A股

　　概念介绍

A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。A股不是实物股票，以无纸化电子记账，实行“T+1”交割制度，有涨跌幅（10%），参与投资者为中国机构或个人。

我国上市公司的股票有A股（用人民币交易在中国境内上市针对国内的股票）、B股（用人民币标值但只能用外币交易且在中国境内上市针对外国人或者港澳台地区的股票）、H股（xxx注册、上市的外资股）、N股（xxx注册，纽约上市的外资股） 和S股（没有进行股权分置的股票，在股名前加S，日涨跌幅为上下5%）等的区分。这一区分主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。

1990年，我国A股股票一共仅有10只，至1997年年底，A股股票增加到 720只，A股总股本为1646亿股，总市值17529亿元人民币，与国内生产总值的比率为22．7%。1997年A股年成交量为4471亿股，年成交金额为30 295亿元人民币，我国A股股票市场经过几年的快速发展，已经初具规模。

　　商务印书馆《英汉证券投资词典》解释如下：亦称：A种股票；甲类股份。①公司股份的一种类型。当公司希望通过发行股票增资又不想放弃控制权时，可发行不同权益的股票，通过章程赋予各类股份权益。如中国公司的A股指人民币普通股票，可以上市流通；有些国家的A股在投票权、红利或资产清偿权方面优于其他类型的股票。②中国境内公开发行的普通股股票，供境内机构、组织或个人以人民币认购和交易。中国A股市场交易始于1990年。

A股的正式名称是人民币普通股票。它是由中国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的无纸化，非实物普通股股票。也就是人民币普通股票。它的交易方式为T+1，并且涨跌幅（10%）。

　　 主要特点

A股主要有以下几个特点：a股

　　(1)在我国境内发行只许本国投资者以人民币认购的普通股。

(2)在公司发行的流通股中占xxx比重的股票，也是流通性较好的股票，但多数公司的A股并不是公司发行最多的股票，因为我国的上市公司除了发行A股外，多数还有非流通的国家股或国有法人股等等。

　　(3)被认为是一种只注重盈利分配权，不注重管理权的股票，这主要是因为在股票市场上参与A股交易的人士，更多地关注A股买卖的差价，对于其代表的其他则并不关心（这点邹定斌博士认为不对。邹定斌博士认为中国A股中也有许多A股投资者也是注重参与A股上市企业管理权，小额投资者很少行使管理权主要原因在于自投入资金不多不足以控股该上市企业）。

　　 交易单位

　　(1)股票的交易单位为“股”，100股=1手，委托买入数量必须为100股或其整数倍。

　　(2)基金的交易单位为“份”，100份=1手，委托买入数量必须为100份或其整数倍。

　　(3)国债现券和可转换债券的交易单位为“手”，1000元面额=1手，委托买入数量必须为1手或其整数倍。

　　(4)当委托数量不能全部成交或分红送股时可能出现零股(不足1手的为零股)，零股只能委托卖出，不能委托买入零股。

　　 上市条件 资格要求

1、发行人应当是依法设立且存续的股份有限公司。经国务院批准，有限责任公司在依法变更为股份有限公司时，可以采取募集设立方式公开发行股票。

　　2、发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上，但经国务院批准的除外。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。

3 、发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕，发行人的主要资产不存在重属纠纷。

4 、发行人的生产经营符律、行规和公司章程的，符合国家产业政策。

5 、发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。

　　6、发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重属纠纷。

　　 要求

　　1、发行人应当具有完整的业务体系和直接面向市场经营的能力。

2、发行人的资产完整：生产型企业应当具备与生产经营有关的生产系统、辅助生产系统和配套设施，拥有与生产经营有关的土地、厂房、机器设备以及商标、专利、非专利技术的所有权或者使用权，具有的原料采购和产品a股销售系统；非生产型企业应当具备与经营有关的业务体系及相关资产。

　　3 、发行人的人员：发行人的总经理、副总经理、财务负责人和董事会秘书等高级管理人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中担任除董事、监事以外的其他职务，不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业领薪；发行人的财务人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中兼职。

4、发行人的财务：发行人应当建立的财务核算体系，能够作出财务决策，具有规范的财务会计制度和对分公司、子公司的财务管理制度；发行人不得与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业共用银行账户。

　　5 、发行人的机构：发行人应当建立健全内部经营管理机构，行使经营管理职权，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有机构混同的情形。

6 、发行人的业务：发行人的业务应当于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或者显失公平的关联交易。

　　7、发行人在性方面不得有其他严重缺陷。

　　 规范运行

1、发行人已经依法建立健全股东大会、董事会、监事会、董事、董事会秘书制度，相关机构和人员能够依法履行职责。

2、发行人的董事、监事和高级管理人员已经了解与股票发行上市有关的法律法规，知悉上市公司及其董事、监事和高级管理人员的义务和责任。

3、发行人的董事、监事和高级管理人员符律、行规和规章的任职资格，且不得有下列情形：被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期的；最近36个月内受到中国证监会行政处罚，或者最近12个月内受到证券交易所公开；因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查，尚未有明确结论意见。

4 、发行人的内部控制制度健全且被有效执行，能够合理财务报告的可靠性、生产经营的性、营运的效率与效果。

　　5、发行人的公司章程中已明确对外的审批权限和审议程序，不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业进行违规的情形。

6、发行人有严格的资金管理制度，不得有资金被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业以xxx、代偿债务、代垫款项或者其他方式占用的情形。

　　 财务指标

1、最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据

2、最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元

　　3、发行前股本总额不少于人民币3000万元

4、最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20%

　　5、最近一期末不存在未弥补亏损

　　 市场 市场走势

如果参照境外市场历史经验，我们似乎会得出中国股a股票市场会在股指期货推出前大涨在推出后大跌的结论，但我们应该把历史经验结合现实来分析。除了我们之前分析的因素、宏观经济走势、企业微观经营和资金供求情况之外，我们还有一些独特的因素在推动着股票市场走势。

　　xxx，中国独有的股权分置基本完成，实现全流通之后，大股东与股民利益逐渐统一，这个制度是其他国家不可能有的。

第二，我们处在人民币升值的特殊时期，资产价格重估是必然，除了日本在广场协议之后具有类似情景，其他的国家没有经历过这个阶段。

第三，中国经济处在前所未有的高速发展阶段，而且是前工业化、工业化和后工业化进程同时迈进的阶段，这界上几乎也是xxx的。

第四，中国银行、中国国航已经回归A股，中国人寿也已上市，工商银行历史性地创造了A+H同步发行、同步上市的模式，并且将存量资产留在A股市场。在未来几年中，建设银行、交通银行、中石油、中海油、中国电信、中国网通、中移动、中国铝业、中国财险、神华能源、中国远洋等都将回归A股。中国股票市场的规模、容量和质量已经xxx改变，大盘点位的高低已经不能用历史点位来思考。因此，中国股指期货对现货市场的影响不可能完全重复其他国家和地区的历史径。

　　 新高纪录

2015 年4月8日，券商股力扛反弹大旗，板块大涨近7%，保险、银行等蓝筹股联动，带动沪指午后强攻上4000点大关，刷新7年多新高纪录。[2]

2015年8月24日全球市场进入震荡，被称为“金融市场黑八月”导读：25日，沪指再挫近8%，过去4个交易日累计跌幅扩大至22%，为1996年以来xxx四日跌幅。隔夜，欧美股市追跌A股，全球金融市场恐慌指数VIX升至记录高位，本轮由人民币贬值和A股暴跌引发的全球市场恐慌，仍在发酵。[2]

　　 开户流程 个人开户

　　填写申请表

客户填写《开户申请表》（一式两份）、《证券交易委托代理协议书》、上海帐户的《指定交易协议书》，同时签字确认。对交易或存取款有xxx的客户开户，除必须填写上述协议外，还要求客户本人和xxx同时临柜签署《授权委托书》（一式三份）。若证券帐户卡本人不能到场的，由开户xxx办理xxx户时，开户xxx还须出示经公证机关依法公证的《授权委托书》，帐户本人应承诺承担由此代理而产生的一切法律责任。

　　验证

　　客户需提供本人身份证、沪深股东帐户卡原件。对交易或存取款有xxx的客户开户，除必须提供上述证件外，还应提供xxx的身份证原件及复印件。

　　开户处理

　　对符合开户的客户，柜台经办人员将客户开户资料输入计算机，并要求客户设定初始交易密码、资金存取密码，打印《客户开户回单》（一式两份）。同时，柜台经办人员按开户流水号为客户开立资金帐户号，并为客户配发“证券交易卡”，请客户在《客户开户回单》签字。

　　 机构开户

法人客户开户，须要求其提供以下资料：

　　（1）《开户申请表》（加盖机构公章）；

（2）工商行政管理机关颁发的法人营业执照副本及复印件（加盖公章）；

　　（3）代表人身份证明书原件、身份证及复印件；

　　（4）代表人《授权委托书》和依法指定的xxx的身份证及复印件；

　　（5）沪深机构证券帐户卡、复印件 ；

（6）预留印鉴。

　　 A股投资人

　　对待A股投资人的态度

　　 xxx是好好对待

[5]中小投资者是我国现阶段资本市场的主要参与者，他们将自己的积蓄投入到资本市场中，参与博弈、追逐价值，是市场价值得以体现的重要依托之一。他们的权益，使他们保有并不断增强市场信心，是资本市场持续健康发展的重要基础。近年来，我国中小投资者工作取得了积极成效，但与市场“公开、公平、”和广大投资者权益的要求相比还是存在一定距离。

　　 第二是好好运用

　　引导上市公司股东大会全面采用网络投票方式。上市股东大会审议影响中小投资者利益的重大事项时，对中小投资者表决应单独计票，单独计票结果应及时公开披露，并报送证券监管部门。让中小投资者充分行使股东，改变之前单纯“用脚投票”的状况，鼓励“用手投票”；配套以网络投票、不设最低持股比例等具体举措。这既是尊重中小投资者，也是好好运用中小投资者的体现。

　　 第三是好好发展

　　提高中小投资者的鉴别能力。进一步加强宣传，并由监管部门和社会组织共同做好投资者培训工作。要让众多个体投资者形成主动约束上市公司、有能力比拼专业投资机构的能力，即依法、、积极地投资。还要加强市场机制建设。一方面要继续加大对违法违规行为的打击力度，市场信息的公开、透明；另一方面，也要推出各种举措，增强股市吸引力

　　 股票区别

根据股票上市地点和所面向的投资者的不同，我国上市公司的股票分为A股、B股和H股等。A股的正式名称是人民币普通股票，即由我国注册公司发行，在境内上市，以人民币标明面值，供境内（不包括港澳台地区）的个人和机构以人民币交易和认购的股票。

2005年11月5日，证监会和人民银行联合发布《合格境外机构投资者境内证券管理暂行办法》，允许符合条件并经证监会和国家外汇管理局批准的境外机构投资于A股。

H股是在证券市场上市的股票。用港币交易。

　　A股B股是在深沪证券市场上市的股票。A股用人民币交易，沪市B股用美元交易，深市B股用港币交易。

　　 股票关系

中国股市、中国股市和美国股市相互影响，原因在于中国是一个新型经济体，且A股的国际化程度不断提高。中国经济增速较快，加之A股原为一个封闭市场，投资者在总体上风险偏好较大，在股指处于高峰时，市盈率可以达到近70倍，且投资者仍然源源不断地涌入，而股指处于低谷时，好公司的市盈率才七八倍。2005年后特别是大批在上市的国企股回归A股市场以后，A股同港股的联系变得紧密起来。是一个国际市场，2001年后xxx资金也进入了这个市场，但国际投资力量较大，他们的风险偏好要远小于xxx，更接近于美国。如果港股达到30倍市盈率，只可能在xxx投资力量占主导的情况下才会发生。

股市是一个国际化市场，受次贷危机的冲击较为明显和直接。从另一个角度看，股市从属于英国股市，后者长期以来一直深受美国股市影响，因此恒生指数受道琼斯指数影响实属正常。但从2007年以来，股市比美国股市强劲得多，其主要原因是受中国股市三个方面的影响：一是在上市的中资股走势强劲，推动恒指上升；二是在港上市的中资股回归A股市场，市场为此进行炒作，带动股指上涨；三是QDII的实施和对“港股直通车”的预期，都为港股炒作带来了活力。尽管后一政策没有实行，但对港股上涨的刺激作用很大，同时也吸引大量国际热钱涌入股市。美国是全球经济的龙头，美国股市是一个很成熟的市场，宏观经济走势、机构投资力量和投资报告等决定了美股的，特别是道指，风险偏好较小。从A股到港股到美股，风险偏好在逐步缩小。可以说，道指相当于一个稳定器，港股相当于一个中继器，而A股则相当于一个放大器。三边股市之中，一方有任何大涨或大跌行为，其他两方都会有反应。只是A股受港股和美股影响大，而美股受A股和港股影响相对较小。因此，在一些技术上的关键点位，如果美股大涨或大跌，港股出现同样走势的可能性极大，反之也一样，只是美股的反应幅度会小一些。同样的道理，关键时刻，如果港股跟随美股大涨或大跌，A股亦会大涨或大跌，反之也一样，只是港股的反应幅度要小一些。同时，在见顶或见底的时间上，同港股比，A股稍稍有些滞后，其性比港股要强。

　　道指相当于一个稳定器，港股相当于一个中继器，而A股则相当于一个放大器。三边股市之中，一方有任何大涨或大跌行为，其他两方都会有反应。

　　 心理分析

a股下跌

　　市场投资人信心的主要是出于对以下三个问题的担心：

一是对宏观调控的担心；

　　二是担心大小非减持，新增入市资金速度跟不上股票筹码增加的速度；

三是担心由于股东利益不一致，大股东仍会存在小股东利益的行为。

正是出于这三个担心，投资人在看不到管理层给予明确预期的时候，就会产生杀跌冲动，从而出现“不出利好就是利空”的非连续杀跌行为。由此看来，要投资人信心，就得消除投资人的这三个担心。而要消除这些担心，各级管理部门首先得行动起来，面对新问题、新情况、新形势，及时调整政策导向，正视问题并且积极研究问题，而不能采取的态度。

　　 投资

2008年以来，中国国内A股市场出现了一轮罕见的快速下跌。a股上证综指从年初的5261.56点下跌到3月31日的3472.71点，跌幅高达34%，创15年以来xxx季度跌幅，超10万亿市值损失殆尽，不少股民已被深度套牢。

　　2008年以来股市出现大幅下跌，是多种因素共同作用的结果，同时也是对这两年以来股市大幅上涨的修正。上证综指从2005年11月的1000点左右，上涨到2007年10月的6100多点，两年时间上涨了5000多点，股价出现大幅透支已是一个不争的事实，市场出现调整应非意外。但当股指从6000多点跌到现在的3300多点，股市投资价值已经显露，对中国国内A股市场盲目悲观，恐慌杀跌已经没有必要。

首先，决定股市的基本面——宏观经济依然向好。尽管宏观调控难度加大，但据世界银行昨天发布的报告预测，今年中国经济仍将保持9%以上的增长。中国流动性充裕的基本面并没有发生改变。从世界范围看，受次贷危机影响，金融体系出现较大问题，导致美国经济增长有所放缓，对亚太地区经济发展造成一定压力，短期看，中国对美商品出口会受到一定影响，但中国经济内需发展空间依然巨大，国际竞争优势依然强劲，黄金发展通道依然没有改变，是世界经济增长的xxx亮点，更是全球资本梦想的盛宴。即使短暂的减速也不过是“输入性紧缩”替代内部宏观紧缩，从而优化出口结构的一个结果。

其次，股市在经过大幅下跌以后，市场投资价值、尤其是一批蓝筹股价值凸显。统计显示，沪深300指数的预测动态市盈率已经降到20倍左右，从上市公司效益增长的角度来看，其PEG数值基本在1的水平，已经进入合理投资价值区间。而海螺水泥、中国平安、中国中铁、中国铁建的A股市场价格已经和H股接轨，包括工商银行、中国人寿等大盘蓝筹的A、H价格也已十分接近。从中国国内4.14%的利率水平看，A股市场维持25倍左右的市盈率也实属正常。

第三，从基金目前的仓位看，经过大幅下跌后，杀跌动能已经枯竭。股票型基金仓位大都接近契约约定下限，继续减仓空间有限。相反，如果股价继续下跌且基金持有人不会杀跌赎回，基金则必须加仓才能够符合契约约定。基金公司整体运行正常，一季度基金业出现了300多亿的净申购，并不存在杀跌应付赎回之说。

第四、国际市场冲击影响已经趋于平静。虽然美国经济的恢复尚需时日，但美国次贷危机的事件性冲击已经告一段落，美国对金融体系的一系列动作，已经使其股市的波动日趋平静，全球股市也出现了暴跌之后的平静。而从本轮市场的跌幅看，到昨天为止，2008年A股市场上证综指跌幅高达36.7%，而美国主要股票指数下跌幅度不及中国上市公司股价跌幅的五成，A股市场跌幅远高于同期国际市场。

第五，市场的供需失衡不可夸大。市场拥有自身修正供需失衡的内在机制。市场的暴跌必然会减少融资和“大小非”卖出的强烈冲动。监管部门也必然会适当控制IPO和再融资的速度。事实表明，“大小非”解禁必卖并非必然，对于那些发展前景好的公司，很多“大小非”解禁后几乎没什么抛盘。同时人们也相信，在一个恐慌的市场中，“大小非”很难实现减持的愿望，非的砸盘减持，自身恐怕才是xxx的者。与恐惧永远是成功投资者的天敌。在市场已经产生了15年以来xxx季度跌幅的今天，放弃恐惧，放眼强劲增长的中国经济现实，重归审视中国的资本市场，相信市场各方会作出一个正确的选择。

　　 A股 账户开设

　　中国证券登记结算有限公司2015年4月12日发布通知，明确自2015年4月13日起A股市场全面放开一人一户。

这意味着，自13日起，自然人与机构投资者均可根据自身实际需要开立多个A股账户和封闭式基金账户，上限为20户。也就是说，现在只能在一家证券公司拥有一个证券账户的股民，将最多可以在20家证券公司开设20个账户。[3]

　　 熔断机制

　　2016年1月4日，A股新年首日触发熔断机制！新年xxx交易日两市低开低走，午后两市持续下挫，13：13分， 沪深300跌5%触发熔断，三家交易所（所、深交所、中金所）暂停交易15分钟。 创业板指暴跌超7%。

　　13：28，两市恢复交易，随即沪深300指数跌逾7%，触发熔断机制最高阀值，两市逾千股跌停，A股将暂停交易至收市。

　　2016年1月1日，A股正式开始实施熔断机制。根据此前中金所发布的细则，股指期货每日价格xxx波动（即每日价格涨跌停板幅度）为上一交易日结算价的±7%。基准指数较前一交易日收盘上涨或者下跌未达到 5%的，股指期货的价格波动为上一交易日结算价的±5%。

　　2016年1月7日，早盘9点42分，沪深300指数跌幅扩大至5%，再度触发熔断线，两市将在9点57分恢复交易。开盘后，沪深300指数再度向下，xxx跌幅7.21%，二度熔断触及阈值。这是今年以来的第二次提前收盘。

　　证监会称，熔断机制不是市场大跌的主因，但从近两次实际熔断情况看，没有达到预期效果，而熔断机制又有一定“磁吸效应”，即在接近熔断阈值时部分投资者提前交易，导致股指加速触碰熔断阈值，起了助跌的作用。权衡利弊，目前负面影响大于正面效应。因此，为市场稳定，证监会决定暂停熔断机制。

　　2016年1月11日，指数熔断制度暂停的第二个交易日，也是2016年的第6个交易日，A股再次暴跌至“熔断阈值”，两市再现千股跌停。沪指自1月4日当天开盘的3536.59点一暴跌至昨天的收盘点位3016.70点，跌幅14.7%，创业板更是自2706.28点暴挫至2106.36点，跌幅高达22.1%。6个交易日，A股三天上演千股跌停，场面之惊悚，史上罕见。

　　 停牌自救

2015年7月，中国A股史上前所未有的停牌潮正在上演。在近期A股市场出现巨震之时，沪深两市停牌的上市公司越来越多。7日早间，已有光线传媒、中青宝、互动娱乐等203家上市公司发布停牌公告。7日午间，又有23家公司紧急停牌。据不完全统计，截至7月7日午间，沪深两市停牌公司共计792家，而两市上市公司总量2808家，停牌公司数约占总量的28%。[4]

　　 A股影响

　　2015年6月中旬以来的中国股市“过山车”级别的震荡，全球富豪排名也因此重新洗牌。

　　数据显示，在6月12日A股达到本轮高点时，彭博全球富豪排行榜上前400名中，来自xxx和地区的富豪今年共计新增财富1210亿美元。但6月中旬重挫以来直至上周四反弹前，这些富豪们的财富缩水有约1000亿美元。

腾讯董事会马化腾身家缩水5.9%，万达集团董事长王健林身家缩水4.4%，阿里巴巴董事局马云身家缩水1.9%。[6]

　　 纳入MSCI

　　2017年6月20日（时间6月21日凌晨4时30分），摩根士丹利资本国际公司（MSCI，又称明晟公司）宣布，决定将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数。

公告显示，将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，将加入中国A股的222只大盘股，基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重[7]。