中国期货场的波动性与风险控制研究

　　内容提要

　　​我国期货市场仍然是新兴市场，相对于成熟的期货市场而言仍有诸多差距，在我国金融全面和金融衍生工具陆续推出的情况下，探索和总结我国期货市场的波动性特征、市场之间的关联性以及风险控制的经验和方法，对加强和改善我国期货市场的发展现状，推动我国期货市场的正常运营，特别是金融衍生品市场的发展，无疑具有很大的借鉴价值和现实意义。

　　 作者简介

　　富，男，1973年9月生，山东人，东南大学管理科学与工程专业博士，复旦大学应用经济学博士后，现供职于复旦大学金融研究院。主要研究兴趣为期货市场、金融风险管理与金融工程。近年来，在《金融研究》、《世界经济》、《系统工程学报》和《管理工程学报》等国内外重要期刊发表论文近三十篇，主持和参加以期货市场为研究内容的国家自然科学基金等省部级课题五项。

　　富 副教授

　　富(1973.9-)，男，山东人，东南大学管理学博士、复旦大学应用经济学博士后，现为复旦大学金融研究院金融学副教授。

　　 研究方向

　　.期货与期权

　　.金融风险管理

　　.数理金融

　　 学习与工作经历

　　2009年1月，复旦大学金融研究院副教授

　　2007年5月，复旦大学金融研究院

　　2005年8月，复旦大学金融研究院应用经济学博士后工作站博士后

　　2005年8月，获东南大学经济管理学院管理科学与工程(金融工程)专业博士学位

　　 讲授课程

　　期权、期货和其他衍生品

　　金融风险管理

　　金融时间序列分析与软件应用

　　随机金融基础

　　 主要研究

　　 富、朱迪华、周思泓，恒生指数期货与现货市场之间的跳跃溢出行为研究[J],管理工程学报，2011，(1)。

　　[2] 富、周程远，地震灾难对中国股票市场的冲击效应--基于行业指数的经验研究[J]，财经问题研究，2010，(8)。

　　[3] 左大鹏、富，中国期货市场价格行为的动态识辨方法研究 [J]，经济问题探索，2009，(10):89-97。

　　[4] 富、华仁海，基于非同步交易的国内外期货市场价格发现贡献度研究 [J]，统计研究，2008，25(12):59-65。

　　[5] 富、张金清、华仁海，LME与SHFE金属期货市场之间的信息传递效应研究 [J]，管理工程学报，2008，22(2):155-159。

　　[6] 富、仲伟俊、华仁海、星，EGARCH-GED模型在计量我国期货市场风险价值中的应用[J]，管理工程学报，2007，(1):117-121。

　　[7] 富、仲伟俊，我国金属期货市场与现货市场之间的价格发现与波动溢出效应研究[J]，东南大学学报，2007，9(3): 28-35。

　　[8] 富、仲伟俊、梅姝娥，基于VaR-GARCH模型族的我国期铜风险度量研究[J]，系统工程学报，2006，21(4):429-433。

　　[9] 富、王海民，期货市场与现货市场之间的价格研究--我国农产品市场的经验[J]，财经问题研究，2006，(4):44-51。

　　[10] 富、张金清，我国农产品期货市场的价格发现功能研究[J]，产业经济研究，2006，(1):11-18。

　　[11] 富，论我国期货市场价格行为体系的构建[J]，广东商学院学报，2006，(11):48-53。已被复印《投资与证券》转载。

　　[12] 富、仲伟俊、梅姝娥，空盘量变动对我国期货市场期货价格收益波动性的影响[J]，系统工程理论方法应用，2005，14(1):28-32。

　　[13] 富、仲伟俊、陈翔，我国期货市场交易量、空盘量与期货价格收益波动性的分析[J]，东南大学学报，2005，7(4):45-50

　　[14] 富、仲伟俊，求解隐式差分方程的加速迭代并行算法[J]，高等学校计算数学学报，2005，27(3):258-266。

　　[15] 富、仲伟俊，求解隐式差分方程的一类高精度并行迭代法[J]，系统工程理论方法应用，2004，13(1):89-92。

　　[16] Liu Qingfu, Zhong Weijun and Mancho Manev，Parallel Iterative Algorithms with Accelerate Convergence for Solving Implicit Difference Equations[J]. American Journal of Applied Sciences, 2004, 1(1): 54-61.

　　[17] Liu Qingfu, Zhong Weijun, Parallel EOI Algorithm with Different Insertion Schemes. Journal of Southeast University (English Edition), 2003, 19(3): 283-288.

　　[18] 富，我国期货市场的波动性及其风险控制研究[M]，上海财经大学出版社，2007年10月。

　　[19] 仲伟俊、富、梅姝娥，我国期市波动性与收益率、交易量和空盘量的关系[J]，系统工程学报，2008，23(4):508-512。

　　[20] 张金清、富，我国金融业对外新形势的综合判断与分析[J]，系统工程理论与实践，2008，(4):139-148。

　　[21] 张金清、富，不完全偏好下随机选择问题中的极大元[J]，系统科学与数学，2008， 28(2):208-214。

　　[22] 华仁海，富，国内外期货市场之间的波动溢出效应研究[J]，世界经济，2007，(6):64-74。

　　[23] 张金清、富，我国金融对外的测度与国际比较研究[J]，国际金融研究，2007，(12):61-69。

　　[24] 张金清、富，我国银行业全面对外水平的基本判断与分析[J]，社会科学，2007，(3):4-11。

　　[25] 张金清、富，我国银行业市场准入承诺水平的测度与比较研究[J]，财经问题研究，2007，(2):40-46。

　　[26] 张金清、富，我国金属期货市场与现货市场之间的波动性关系研究[J]，金融研究，2006，(7):102-112。

　　[27] 张金清、富，不完全偏好下随机选择问题中的极大元[J]，系统科学与数学，2008，28(2):208-214。

　　[28] 张金清、富、赵伟，金融水平测度方法的评述与比较[J]，产业经济研究，2007，(3):68-77。

　　[29] 华仁海、卢斌、富，我国期铜市场的国际定价功能研究[J]，数量经济技术经济研究，2008，(8):83-93。

　　[30] 张金清、赵伟、富，资本账户与金融内在关系的剖析，复旦学报(社科版)，2008，(5):10-17。

　　[31] 张金清、管华雨、富，我国金融市场准入和国民待遇承诺水平的测度研究[J]，财经问题研究，2008，(3):61-67。

　　[32] 陈翔、仲伟俊、富，电子商务发展过程的定量研究方法[J]，系统工程学报，2005，20(6): 666-669。

　　[33] 星、何建敏、富，基于VaR-EGARCH-GED模型的深圳股票市场波动性分析[J]，南开管理评论，2005，(5):9-13。

　　 参加国内外学术会议

　　 Price Discovery in Informationally-linked Markets: Evidence based on Non-synchronous Trading Information, Southwestern Finance Association (SWFA) 49th Annual Meeting, Houston, March 2-6, 2010, USA.

　　[2] Jump Spillover in Energy Futures Markets: The Bayesian Viewpoint，The 22nd Annual Australasian Finance and Banking Conference to be held at the Shangri-La Hotel in Sydney on 16th, 17th, and 18th December 2009, Australia.

　　[3] 国内外非同步期货交易市场之间的跳跃溢出行为研究--基于风险事件的视角，第六届金融风险管理国际研讨会暨第七届金融系统工程国际研讨会，南京大学，2009年10月10-11日。

　　[4] 中国金融对外新形势的综合判断与分析，第五届风险管理国际研讨会暨第六届金融系统工程国际研讨会，天津财经大学，2008年10月18-20日。

　　[5] 中国银行业对外的适度性研究，第五届金融学年会，对外经贸大学，2008年10月29-30日。

　　[6] 中国金融的测度研究，第三届金融学年会，复旦大学金融研究院，2006年10月28-29日。

　　[7] 中国银行业国内发展与对外协调性的基本判断与分析，2008年中国国际金融年会，大连，7月2日-5日。

　　[8] 上海铜期货市场国际定价功能研究，2006年中国国际金融年会，中国西安，7月17-20日。

　　[9] 大连商品交易所大豆与豆粕期货价格之间的套利研究，2006中国数量经济学会年会，浙江工商大学召开，2006年5月12-15日。

　　[10] 我国期铜市场及其现货市场之间的价格发现与波动溢出效应研究，第二届中国金融学年会，南开大学，2005年10月29-30日。

　　[11] A Study of Parallel Iterative Algorithms with Accelerate Convergence for Solving One-dimension Implicit Difference Equations, The Fourth International Conference on Systems Science and Systems Engineering (ICSSSE03), November 25-28, 2003, Hong Kong.

　　 主持和参与科研项目

　　 重大风险事件对中国期货市场的冲击效应研究，国家自然科学基金面上项目(项目批准号:71073026)，2011.1-2013.12，主持，在研项目。

　　[2] 中国股指期货市场极端风险的生成机理及应对策略研究，上海市哲学社会科学规划项目，2011.1-2013.12，主持，在研项目。

　　[3] 中国期货信息联结市场上的跳跃溢出行为--基于重大风险事件的视角，教育部人文社会科学研究基金项目(项目批准号:09YJC790044)，2010.1-2012.12，主持，在研项目。

　　[4] 富，我国期货信息联结市场之间的跳跃溢出效应研究，复旦大学文科科研推进计划金苗项目(项目批准号:09JM026)，2009.9-2011.9，主持，已完成。

　　[5] 中国期货市场对外的径选择及进展中的风险管理体系研究，中国博士后科学基金研究项目(项目批准号:20060390611)，2006.9-2007.5，主持，已完成。

　　[6] 我国股票现货与股指期货市场之间的风险传导及跨市场风险控制研究，国家自然科学基金委面上项目(项目批准号:70873055)，2008.1-2010.12，参与，在研项目。

　　[7] 基于跨市场风险传导角度的我国股指期货市场风险管理研究，教育部人文社会科学规划项目(项目批准号:08JA790064)，2008.1-2010.12，参与，在研项目。

　　[8] 我国区域金融中心建设的可行性评估及对策研究，国家自然科学基金面上项目(项目批准号:71073025)，2011.1-2013.12，参与，在研项目。

　　[9] 中国银行业对外过程中的安全问题研究，上海市哲学社会科学规划项目，2011.1-2013.12，参与，在研项目。

　　[10] 基于信息联结市场上的价格发现:理论与研究，国家自然科学基金项目(项目批准号:70573044)，2006.1―2008.12，参与，已完成。

　　[11] 我国期货市场价格波动特征及过度投机行为研究，国家自然科学基金项目(项目批准号:70441011)，2004.5-2005.4，参与，已完成。

　　[12] 我国期货市场价格发现功能及运行效率研究，中国期货业协会联合研究项目:(项目批准号:ZZ200502)，2005.6―2006.3，参与，已完成。

　　[13] 我国铜期货市场国际定价功能研究，上海期货交易所招标项目(项目批准号:05137)，2005.6-2006.2，参与，已完成。

　　[14] 商业银行程度指标评价体系的构建及其在中国的应用，复旦大学金穗项目(项目批准号:2106JS062)，2006.1-2008.12，参与，已完成。

　　[15] 中国商业银行对外的适度性研究，教育部人文社科项目(项目批准号: 07JA790023)，2007.9-2009.12，参加，已完成。

　　 近年来获情况

　　 《研究生金融创新能力培养模式探索--以复旦大学金融创新研究生实验室建设实践为例》(排名第五)，于2008年荣获上海市教学一等。

　　[2] 《研究生金融创新能力培养模式探索--以复旦大学金融创新研究生实验室建设实践为例》(排名第五)，于2008年荣获复旦大学研究生教学一等。

　　[3] 我国金属期货市场与现货市场之间的波动性关系研究(2006年7月发表在《金融研究》)获上海市哲学与社会科学论文二等。

　　 目录

　　前言

　　1中国期货市场价格波动的基本统计特征

　　1.1引言

　　1.2期货价格收益的基本统计量及正态性检验

　　1.3期货价格收益的自相关检验

　　1.4期货价格收益的条件异方差检验

　　1.5期货价格及期货价格收益的平稳性检验

　　1.6期货价格收益的随机游走检验

　　1.7期货价格收益及波动方差的周日历效应研究

　　1.8期货价格收益及波动方差的长记忆性研究

　　1.9小结

　　2中国期货市场的量价波动性关系

　　2.1引言

　　2.2期货交易量、空盘量、价格收益和总体波动的统计分析

　　2.3期货价格收益与交易量和空盘量之间的关系

　　2.4期货市场总体波动与正负收益、交易量和空盘量之间的关系

　　2.5小结

　　3中国期货市场与现货市场之间的波动性关系

　　3.1引言

　　3.2期货市场与现货市场之间的协整关系

　　3.3期货市场与现货市场之间的引导关系

　　3.4期货市场与现货市场之间的波动溢出效应

　　3.5小结

　　4国内与国际期货市场之间的波动性关系

　　4.1引言

　　4.2国内与国际期货市场之间的关联性

　　4.3国内与国际期货市场之间的波动溢出效应

　　4.4国内与国际期货市场之间的定价功能

　　4.5小结

　　5中国期货市场的价格波动行为特征与风险成因

　　5.1引言

　　5.2期货市场期货价格波动的统计特征

　　5.3现货价格与期货价格的波动性特征

　　5.4期货市场的风险成因

　　5.5小结

　　6中国期货市场的风险测度

　　6.1引言

　　6.2VaR简介

　　6.3RVaR-GARCH模型族的构建

　　6.4结果与分析

　　6.5中国期货市场风险变动趋势及原因

　　6.6小结

　　7中国期货市场价格行为分析

　　7.1引言

　　7.2期货市场价格的界定

　　7.3期货市场价格行为的主要表现形式

　　……

　　8期货市场价格行为的动态识辨方法

　　9中国期货市场价格体系的构建及对策

　　附录

　　参考文献