中盘股

　　分析 标准

没有一个明确的标准框定中盘股的流通盘究竟在多大范围之内，不同市场和不同时期中盘股的标准都不一样。以当前A股市场为例，经验性认为流通市值在10-100亿元人民币范围内的股票都可以视为中盘股。中盘股往往结合了大盘股和小盘股的优势，并且弱化了他们的劣势。比如，中盘股比大盘股的成长空间更大，比小盘股流动性更好、更为稳健。此外，中盘股公司业务通常比较单一，比较容易分析，市场对其研究也较为充分。而且由于数量最多，比较容易出现投资机会。市场上有专门只投资中盘股的基金。

一般流通股本在1个亿以上的个股称为大盘股;5000万至1个亿的个股称为中盘般;不到5000万规模的称为小盘股。就市盈率而言，相同业绩的个股，小盘股的市盈率比中盘股高，中盘股要比大盘股高。特别在市场疲软时，小盘股机会较多。在牛市时大盘股和中盘股较适合大资金的进出，因此盘子大的个股比较看好。由于流通盘大，对指数影响大，往往成为市场调控指数的工具。投资者选择个股，一般熊市应选小盘股和中小盘股，牛市应选大盘股和中大盘股。

　　大盘股的逐级上升对于吸引集团资金入盟较为有利，大资金有了适合的吞吐场所，就会对小盘股的过高股价产生压抑，这种投资结构亦是管理层呕心沥血的精华所在，亦是中国股市的新格局。1997年大量新股发行，绝大多数都是有业绩有潜力的国家支柱性企业，所以，大盘股的振兴是市场发展的需要。

　　 小盘股

小盘股是相对而言的，从趋势角度来看，小盘股必将逐步向大盘股过渡，但小盘股的独特优势在某个阶段是显而易见的，有时甚至能左右大盘，这就是小盘股的外延。

　　如果投资者选股不看盘子大小，只看回报高低，就是对大盘股的内涵和小盘股的外延最深的理解。

　　同样业绩下，流通盘小了参与交易者的范围。对两只业绩相同的股票，大盘股定价低，使需求分布中心理定价偏低的人也能买到，小盘股定价高，只有愿意接受较高价位的人才能买到。这使得参与者的群体会略有不同，影响股票走势特性。

　　同样市值下，盘小价高的股票，参与者范围受。股市交易是以手为基本单位的，股价越高，每手的价钱也越贵，这会参与者的范围。极端情况，如美国股市上巴菲特控制的柏克夏公司，股价高到上万美圆，只有富人才买得起。中国股市上，也有很多散户不喜欢买20元以上较贵的股票，而喜欢10元以下的股票，因为资金少，买贵的股票买的太少。

盘子大小还影响股票的流动性，同样市值的股票，盘子大，手多，每单位的价钱低，相当于在流通时颗粒细，流动性就更好;单位价钱高而盘子小，则分成的颗粒大而少，流动性下降。一般而言，流动性大，参与者多，会增加坐庄控盘的难度，减少走势中的人为痕迹，走势越自然越稳定;流动性小则人为影响大，越容易出现忽涨忽跌和跳跃性走势。所以，大盘股容易走成弧形反转，而小盘股容易走成V形反转;大盘股在分析其走势时应该多考虑群体心理动力学的影响，而小盘股应该多考虑人为因素的影响。

小盘股控盘容易，大盘股控盘难。所谓控盘是说庄家持有一笔资金以短炒的方式进进出出，其买卖保持平衡，只通过把握买卖节奏影响和控制股价。所以，控盘难度大小决定于留在外面的未锁定筹码的xxx规模，未锁定筹码多，则参与者人数多，人多则想法多，控盘困难，这和任何活动都是人越多越不好组织是一个道理。通过锁定筹码减少外面筹码的规模可以使盘子变得容易控制一些，但大盘股上即使这样做了之后留在外面的股票仍会很多，不好控制。比如，对一只1亿股的盘子，庄家已经锁定了70%的筹码，但外面仍有3千万股未锁定。另一只天生只有1千万的盘子，即使不锁定筹码，外面的筹码规模也比前者少，控盘难度比前者锁定70%后还低。如果这只股也锁定70%，则外面只剩下3百万股，如果按平均每个人10手计算，则只有3000人参与，如果每天有10%的人参与交易，则只有300人，相当好控制了。而前一只股票要达到同样的程度需要锁定97%的筹码，这显然是不可能的。

　　 大盘股

大盘股由于盘子不好控制，所以，只能炒;小盘股可以实现xxx控盘，适合做。炒就是短炒，不锁定太多筹码，也不炒到太高，随着人气，拉起来就放手，一波一波有节奏的炒，类似于垃圾股的炒法。做就是做价值发现，低位收集大量筹码锁定，实现xxx控盘，拉到较高出货。所以，小盘绩优股可以用通吃的手法炒做，而大盘绩优股，即使业绩再好，即使最终可以走成长期上升通道，也只能是一波一波炒上去的，分析其走势可以明显看出庄家进出的节奏，感觉到盘子震荡的力量，而不可能没有力度的往上飘。所以，盘小和绩优是连在一起的，在同样业绩的情况下，盘小的因素会使走势偏向于更典型的绩优股，而盘大因素会使走势偏向于垃圾股。

庄家锁定大量筹码，市场上流通筹码变少，中大盘股可以暂时变成小盘股。如果有一个资金较少的机构或资金较多的大户，这时可以短期的做一把庄。不过这种小盘股只是市场瞬间形成的，情况稍微一变就不成了。而且这种股背后如果有一个大庄家锁定了大量筹码，则好比螳螂捕蝉黄雀在后，大庄家随时可能出手管你。所以，只有在庄家无法出手的时候才能这样做，只有在超跌的时候才有这种机会。当超跌到CYS低于-20，即短线客已经亏损20%的时候，此时筹码都被锁定在，不怕庄家继续，他也不会有人跟着杀跌，他打出去的筹码反倒可能收不回来。此时，临时小庄突然出手帮他控盘，从他口里抢几只小虾，他也没有办法。

　　 意义

中盘股票在组合投资中具有特别重要的意义，它们是分散投资风险和增强投资业绩的重要工具。中盘股票是证券市场中不可或缺的中坚力量，其中不乏具有持续高成长性的优质公司，代表了我国新兴的经济增长方式，投资于这些股票往往能够很好地分享经济发展的利润增长和实现组合业绩的超额回报。同时，中盘指数也是用于开发ETF产品的很好工具，它具备了作为ETF目标指数的绝大部分特征:良好的投资价值和市场认同度、比较顺畅的交易能力和复制操作、可接受的样本稳定性、编制计算的客观透明和连续一致。在市场规模前十的ETF产品中，大盘指数、中小盘指数就分别占据4席、3席，其余3只为全市场指数、全球指数、板块指数。此外，中盘指数也可能成为金融期货和权证的目标指数。

　　 区别

　　大盘股即是总股本大的股票，一般总股本都有五位数或六位数的万股，即几亿或几十亿股。

小盘股一般指总股本一般为四位数的万股,即几千万股，像今天新上市的小盘股总股本只有5000万股,流通股只有1448万股,就属于小盘股。

中盘股是总股本介于大盘股和小盘股之间的股票.

一般来说中小盘绩优股比较容易拉升,而大盘股因盘子太大,拉升会较乏力.但都需要在大盘好的时候才会上涨.熊市的时候,每一次买入都是错误的,每一次的卖出都是正确的;牛市的时候正相反.

　　中盘股里好掘金

　　国海富兰克林基金首席基金经理张晓东

　　记者眼中的张晓东是个睿智的人，大学时的数学训练，多年的企业工作经历，海外十多年的金融投资经历，让他形成了一套独特的、科学的、严谨的企业价值评估体系。 国海富兰克林基金一直是价值投资的基金公司，而张晓东也是最能体现公司投资风格的基金经理之一。

由他掌管的富兰克林国海弹性市值基金，被多家权威机构评为三年期五星级基金，连续两年被评为金牛基金。统计显示，自2006年成立以来，该基金累计收益率达到257.26%，共分红6次，总计分红额高达每份1.26元，算得上投资者眼中名副其实的五星基金。

　　都说选股能力成就基金业绩，国富弹性市值基金连续被多家机构评为五星基金，自然有它优异的能力。翻看基金季报，回顾张晓东过往的投资经历，也不难发现其中不少特别的选股经历。

2006年6月，富兰克林国海弹性市值基金成立之时，正值钢铁行业的低迷时期，刚刚股改完的宝钢股份(6.06,-0.12,-1.94%)一直业绩平平，大多数机构都不愿持有。张晓东却重仓买入。张晓东买入宝钢股份之后的4个月里，宝钢股份的股价一直维持在4块多钱，越来越多的人对张晓东的选择表示质疑，但张晓东却依然固执己见。然而，令人意想不到的是，宝钢股份在06年10月份突然发力，以迅雷之势飞速上涨，股价最高到达22块钱。

08年10月后增持航运股又是一例。当时BDI(波罗的海干散货指数)已经跌到了1000点以下，所有人都对航运股悲观。不过张晓东研究以后发现，当时国际贸易订单突然大幅下降，国际银行暂停为贸易商开具信用证，全球流动性瞬间冻结。可以说是金融行业的休克，导致了航运的休克。我认为这是不正常的，一旦经济秩序恢复正常，航运指数一定反弹，随即大举买入。之后出台经济复苏计划，全球经济开始恢复，航运指数果然随之反弹，航运板块大幅涨涨，再次验证了张晓东卓越的选股。

　　张晓东评价自己是一个典型的自下而上的投资者。在投资过程中，可能在看好的行业内由于缺少合适的个股，就不会去做任何配置，或在不太看好的行业内发现合适的个股也会去进行配置。他坦言道。张晓东对个股的决策大体上决定了行业配置，然后根据行业的相对吸引力再对行业配置进行调整。选择好行业和个股后，仓位也就基本决定了。

富兰克林邓普顿投资集团稳健为先的投资风格也延续到张晓东身上， 该出手时就出手，投资就是要大胆与心细相结合，风险控制必不可少。此外，在价值投资的同时也要把握好市场趋势。张晓东这样对记者说。

　　随着房地产政策的出台，让A股市场又陷入了新一轮的政策冲击，对此张晓东表示，政策意图在于房价的过快上涨，但如果房地产行业的成交出现明显持续萎缩，对于中国经济的中期持续、平稳增长不利，同时房地产的下挫也将会带来对整个市场的影响。未来政策何时调整，还要看目前房地产政策对整个市场的影响程度，以及各地方的反应，是一个相机抉择的过程，而对于近期的市场走势会谨慎看待，张晓东说。

　　最后张晓东认为，相对而言，中盘股在估值水平、成长性等方面相对平衡，存在结构性机会。在中盘股中，行业分布较为分散，将自下而上深挖个股，寻找那些既有基本面支持、未来业绩也值得期待的成长性企业。

　　 风格不变 对话

　　主持人:阿蔡 嘉宾:蔡英姿

主持人:昨日与安信证券的李可航先生对话，他认为大盘向上突破时机已经成熟，应把眼光逐步转到蓝筹股上。今日的嘉宾蔡英姿小姐却有不同的看法，她认为大盘还将在3000-3200点之间继续整理，权重股还难成热点。

股指期货，不会带来风格转换

　　主持人:周五股指期货推出，会带来风格转换的行情吗?

蔡英姿:中国股市的全流通进程已经完成大半，以2010年股市的资金量来看，供求关系还是比较紧张的，银行股的融资都是数以百亿计，大象要持续起舞有相当大的难度。不过，大盘股可以时不时活跃一下，大部分时间应该是多元化的格局。大家都有表现的机会。

　　主持人:周二的大幅震荡，有人认为是股指期货行情的预演，是这样吗?

蔡英姿:周二的大幅震荡，如果在股指期货市场中做对方向，应该是好爽的，当日沪深300(2750.023,-32.11,-1.15%)指数的波幅高达78点，而且有3次单向波幅大于50点，即使只开一口单，3次做对的话，收益就有5万元啦。但是这仅仅是理论上的，即使有机构想借控盘指数达到在期货市场赢利的目的，也有在期货市场有充足的对手盘才行。而且还要考虑到现货市场付出的代价值不值。

股指期货开锣在即，本周开户数激增是个好现象，对大盘股的成交量是有帮助的，不过因为是新鲜事物，大家都不知道怎么玩，估计观望者众，不会对现有的走势造成影响的。

　　股指继续在3000-3200点之间整理

主持人:指数始终在3200之下运行，大盘会不会借助股指期货推出凭借权重股的力量一举突破?

蔡英姿:对于上证指数而言，3180-3200一带是技术上3478以来的力位，向上突破一定要有权重股的发力支持，多头肯定希望大盘股快点启动，快点结束2010年这种人的盘局。希望和现实还是有距离的，我们在没有看到向上突破、或者大盘股持续资金流入之前，还认为股指会在3000-3200点之间进行震荡整理。

　　经济数据对市场影响是中性

　　主持人:国家统计局2012年4月15日公布一季度国民经济主要经济数据指标，对市场会不会有利好因素?

蔡英姿:按照业内多位专家和研究机构分析人士的预测，由于2009年一季度同期基数较低，2010年一季度P同比增速可能超过11%-12%，虽然有点经济发展过热，可能会成为中央提前收回刺激政策的一个契机。但是预计居民消费价格指数(CPI)3月份不会超过2月份，CPI增速会在2.6%左右，一季度同比上涨幅度也就2.3%左右，大致在2009年存款利率附近，稍微负利率，央行未必可能重启加息。主要数据不是相差太远的话，对股市的影响应该是中性的。

主持人:市场的炒作风格与经济因素有关吗?

蔡英姿:2010年以来市场的焦点主要围绕在货币政策会否紧缩、刺激政策退出多少的预期上。如果经济形势好，政策退出预期会加强;如果经济形势差，政策退出预期则会减弱。股民的这种矛盾心态，反映到A股的操作上，就是一时看好一时看谈，想追高题材股，又怕风格转换，导致股指出表现为一个震荡调整的走势。

其实对股票市场偏空的数据应该是中国人民银行12日发布的新增人民币xxx数字2.6万亿元，较去年同期4.58万亿元的新增规模明显回落。尤其是3月份仅增加5107亿元信贷，市场在周三已经用大幅震荡的方式进行消化了。

　　炒中盘股

主持人:回到操作上，既然风格转换还难以看到，权重股还难成热点，而小盘题材股又被暴炒，投资者可炒什么?

蔡英姿:虽然发改委加了成品油价格，周三中石油(10.63,0.03,0.28%)、中石化反而平开低走，金融地产继续弱势，大盘震荡幅度比周二小一些，缩量微涨。个股主角还是以中小盘个股为主，区域概念中的新疆、、海南以及航天军工、农业、有色均较为强势，涨停个股家数达16家，成交量那个较上一交易日有明显萎缩。对于机构来说，小盘股易进难出，筹码还集中的话，调整还是温和的。反倒是大盘股的筹码很分散，每一次拉升都会遇到很大抛压。本周交易所发布数据显示，最活跃的国家队社保基金，2010年以来减持中国银行(3.55,-0.08,-2.20%)H股6.76亿股，持股比例由去年末的14.89%降至13.99%，套现金额约为27亿港元;中国全国社会保障基金理事会还于4月9日申报，以6.3港元的每股平均价，大手减持了1529.6万股工行H股，涉资9636万元，减持后其持股比例由早前的19.01%减至18.99%。这对大家持有银行股的信心是个打击，还好港股中的工行和中行并没有大跌。

如果对小盘股畏高，大盘股又怕炒不动，大概也就能炒中盘股啦。

　　 大牛股摇篮

在市场上百花齐放的规模指数体系中，中盘指数的投资功能和资产配置功能越来越受到市场重视。A股仅有两只典型中盘指数，其中上证中盘指数自去年下半年由中证指数公司率先发布之后，早期即将由基金公司推出上证中盘ETF产品，据记者了解所已将上证中盘ETF确定为2010年重点推广的创新产品之一。

为什么市场关注中盘指数?看一看2009年涨得xxx的板块就知道:煤炭、机械制造、地产多为中盘股。上证中盘指数成份股中流通市值前十大的股票在2009年涨幅从40%到400%不等;其中流通市值前六大股票实现了翻番以上1-4倍收益。2009年全年涨幅:国阳新能、潞安环能、大同煤业、平煤股份、三一重、烟台万华、海螺水泥、东方明珠、特变电工、大唐发电。上述成份股在2009年为中盘指数贡献了相当高的成长性。

中盘指数是国际成熟市场中活跃的产品开发标的，相关产品的多样性和规模度都堪可与大盘指数产品媲美，并且得到投资者的广泛认同。国际市场中的中盘指数主要有SP Mid-Cap 400、Russell Mid-Cap 2000、MSCI Mid-Cap 450、DJ Wilshire Mid-Cap等。从编制方法来看，这些中盘指数在样本选取时，大多以流通市值大小作为选样标准，也有以市值规模范围为选样依据。以上述标普、道琼斯、英国富时3家主要指数提供商开发的规模指数体系为对象，考察大、中、小盘指数在近两年的收益，中盘指数表现优良，大多数时候能够超越同期大盘和小盘指数的市场表现:考察2008到2009年，中盘的sp400收益好于大盘的sp500和小盘的sp600，中盘的DJ MID CAP好于大盘的DJ LARGE CAP，中盘的FTSE250好于大盘的FTSE100和小盘的FTSE SMALL。

中国市场也有类似规律。研究发现，中国资本市场也存在小市值效应，即中小市值公司股价长期整体表现跑赢大盘。2004至2009年，在两市可比的大、中、小盘指数中，上证中盘指数是收益最高的，达到229%，相对上证综指表现出近1倍的超额收益。

　　 误区

连续三批创业板股份发行，点燃了稳健类投资者的申购热情。记者研究中签数据后发现:顶格申购35万左右的股票中签率较高，一些冷门股份的中签率反而较低，申购热门股则相对稳健。当然，基于两批次的中签数据的结论还不确切，尚待事实检验。

　　 错误一

中签率是以往申购新股的最关键指标，但此次创业板分批次集中申购的新规则下，中签率的重要性变得不xxx了。例如，xxx批的神州泰岳虽然中签率最高达1.2249%，但由于股价高达58元，一般投资者所获得的申购配号较少，因此中签难度依然较大，反而不如发行价27元的汉威电子、22.89元的南风股份。事实上，中签率在网上申购实施千分之一上限之后，单一账户资金量再多都必须配合股价因素来综合考虑。

　　概率论告诉我们:多次尝试可以倍增偶然事件的发生概率。因此，对于资金量在100万以下的中小投资者来说，选择低价股，拿到相对较多的申购配号或许更关键。

　　 错误二

　　由于证监会的发行安排，每批创业板申购中均有一或两个热门股--融资量xxx，名气xxx、资金追捧最多。一些投资者由此特意避开。数据显示:热门股融资量远超其他股票，申购热门股反而较稳健。

例如，首批创业板中最热门的股票神州泰岳网上中签率为1.2249%，超额认购率仅为82倍，中签率排名xxx;但因股价高达58元，一般投资者所获得的申购配号较少，中签难度加大。受此影响，第二批中最热门的爱尔眼科因定价仅为28元，受机构和散户集中追抢，冻结资金超过千亿元，中签率为0.81%，中签率排名降至第五。

博弈论告诉我们，当我们在猜测市场其他人时候，其他人也在猜测我们。因此，投资者不用刻意回避热门股。总体看来，申购热门股仍然较为稳健。

　　 错误三

俗称打满的顶格申购是不少中小投资者申购策略，往往针对某只低价小盘股实施上限申购。但此种做法反而降低了中签的可能性。事实上，xxx批里的数个低价小盘股中签率都极低。例如，安科生物网上中签率仅为0.38696%;莱美药业中签率为0.4960%;探者中签率也只有0.538%。第二批中签率最低的三只股票北陆药业、硅宝科技和亿纬锂能，其顶格申购金额分别只有17.86万、23万和18万。

　　根据行为金融学理论，投资者此类行为的原因是避免后悔，由于新股中签概率较小，选择小盘股打满的心理暗示--我已经尽力了，未中签实在是运气不好 。事实上，此种想法不。

　　 错误四

调查中，网上申购的投资者呈现两极分化:资金量大的客户往往选择全额申购，从小到大一律打满;大多数客户则根据自己的资金总量选择相应股票打满。假设客户资金量呈现排列，大小盘股票因素由此互相抵消，但一个投资盲点则被普遍忽略，那就是中签最容易的中盘股。

例如，xxx批里中签最容易的南风股份中签率为1.1772%，汉威电子网上中签率为1.0199%。第二批更明显，华测检测中签率高达1.258%，中元华电中签率1.146%，鼎汉技术的中签率为1.10%。

总结发现，中签率最高的股票有一相同特点，即股价在20-30元，顶格申购金额均在35万元左右的中盘股。显然，此类中盘股正是大小资金所共同忽略的。综上，在单一账户资金量再大都不能稳中的情况下，创业板申购是一场综合类概率论、博弈论和行为金融学的新游戏。