国光

　　基本信息

　　证券代码：002045

　　证券简称：广州国光

公司名称：国光电器股份有限公司

　　公司英文名称：Guoguang Electric Company Limited

交易所：深圳证券交易所

　　公司注册国家：中国

　　省份：广东省

　　城市：广州市

　　工商登记号：企股粤穗总字第001319

注册地址：广东省广州市花都区新华街镜湖大道8号

　　办公地址：广东省广州市花都区新华镇镜湖大道8号

　　注册资本：25605.6万元

　　邮政编码：510800

　　法人代表：周海昌

　　总经理：周海昌

　　 公司简介

国光电器股份有限公司前身为广州国光电声总厂，企业历史可追溯到1951年成立的广州市公私合营国光器材厂，1993年12月25日，公司改制并定向募集内部职工股成立股份有限公司，1995年12月8日，公司增资扩股并改制为外商投资股份有限公司，2005年5月公司在深圳证券交易所上市，现总资产超过15亿元。

国光公司成立至今一直从事电声产品的设计和生产，80年xxx始逐步转为生产出口型企业，1993年起成为中国xxx的电声产品出口，是目前世界上最为系统化、专业化、规模化的扬声器、音箱设计和生产。公司产品95％以上出口到欧美、日本、等世界各地，主要客户包括美国哈门、罗技、日本东芝、美国惠普、荷兰飞利浦等。公司具有从扬声器关键零部件，到扬声器单元、音箱系统及电子功放一体化的综合配套能力，现有扬声器、音箱、电子功放生产线共76条，日产30万只扬声器，9万套音箱，2万套电子功放。

国光科技工业园坐落在广州市花都区新华街镜湖大道，现有厂房面积28万多平方米，毗邻广州新机场，交通十分便利。公司拥有工程师300多名，以及亚洲一流的消音室、声学测试中心，能熟练运用Pro-E、Solidworks、Auto CAD等软件，每年开发上百种新产品，满足市场不同领域和不同客户的要求，并不断更新质量管理系统。

　　 经营范围

生产、销售电子元件、电声器件和音响设备、音箱、电脑配件、电视机配件及相关工程服务和售后服务；从事非配额许可证管理、非专营商品的收购出口；自有房屋、场地租赁。 主要产品及业务 扬声器、音箱等电声器件产品的开发、生产和销售。

　　 公司实力

　　 生产实力 经过多年的发展，国光新工厂现在有32条半自动扬声器装配生产线及4条自动化扬声器生产线，可以生产从半英寸到21英寸1000多种规格的扬声器，广泛应用于电话机、电视机、家庭影院、高保真音箱、电脑、汽车、、等各类用途。可以按照客户的需要及时扩大生产能力。其中在07年从新引进了4条自动化扬声器生产线，日产达到15000只/条生产线，xxx的提高的国光扬声器的生产能力，同时通过自动化的生产设备，保障了产品质量的一致性。国光拥有扬声器的关键零件如音圈、纸盆的生产车间，极大的提高了生产效率和适应性，并了最终产品的质量稳定性。

国光电子车间共有四条生产线，主要生产多产品的PCB板。作业区配有丝印机、自动贴片机(SMT)、回流焊机、自动插件机(AI)、波峰焊机、电脑测试设备、全自动或半自动元件加工机等高精度的仪器和设备。

国光模具部，汇集了50多名模具专业人才(模具设计CAE工程师2人，CAD/CAM工程师5人，模具生产技师15人)。模具部运用行业先进的模具设计开发软件及配备先进的进口生产设备，专业生产多音箱、家庭音响及电脑周边器材等系列的塑胶模具，年生产模具能力产量在400套以上。

　　模具部主要设备： 永进电脑加工石墨机 1 台 ；FULLAND立式加工中心 2 台 ；火花机 1 台 ；西班牙ONA镜面火花机 2 台 ；SUNTECH立式铣床 8 台； KENT平面磨床 2 台 。

国光塑胶部，占地面积为15000平方米,投资380万美元，用于塑料件的制造，车间人数300人。现拥有46台全自动注塑机，其中6台455吨位注塑机从日本进口，每60秒可生产出一只塑料件；28台从联友公司进口；12台为国产xxx品牌机器。其配套的喷漆车间拥有48个喷枪，所有人员进入车间须风冷式除尘室和静电除尘室，防尘级别达100万级，并配有环保空调和抽风设备，生产人员的安全。塑胶部每月生产能力为200万件塑料件。

　　国光木工部的生产面积为27,000 平方米，员工1000多人，高效率的木工生产设备，高精度的CNC、全自动的木版开料和开槽设备，这里每天有近2万只的音箱按照客户的要求从国光音箱厂发往世界各地，我们的音箱产品得到了如索尼、飞利浦等世界主要音响公司的欢迎。

　　纸盆车间生产场地8748平方米，拥有40多台各类先进的纸盆制作设备，包括进口全自动机、日本机、PP盆成型机、移印机和铝盆硬氧设备，数控纸盆模具加工设备，拥有2条先进的密封喷涂生产线和各类纸盆检验设备，拥有先进的可循环使用纸盆水处理环保设备。员工300多人，专业生产纸盆、纸盆组。日产纸盆、纸盆组可达22万只。

　　音圈车间生产场地3000平方米，生产线8条，拥有4台从日本进口音圈绕线机，26台从进口的音圈绕机，、直流测试仪20台，线材引伸力测试仪1台。专业生产音圈和音膜组，日产音圈和音膜组可达14万只。

　　 开发实力 国光可以从模型概念设计开始，跟进整个产品开发周期，直到按多个国际标准（如IEC、JIS等）制造出最佳的产品。国光有着强大的配套能力，产品开发周期，ODM开发项目从设计到投产需要约60天，OEM项目为约30天，我们还能根据市场的情况满足客户迫切的需要。

国光经验丰富、不断创新的工程设计队伍紧跟着世界先进音响科技的潮流，我们关注着新技术的发展并持续进行培训，并定期邀请美国、和丹麦的音响工程师对国光工程师最新的音响和工程技术。我们拥有一流设计工程师和产品设计软件如绘图软件：ProE;Autocad；模拟分析软件：Spead、Finecone、Finemotoe。

　　公司以项目管理方式对客户系统进行开发，项目包括开发工程师、采购工程师、生产工艺工程师、质量工程师、包装工程师等。 国光拥有约100多名产品开发工程师，其中：电声工程师约45名，电子工程师约 25名，结构工程师约 20名，塑胶工程师约26名、生产工艺工程师约27名、模具等工程师约20名。

　　 企业文化

员工活动

　　“让生活更美好”是国光的长期企业口号。

　　国光人的工作作风是：踏实勤奋 精细快速 果断革新 负责 自强友爱。我们在不同阶段有不同的现状及阶段目标，国光在制定企业文化时，实事求是地按自身情况去确定，因此，国光的企业文化建设在各个发展阶段都会定一个明确的目标。

　　国光近几年的企业文化主题是：

　　2004年：帮助同事，从我做起。

　　2005年：真诚沟通，做好份内事。让生活更美好！

　　2006年：把自己的工作做好！

　　2007年：让生活更美好！

　　2008年：热爱新产品，创造新希望！

　　 经营

　　国光的经营是：客户的要求就是国光的标准。我们将自己的分为2层含义：

　　其一，以最合理的价格、最快的开发速度提供最高品质的OEM/ODM 产品，持续领会客户的需要。

　　其二，将与客户的关系发展为长期合作伙伴关系。为此，我们致力于在合理成本基础上产品质量，高效率生产和按时交货，同时我们也保持着对客户改进要求的快速跟进能力。

　　 质量

　　 质量体系 公司内部不断完善质量管理体系，不断按国际客户的质量要求进行整改，并在1994年获得ISO9001的质量认证，在2000年通过QS9000认证，在2003年取得ISO14001认证，2005年通过TS16949认证，严格的质量体系，为提供高质量的产品提供了有力的保障。

　　 质量管理 公司提前做好对产品零件的质量控制，通过先进的专业设备进行检验。公司在各个生产环节进行QC点的数据统计，进行有效质量控制，并对每一个出厂的成品进行纯音和极性等检验。公司会对每批成品进行抽样的质量检验和测试，确保产品出厂的可靠性。

国光质管部拥有工程师121名，其中IQC工程师30名，运用的检测设备有三维测试仪、投影仪、弹波测试仪永磁测试仪等；QA工程师76名，运用的设备与软件有： RT－speak测试系统 RT－speak system AudioCheck system等；测量工程师12名，使用的主要设备有：MLSSA测试系统、LMS测试系统、AP 电脑测试系统等；另外还有QMS人员3名。

　　高素质的质量管理队伍和先进的设备与软件，为国光控制好产品质量提供了有力保障：

根据IEC60268-5要求建设的8mx10mx12m国际标准消音室 ；车间扬声器曲线检测系统 ；功率试验和恒温恒湿可靠性试验 ；三维测试检验仪 ；DNV国际机构签发国光ISO9001认证书(1994-2008)

　　 发展目标

充分利用专业设计和生产扬声器的传统和优势，以拥有自主知识产权的高新技术为保障，以产生良好的社会效益和经济效益为目标，把电声产业做大做强，力争打造成为世界一流的电声专业生产厂商。

　　 公司荣誉

1994年通过ISO9001质量体系认证

　　2000年通过QS9000质量体系认证

2003年初通过ISO14000认证

　　2005年11月，公司通过了ISO/TS16949质量系统认证。近年来公司多次获得国家、省、市级授予的各项荣誉

　　2005年被中国对外贸易经济合作企业协会评为全国外经贸质量效益型先进企业

　　2007年公司被广东省对外贸易经济合作厅授予“2007～ 2010 年度重点培育和发展的广东省出口名牌 ”单位

2004—2007年连续被广东省人民授予百强民营企业称号

　　2007年公司技术中心被认定为省级技术中心

2008年公司商标被广东省工商行政管理局认定为广东省著名商标，同时公司被广东省科学技术厅、广东省财政厅、广东省国家税务局、广东省地方税务局联合认定为广东省高新技术企业。

公司检测中心获得CNAS中国合格评审国家认可委员会的评审通过，成为xxx检测中心等荣誉。

　　公司设计的环绕立体声扬声器在国外权威<环球资源>评选中荣获电子产品创新设计；公司的技术专家参与了扬声器通用规范、音频组合设备通用等四项国家标准的制定；公司15项技术获得了国家实用新型专利、12项产品获得国家外观设计专利。

　　 证券资料

证券类型 A股

　　上市日期 2005-05-23

　　发行价(元) 10.80

　　加权发行市盈率 15.88

　　摊薄发行市盈率 22.50

　　发行方式 网下配售，二级市场配售

　　公开总发行数量(万股) 3000.00

　　发行股数量(万股) 3000.00

　　申购代码1 002045

　　申购简称1 国光配售

　　申购代码2 739045

　　申购简称2 国光配售

　　上网发行申购上限(万股) 2.40

募集资金(万元) 32400.00

　　发行中签率(%) 0.05

　　 上市历程

　　1995 年12 月8 日，公司依法增资扩股并变更为外商投资股份有限公司，股本为70,0 00,000 元，共70,000,000 股，每股面值1 元。

2005 年4 月11 日，获准发行人民币普通股A 股30,000,000 股，并于2005 年5 月23 日在深圳证券交易所上市挂牌交易。

　　2005 年10 月28 日，本公司股权分置方案经股东大会通过，并于2005 年11 月2 4日获得商务部以商资批(2005)2716 号文批准。根据该项股权分置方案，全体流通股股东每持有10 股流通股份获得非流通股股东安排的3.3 股对价股份。

2005 年11月 24 日，原非流通股股东持有的非流通股股份性质变更为有限售条件的流通股。为此，本公司全体非流通股股东承诺所持股份自获得上市流通权之日起，在十二个月内不上市交易或者转让；持有本公司股份总数百分之五以上的非流通股股东承诺在前项承诺期期满后，其通过证券交易所挂牌交易出售的股份占公司股份总数的比例在十二个月内不超过百分之五，在二十四个月内不超过百分之十。

　　2008 年3 月18 日，本公司股票期权激励对象行使xxx批股票期权共4,460,000 份(详见附注七(24)(a)及附注十二(1))，相应增加本公司股本4,460,000 元。

　　2008 年12 月31 日，本公司股本的详细情况，请附注七(24)。 截至2008 年12 月31 日止，本公司的子公司广州普笙音箱厂有限公司清算工作完毕并已注销。

　　2008 年3 月31 日，本公司完成向广州国光电子有限公司(“国光电子 ”) 其他三方股东收购剩余全部82.5%股权，有关收购的信息详见附注六 (1)(c)。 本公司及其子公司(以下统称为“本集团”)主要从事扬声器及音箱的生产及销售。 本财务报表由本公司董事会于2009 年4 月20 日批准报出。

　　 股本结构

广州国光流通A股总计1.62亿，占总股本64.48%。

　　 十大股东

　　 编号 股东名称 持股数量 持股比例 股本性质 1 广东国光投资有限公司 6147.37万 29.420% 流通A股,流通受限股份 2 PRDF NO.1 L.L.C 3770.55万 18.050% 流通A股,流通受限股份 3 中国农业银行－富国天瑞强势地区精选混合型式证券投资基金 1020.04万 4.880% 流通A股 4 交通银行－长城久富核心成长股票型证券投资基金(LOF) 362.98万 1.740% 流通A股 5 招商银行－富国天合稳健优选股票型证券投资基金 287.62万 1.380% 流通A股 6 中国建设银行－工银瑞信精选平衡混合型证券投资基金 166.34万 0.800% 流通A股 7 中国农业银行－泰达荷银首选企业股票型证券投资基金 129.71万 0.620% 流通A股 8 中国建设银行－中小企业板交易型式指数基金 106.79万 0.510% 流通A股 9 中信证券－中信－中信理财2号集合资产管理计划 100.00万 0.480% 流通A股 10 中国工商银行－诺安股票证券投资基金 73.00万 0.350% 流通A股

　　 PE图分布

PE图分布

广州国光历史的市盈率在5倍到55倍之间，当前市盈率为26，目前价值趋于合理

　　2008年公司PE处于所有上市公司PE从低到高排序前22.5%，处于合理的，2009年一致预期PE在所有有盈利预测的上市公司的PE从低到高排序前34.5%，处于合理的。

　　 财务情况

　　 收入趋势 (最新发布于2009-09-30)广州国光2009年第三季度实现主营收入7.14亿元，比上年同期增长3.37%。

　　 盈利趋势 (最新发布于2009-09-30)广州国光2009年实现净利润0.72亿元(基本每股收益0.2900元)，比上年同期增长20.04%。

　　 财务分析 规模增长指标

广州国光过去三年平均销售增长率为30.92%,在所有上市公司排名（454/1710），在其所在的消费电子产品行业排名为4/14，外延式增长合理

　　EPS成长性

　　广州国光过去EPS增长率为-1.02%，在所有上市公司排名（995/1710），在其所在的消费电子产品行业排名为6/14，公司成长性合理

　　盈利能力指标

　　广州国光过去三年平均盈利能力增长率为26.15%，在所有上市公司排名（777/1710），在所在的消费电子产品行业排名为 （7/14）。盈利能力合理

　　EPS稳定性

　　广州国光过去EPS稳定性在所有上市公司排名（263/1710），在其所在的消费电子产品行业排名为2/14 。公司经营稳定较好

　　 持仓结构

广州国光在2008年中，股东户数呈增加趋势，机构持仓比例减少。最新季度情况表明，该股人均持股减少。最新机构持仓为43.05%，部分机构对该股看法有所下调，仓位下调-11.72％。

　　 投资亮点

1. 公司股东PRDF NO.1 L.L.C与中国工商银行广州花都支行签订了《股票质押合同》，PRDF同意将其持有的公司有限售流通股1150万股质押给中国工商银行股份有限公司广州花都支行，质押期限为2009年4月16日至质权人申请解除质押为止。

2. 公司2009年前三季度主要财务指标:每股收益0.29(元)，每股净资产3.44(元),净资产收益率8.22%，营业收入713693994.00(元)，同比增减3.3698%；归属上市公司股东的净利润70922689.00(元)，同比增减17.7535%。

　　3. 公司主要产品扬声器、音箱的出口退税率将从14%提高到17%。本次公司主要产品的出口退税率上调，将有利于公司进一步开拓国外市场,增强公司产品的出口竞争力，对公司2009年度业绩产生积极影响。

4. 公司2008年度权益方案为:每10股派发现金人民币0.5元(含税)，每10股转增2股。本次权益股权登记日为:2009年7月16日，除权除息日为：2009年7月17日。

　　5. 公司实施股权分置后的限售流通股份本次解除限售的数量为37,817,143股，本次实际上市流通的数量为10,217,143股;本次解除限售股份的上市流通日为2009年12月9日。

6. 2009年11月5日至12月10日，公司股东PRDF通过深圳证券交易所挂牌出售持有的公司股票2,670,088股，出售股数占公司目前总股本的1.04%。

　　 投资

　　综合投资：广州国光（002045）的综合评分表明该股投资价值较佳（★★★★），运用综合估值该股的估值区间在16.95-18.65元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。

　　12步价值评估投资：综合12个步骤对该股的评估，该股投资价值较佳（★★★★），你对该股采取参与的态度。

　　行业评级投资：广州国光（002045）属于电子设备与仪器行业，该行业目前投资价值一般（★★★），该行业的总排名为第26名。

　　成长质量评级投资：广州国光（002045）成长能力一般（★★★），未来三年发展潜力一般（★★★），该股成长能力总排名第331名，所属行业成长能力排名第8名。

　　评级及盈利预测：广州国光（002045）预测2009年的每股收益为0.47元，2010年的每股收益为0.62元，2011年的每股收益为0.76元，当前的目标股价为16.95元，投资评级为强力买入。