行了有效的呼叫，以检查是否要接收抵押品的资格，按照政策准则重新使用抵押品，处理风险敞口计算和抵押品评估方面的分歧和争议，以协调交易组合。
• 保管，清算和结算
• 估值：评估持有并过账的所有证券和现金头寸。评估可以在一天的结束或一天中进行。
• 追加保证金：通知，跟踪和解决追加保证金。
• 替代：以两种方式处理抵押替代要求。例如，一方希望用一种抵押品替代另一种抵押品。
• 处理：收到抵押品提供者后立即支付证券息票，支付现金抵押品利息并监控其收据

抵押品的优缺点包括：

• 降低信用风险
• 经济资本节省：净交易对手敞口减少了交易所需的经济资本。请参阅《信贷风险》、《资产负债表保护》、《巴塞尔协议II》，《偿付能力标准II》）。
• 多样化
• 改善流动性
• 更高的利润
• 更高的交易效率

• 增加操作风险
• 法律风险
• 集中风险
• 结算风险
• 估值风险
• 市场风险增加
• 开销增加
• 交易活动减少