联合交易所

　　简介

联合交易所

最早的证券交易可以追溯至1866年。xxx家证券交易所——股票经纪协会丁1891年成立，1914年易名为证券交易所，1921年，又成立了第二家证券交易所——证券经纪人协会，1947年，这两家交易所合并为证券交易所有限公司。到60年代后期，原有的一家交易所已满足不了股票市场繁荣和发展的需要，1969年以后相继成立了远东、金银、九龙三家证券交易所，证券市场进入四家交易所并存的所谓四会时代。 1973～1974年的股市暴跌，充分了证券市场四会并存局面所引致的各种弊端，1986年3月27日，四家交易所正式合并组成联合交易所。4月2日，联交所开业，并开始享有在建立，经营和证券市场的专营权。

　　财政司司长在1999年发表财政预算案演词时公布，本港证券及期货市场会进行全面，以提高的竞争力和迎接市场全球化所带来的挑战。

　　根据方案，联合交易所有限公司(联交所)与期货交易所有限公司(期交所)实行股份化并与中央结算有限公司(结算)合并，由单一控股公司交易所拥有。三家公司于2000年3月6日完成合并，交易所于2000年6月27日以介绍形式在联交所上市。

交易所现在是联合交易所有限公司、期货交易所有限公司及中央结算有限公司的控股公司。这些市场机构一直致力带领金融服务业突破地域界限，使它成为今日环球市场中的重要一员，交易所已将它们的经验和智慧结合，汇聚一身。随着证券及期货两家交易所进行股份化并与有关的结算公司合并，交易所已于2000年六月上市。作为一间须向股东负责的上市公司，交易所正积极把握亚洲区内以至世界各地涌现的机遇，伺机开拓业务。交易所将以市场为本，管理各个业务主导的市场。交易所拥有高效运作的商业营运架构，其业务按照功能划分，组成以业务为重点、以商业考虑为主的业务部门，由交易所的管理层和董事局直接管理。交易所的董事局是最高的决策机关，就主要的策略性及运作事宜制订相关政策。交易所提供广泛的交易前及交易后投资服务。属下的业务部门包括交易市场科、结算科、业务发展及投资者服务科、资讯服务部及资讯技术科均致力为投资者、市场中介人士及上市公司提供增值服务。

　　 提供的服务

　　证券市场

　　的证券交易最早见于19世纪中叶。然而，要到1891年经纪协会成立时，始有正式的证券交易市场。该会于1914年易名为经纪商会。

　　第二间交易所-股份商会于1921年注册成立。两所于1947年合并成为证券交易所，并合力重建二次大战后的股市。

此后，经济快速发展，促成另外三家交易所的成立-1969年的远东交易所；1971年的金银证券交易所以及1972年的九龙证券交易所。

　　在加强市场监管和合并四所的压力下，联合交易所有限公司于1980年注册成立。四所时代于1986年3月27日划上历史句号，新交易所于1986年4月2日开始运作，采用电脑辅助交易系统进行证券买卖。到2000年3月合并完成前，联交所共有570家会员公司。

　　衍生产品市场

　　期货交易所有限公司于1976年成立，是亚太区内主要的衍生产品交易所。期交所提供一个高效率且多元化的市场，让投资者可透过逾130家交易所参与者（许多为国际金融机构的联系机构）买卖期货及期权合约。

　　交易所旗下的衍生产品市场为各类期货及期权产品提供交易的市场，这些衍生产品包括股票指数、股票及利率期货及期权产品。交易所及其附属公司期货结算有限公司及联合交易所期权结算所有限公司实施一套严谨的风险管理制度，让交易所参与者及其客户能在一个高流通量和监管完善的市场，进行投资和对冲活动。

　　股票交收

　　中央结算有限公司于1989年注册成立，其中央结算及交收系统于1992年投入服务，成为所有结算系统参与者的中央交收对手。

　　中央结算的运作是建基于存放于中央存管处的非流动化股票来进行。股份交收则以持续净额交收的方式，透过中央结算及交收系统参与者的股分xxx进行电子存账或扣账完成。所有中央结算系统参与者之间的股份交易均需要于成交后第二个交易日（T+2）进行交收。

　　结算同时提供xxx服务。

　　 监管与披露机制

在各地金融市场迈向全球化，市场与市场参与者之间的旧有界限日趋模糊之际，交易所为监管规条注入灵活性，并积极支持创设崭新的产品和服务。交易所将致力履行本身职权，确保市场公平和有秩序地运作，以及审慎管理风险。无论任何时候，交易所都会以利益，特别是以投资大众的利益为行事的依归。交易所的整合架构，再加上证券及期货事务监察委员会的有效监管，令市场的运作更趋完善。市场能够维持良好声誉，续创超卓成就，实有赖监管机构公平有效地执行法规，监管灵活而富弹性、反应敏锐，且能为市场提供多方面的支援，以配合世界发展潮流和各地投资者的需要；并适当地配合创新的金融产品和服务、新兴行业与国际金融市场惯例的转变。集资市场的监管机制已由传统的以监管机构评审为本逐渐转向以披露为本。监管的取向旨在确保全面公平披露所有重要事实，务求让投资者可在充份获悉有关资料的情况下，作出有根据的投资决定。

　　 前瞻与展望

　　交易所是中国企业筹集国际资金的最有效渠道，与其他证券市场的伙伴关系和相互合作因此对中国也更具意义，而股本资金的投入对促进经济现代化和市场化更形重要。交易所的成立，是致力维持其在国际金融市场中前领地位的有力明证。综观亚洲区内以至环球金融市场的发展趋势，交易所的发展潜力显然无可限量。重新整合的市场架构拥有庞大资源作后盾，将可确保维持其最重要市场的地位，为市场使用者提供主要对冲与风险管理设施，同时亦提供资金促进中国的发展。与此同时，在不断向前迈进的的推动下，将会发展成为资金高度流通、交易成本低廉的国际主要市场。

　　联合交易所主板市场上市规则

证券类别股本证券、债务证券、由第三者发行的衍生工具、单位信托基金和投资工具

　　债务证券接受债务证券上市，即使申请人或其母公司的股本证券没有在主板上市

　　市场目的目的众多，包括为较大型、基础较佳以及具有盈利记录的公司筹集资金

　　可接受的司法地区、百幕大、开曼群岛及中华人民国的公司可作xxx或第二上市如属第二上市，按个别情况决定是否接受其他司法地区

　　投资对象所有投资者

　　 上市

联合交易所

　　盈利要求过往三年合计5，000万港元盈利(最近一年须达2，000万港元，再之前两年合计须达3，000万港元)

　　营业记录须具备三年业务记录

主线业务并无有关具体，但实际上，主线业务的盈利必须符合最低盈利的要求

　　有关营业记录的弹性处理联交所只对若干指定类别的公司(如基建公司或天然资源公司)放宽三年业务记录的要求，或在特殊情况下，具最少两年业务记录的公司也可放宽处理

　　业务目标声明并无有关具体，但申请人须列出一项有关未来计划及展望的概括说明

　　附属公司经营的活跃业务实际上联交所要求发行人必须对其业务拥有控制权

　　上市后保荐期间申请人上市后，将不须保留保荐人(H股发行人须于上市后至少一年内保留保荐人)

　　管理层、拥有权或控制权召业务记录期间有变三年业务记录期间须由基本相同的管理层管理

　　竞争业务控股股东如进行任何与申请人有竞争的业务，或会导致申请人不适合上市(须视乎个别情况而定)

最低市值股票上市时市值须达一亿港元期权、权证或类似上市时市值须达一千万港元

　　最低持股量股票五千万港元或己发行股本的25％(比较高者为准)；如发行人的市值超过40亿港元，则占已发行股本的百分比可降至10％。上述的最低持股量在任何时候均须符合期权、权证或类似(“权证”)须占已发行权证数的25％

　　管理层股东及高持股量股东的最低持股量并无有关

　　股东人数上市时至少须有100名股东

　　包销安排公开发售以供认购必须全面包销

　　招股机制就公开认购部分的分配基报，以及遇有超额认购时配售与公开认购两部分之间的回补机制订有详细。如果很有可能对申请人的证券有很大的需求，申请不能只以配售的方式上市

　　 联交所的角色

　　上市申请预先审阅招股章程，以确保符合公司条例(为能授权登记招股章程)及创业板上市规则的保留任何申请及对申请提出质询的

　　监察、监管及执行积极监察市场活动及在违反创业板上市规则的事宜上采取强硬措施促使违规者回复遵行创业板上市规则预先审阅公告／通函／上市文件以查核其是否己符合创业板上市规则保留要求上市发行人刊发公告／通函调查不寻常的股价或成交波动

　　保荐人计划并无有关保荐人计划，但若保荐人在无合理的原因下而未能达到联交所的期望，可能导致该保荐人在将来不被接受担任保荐人的角色

　　 上市申请程序

　　新申请人排期申请表格须于拟举行聆讯日期至少足二十五个营业日前同上市文件较后期的草稿呈交联交所；一些有关文件可分批呈交

　　上市发行人草拟上市文件连同各项所需的证件须在上市文件拟付印前至少十个营业日呈交，申请表格须在上市文件拟付印前至少两个营业日呈交

　　 上市发行人的持续责任

信息披露在各有关财政期间结束后5个月内及3个月内分别刊发年报及半年报告；董事酬金以累计总数形式披露，亦按收入所属范围作分析

　　业务性质出现重大改变根据《上市协议》第2段，业务性质出现重大改变属于一般披露责任的范围实际上，上市后首12个月内，发行人不得作任何收购或出售以致发行人在招股章程中所作的主要承诺出现根本改变，除非情况特殊且己得到股东批堆(控股股东不得投票)，则作别论

　　 联合交易所上市条件

　　1.最低持股数量和业务记录

　　市值少于100亿港元，持有股份至少25%。

　　市值在100亿港元以上，由交易所酌情决定，但一般不会低于10%或10%-25%，每发行100万港元的股票，必须由不少于三人持有，且每次发行的股票至少由100人持有。

　　2.最低市值

　　上市时预期市值不得低于1亿港元。

　　3.盈利要求

　　最近一年的收益不得低于2000万港元且前两年累计的收益不得低于3000万港元（上述盈利应扣除非日常业务所产生的收入及亏损）。

　　4.上市公司类型

吸引优质成熟的企业。

　　5.采用会计准则

　　及国际的会计原则。

　　6.公司注册和业务地点

　　不限。

　　7.公司经营业务信息披露

　　申报会计师报告的最后一个财政年度的结算日期距上市文件刊发日期不得超过六个月。

　　8.其他因素。

　　 联合交易所xxx企业上市条件

1.必须是在中国正式注册或以其他方式成立的股份有限公司，且必须受、法规的制约；

　　2.上市后最少在三年之内必须聘用保荐人（或联交所接受的其他财务顾问），保荐人除了要确定该公司是否适合上市之外，还要向该公司提供有关持续遵守联交所上市规则和其他上市协议的专业意见；

　　3.必须委托2名授权代表，作为上市公司与联交所之间的主要沟通渠道；

　　4.可依循中计准则及，但在联交所上市期间必须在会计师报告及年度报表中采用或国际会计标准。上市公司的申报会计师必须是联交所承认的会计师；

　　5.必须委任1人与其股票在联交所上市期间代表公司在接受传票及通告；

6.必须为股东设置股东名册，只有在股东名册上登记的股票才可在联交所交易；

　　7.在联交所在市前要与联交所签署上市协议。另外，每个董事和监事需向联交所作的承诺，招股书披露的资料必须是法例披露资料。主要股东的售股：上市半年内不能出售该部分股票，半年以后仍要维持控股权。

　　 联合交易所创业板基本上市要求

•公司须在xxx、、百慕达及开曼群岛的其中一个地方注册成立。

　　•公司必须有主营业务。

　　•公司在上市前两年必须在基本相同的拥有权及管理层管理了运作。

　　•公司必须委任保荐人，以协助它的上市申请、审阅所有有关的文件及确保公司作出适当的披露。

　　•首次招股的最低持股比例要达到3000万港元及占总股本的25%;

　　•管理层股东必须接受为期两年的管股期，在这一期间，各持股人的股份将被搁置在一个各方都同意的存储处。高持股量股东则有半年的售股期;

　　•对申请上市企业没有最低利润要求。

由于是新兴企业，所以对在创业板市场上市公司的信息披露要求将会更加严格。联交所针对这一板块上市公司提出的新增加的信息披露标准要求各企业提供:一份《良好业绩声明》，其中要详细说明在上市前的两年中公司的发展情况;一份《经营目标声明》，其中要详细说明在上市后的两年中公司的发展规划;无须审计的公司经营季度报告;与《经营目标声明》进行对比的公司业绩中期报告与年度报告。

　　市场对于国内企业的吸引力，在于它是在同一文化背景下的最成功的国际资本市场，与投资者可以比较容易沟通。同时由于联交所已经和美国NASDAQ签署了备忘录，一些股票可以同时在两地上市交易，这也为渴望更大规模融资的中国企业打开了又一扇窗。创业板市场对于中小企业上市也存在障碍，由于它要求所有递交到职交所的申请文件都必须是正式文本，而正式文件需要大量专业人员的参与，这就要求企业在上市成功之前就投入大量的资金聘请律师、会计师与投资银行来完成文件的准备。