算法交易

算法交易是一种使用自动预编程交易指令执行订单的方法，其中考虑了时间、价格和交易量等变量。这种类型的交易试图利用计算机相对于人类交易者的速度和计算资源。在21世纪，算法交易一直受到零售和机构交易者的青睐。被投资银行、养老基金、共同基金和对冲基金广泛使用这可能需要分散执行更大的订单或执行交易太快而人类交易者无法做出反应。2019年的一项研究表明，外汇市场中大约92%的交易是由交易算法而不是人类进行的。

术语算法交易通常与自动交易系统同义使用。这些包括各种交易策略，其中一些基于数学金融的公式和结果，并且通常依赖于专门的软件。

算法交易中使用的策略示例包括做市、跨市场价差、套利或纯投机，例如趋势跟踪。许多属于高频交易(HFT)类别，其特点是高成交额和高订单交易比率。高频交易策略利用计算机，在人类交易者能够处理他们观察到的信息之前，根据以电子方式接收到的信息做出精心的决定来启动订单。因此，2012年2月，商品期货交易委员会(CFTC)成立了一个由学者和行业专家组成的特别工作组，就如何xxx地定义HFT向CFTC提供建议。算法交易和高频交易导致了市场微观结构的巨大变化以及市场宏观动态的复杂性和不确定性，特别是在提供流动性的方式方面。

自动交易必须在自动控制下进行，因为手动干预对于微秒或毫秒级的实时交易来说太慢或太晚。因此，交易台或公司必须开发适当的自动化控制框架来应对所有可能的风险类型，从主要资本风险、肥指错误、交易对手信用风险、市场破坏性交易策略（如欺骗或分层）到客户-伤害不公平的内化或过度使用有毒暗池。

市场监管机构，如英国央行和欧洲证券和市场管理局已对算法交易活动，如风险控制专门发布监管指引，在SS5/18，英国央行，而MIFIDII。

作为回应，也有越来越多的学术或工业活动致力于算法交易的控制方面。

关于算法交易的学术研究更具讽刺意味的发现之一可能是，个体交易者引入算法使交流更简单和可预测，而市场最终变得更复杂和更不确定。由于交易算法遵循本地规则，这些规则要么响应程序指令，要么响应学习模式，在微观层面上，它们的自动化和反应性行为使通信的某些部分动态更具可预测性。然而，在宏观层面上，已经表明整个紧急过程变得更加复杂且难以预测。这种现象并不是股票市场独有的，维基百科上的编辑机器人也检测到了这种现象。

虽然它的发展可能是由于十进制导致的交易规模减少而推动的，但算法交易进一步减少了交易规模。曾经由人类交易员完成的工作正在转向计算机。以毫秒甚至微秒为单位的计算机连接速度已经变得非常重要。

美国的NASDAQ、DirectEdge和BATS（以前是BetterAlternativeTradingSystem的首字母缩写）等更完全自动化的市场已经从纽约证券交易所等自动化程度较低的市场获得了市场份额。电子交易的规模经济有助于降低佣金和贸易处理费，并有助于金融交易所的国际合并和整合。

交易所之间的竞争正在发展，以争取完成交易的最快处理时间。例如，2007年6月，伦敦证券交易所推出了一个名为TradElect的新系统，该系统承诺从下单到最终确认的平均周转时间为10毫秒，每秒可以处理3,000个订单。从那时起，竞争性交易所继续减少延迟，周转时间为3毫秒。这对高频交易者来说非常重要，因为他们必须尝试确定给定金融工具的一致和可能的表现范围。这些专业人士经常处理像E-miniS&Ps这样的股票指数基金版本，因为他们寻求一致性和风险降低以及最佳表现。他们必须过滤市场数据，以便在他们的软件编程中工作，以便在设置止损和/或获利时有最低的延迟和最高的流动性。由于这些市场的高波动性，这成为一项复杂且可能令人伤脑筋的工作，一个小错误可能导致巨大损失。

在美国，金融业在计算机和软件上的支出在2005年增加到264亿美元。

算法交易导致金融行业从业人员的类型发生转变。例如，许多物理学家以定量分析师的身份进入金融行业。一些物理学家甚至开始在经济学方面进行研究，作为博士研究的一部分。这种跨学科运动有时被称为经济物理学。一些研究人员还引用了主要从事算法交易的公司员工和传统投资经理之间的“文化鸿沟”。算法交易鼓励了对数据的更多关注，并减少了对卖方研究的重视。

与传统的市场和限价订单相比，算法交易需要传达更多的参数。一端（“买方”）的交易者必须使他们的交易系统（通常称为“订单管理系统”或“执行管理系统”）能够理解不断增加的新算法订单类型流。构建复杂的新算法订单类型的研发和其他成本，以及执行基础设施和分配它们的营销成本相当可观。所需要的是营销人员（“卖方”")可以以电子方式表达算法订单，这样买方交易者就可以将新的订单类型放入他们的系统中并准备好进行交易，而无需每次都不断编码自定义新订单输入屏幕。

FIX协议是一个在证券交易领域发布免费、开放标准的行业协会。FIX语言最初由FidelityInvestments创建，协会成员几乎包括所有大型和许多中小型经纪商、货币中心银行、机构投资者、共同基金等。该机构主导着交易前和交易领域的标准制定安全交易。在2006年到2007年间，几位成员聚在一起发布了用于表示算法订单类型的XML标准草案。该标准称为FIX算法交易定义语言(FIXatdl)。