大品  长期建档 锁定

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大品

  研究机构

  国际知名的大商品研究机构有 透 彭博社 高盛 CRU cyclope等

  国内知名的大商品研究机构有 生意社、卓创资讯、中商流通生产力促进中心、中期研究院等

   特点

一是价格波动大。只有商品的价格波动较大,有意回避价格风险的交易者才需要利用远期价格先把价格确定下来。比如,有些商品实行的是垄断价格或计划价格,价格基本不变,商品经营者就没有必要利用期货交易,来回避价格风险或锁定成本。 二是供需量大。期货市场功能的发挥是以商品供需双方广泛参加交易为前提的,只有现货供需量大的商品才能在大范围进行充分竞争,形成权威价格。三是易于分级和标准化,期货合约事先了交割商品的质量标准,因此,期货品种必须是质量稳定的商品,否则,就难以进行标准化。

  

四是易于储存、运输。商品期货一般都是远期交割的商品,这就要求这些商品易于储存、不易变质、便于运输,期货实物交割的顺利进行。

   类别

  农副产品约20种:包括玉米、大豆、小麦、稻谷、燕麦、大麦、黑麦、猪腩、活猪、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油等,其中大豆、玉米、小麦被称为三大农产品期货

  金属产品9种:包括金、银、铜、铝、铅、锌、镍、钯、铂。

  

化工产品5种:有原油、取暖用油、无铅普通汽油、丙烷、天然橡胶等。

   期货交易的大商品

上海期货:铜、铝、锌、天然橡胶、燃料油、黄金;大连期货:黄豆、豆粕、玉米、豆油、棕榈油塑料、焦炭。郑州期货:硬麦、强筋小麦、白糖、棉花、PTA、菜油、甲醇

  

大商品可以设计为期货、期权作为金融工具来交易,可以更好实现价格发现和规避价格风险。由于大商品多是工业基础,处于最上游,因此反映其供需状况的期货及现货价格变动会直接影响到整个经济体系。例如,铜价上涨将提高电子、建筑和电力行业的生产成本,石油价格上涨则会导致化工产品价格上涨并带动其他能源如煤炭和替代能源的价格和供给提升。投资者,尤其是投资相关行业的投资者应当密切关注大商品的供求和价格变动。

   现货交易的大商品

  黄河大商品交易所:棉籽、玉米、枸杞、羊绒;

  遵义指南针电子交易市场:辣子辣椒、方竹笋、催芽;

  焦作商品交易市场:怀山药、怀生地黄、怀牛膝、怀菊花、丹参、冬凌茶;

  迪庆香格里拉汇川商品电子交易中心:冬虫夏草、天麻、盏花、松茸;

  大商品现货有夜盘,可以让投资者丰富了投资者的交易时间,增加了投资者赚钱的机会。

   电子交易

大商品电子交易是互联网电子商务的一种形式:它是传统意义上人们能够看到的在一个有限空间建筑

  

商铺,人们租用摊位,在摊位上进行面对面的商业买卖模式,搬到互联网上来,即租有摊位的交易商,不需要租场地,办证照,进行商品的采购、运输、仓储、批发、零售的很长的经营链,更不需要装修店面。投入固定资产。而是直接将自己准备投资做买卖的资金投在互联网的摊位上进行买卖。这样既省去了投资店面的固定投资。又极大地缩短了做生意的经营链。又大量缩短资金流通周期,因为从事商品交易的核心目的是追逐利润.那么互联网上的交易方式比传统意义上的生意的成本低,效率高,当然要选互联网上了。要了解大商品电子交易中心要从中国独特的大商品批发市场开始。中国的批发市场发展是从八十年xxx始的,到现在为止,经历了三个阶段:在计划经济体制下,中国的批发市场完全掌握在国营企业的手里,依靠完全的,通过分配的方式,进行资源的配置。随着的深入,1985年在重庆率先提出了建设工业和农产品的贸易中心,拉开了批发领域的序幕,把产品的商业批发模式改成贸易流通模式,产生了贸易中心,这是xxx个阶段。1989年商业部决定在国内建立批发市场,并开始组建郑州粮食批发市场的建设领导小组,从那时开始批发市场进入了的第二个阶段。从展销摆摊的交易方式发展到可以开展中远期合约订货的交易方式,与此同时产生了期货交易所。批发市场发展的第三个阶段是在1998年,

  

在亚太经合组织会议上提出了要用电子商务的方法来推进中国的流通业现代化,国内相继建立了广西食糖、玉米,湖南金属等大商品电子交易中心批发市场,批发市场开始从一个局域性的有形市场转向全国甚至一个国际性的市场。大商品电子交易中心把有形的市场和无形的市场结合起来,既有网上拍卖和网上配对的即期现货交易,又有中远期的合同订货交易。2003年国家质量监督检疫总局发布了国家标准《大商品电子交易管理规范》。这一法规明确了大商品电子交易可采取金制度、每日无负债结算制度,把T+0、双向交易机制的一些手段引用到批发市场的建设和发展中,为批发市场的发展提供了一个广阔的空间。《大商品电子交易管理规范》这一国家法规的发布,也标志着批发市场的发展进入了一个崭新时代-电子商务时代。

  

中国正在成为世界工厂,中国的贸易量界贸易中占有相当大的比重,而国内贸易市场潜力也很大。中国要成为世界工厂,一方面要靠劳动力和技术资源,另一方面要靠原材料资源。这个原料从哪里来?生产企业需要采购,生产原料的企业需要销售,这就给大商品电子交易中心的产生和发展奠定了一个很好的客观基础。这些原料大部分都属于季节性生产全年消费或少地生产全国消费的大规模原材料,企业要靠自己对商品的价格进行判断,按照供求情况变化,决定生产多少,消费多少,很多的流通企业也都通过批发市场采购原料,特别是中小企业。大商品电子交易中心的建立就是为了服务大原料商品的流通,成为行业的信息中心、交流中心、物流配送中心和结算中心。

   电子交易规范

  《大商品电子交易规范(GB/T18769-2003)》(BulkStockElectronicTransactionSpecification)

   范围

本标准了大商品现货电子交易的参与方要求和电子交易的业务程序。 本标准适用于现货领域的大商品电子交易活动,尤其是现货批发市场开展电子交易活动,不适用于期货交易。

   术语和定义

  下列术语和定义适用于本标准。

  

大商品BulkStock。可进入流通领域,但非零售环节,具有商品属性用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。注:大商品是本标准中从事电子交易的标的物。电子交易中心

  

数据电文DataElectronicText。经由电子手段、光学手段、或类似手段生成、储存或传递的信息,这些手段包括电子数据交换(EDI)、电子邮件、电报、电传或传真等。 电子交易ElectronicTransaction。利用网络提供的通讯手段在网上进行的交易。

  

电子交易中心ElectronicTradeCenter。为交易商提供及时的开展现货交易的电子商务平台并能够提供配套物流服务的法人。交易商Trader。经由电子交易中心根据有关法律法规及电子交易中心章程的有关审核批准,在电子交易中心进行大商品电子交易的企业法人。

  

交货仓库TransactionWarehouse。经电子交易中心核准、委托,负责检验、保管交易商进行交易的大商品并提供相应,为电子交易提供相关物流服务的第三方业务部门。注:交货仓库的商品库存及动态信息是电子交易中心库存及交易情况的信息来源。

  

结算银行BalanceBank。结算银行是由电子交易中心指定,协助电子交易中心进行交易结算、资金划拨的银行。

   电子交易参与方

总则。电子交易中心为交易商提供与电子交易相关的交易、物流、金融、信息等服务,并制定、执行管理制度,监督其他交易参与方行为,交易安全、可靠、公平。参与电子交易的交易商、交货仓库、结算银行都由电子交易中心认定其资格,相互之间签订合同,明确相互关系与义务。交货仓库配合电子交易中心提供物流服务,按合同要求负责保管在电子交易系统平台中进行交易的大商品,为电子交易提供物流保障。结算银行配合电子交易中心提供金融服务,按合同要求负责为电子交易资金流提供监督与保障。电子交易中心。电子交易中心依照国家有关批准设立。提供可靠、安全、的电子交易系统平台,并对电子交易信息管理系统进行。电子交易中心应制定章程、交易过程文件和确保过程有效运作、控制的文件。管理、监督交易的进行与履行,采取必要的风险控制制度,以合同的履行。 基础设施。能够开展电子交易的基础设施要求如下:a)满足电子交易的经营场所及设施;b)满足保管和其他物流配套服务要求的指定交货仓库;c)电子交易设施和通讯条件完备,满足24小时的服务;d)能电子交易过程按本标准要求运作、控制的电子交易系统;e)有提供配套的物流配送服务的能力;f)可以实时掌握交货仓库的货物情况;g)符合有关法律、法规的。

   交易服务

电子交易中心应提供的交易服务如下:a)制定并实施电子交易业务规则;b)安排商品上市交易;c)管理、监督大商品电子交易、结算和交货过程;d)具有风险防范的措施,并确保措施的实现;e)监督大商品电子交易合同的履行,并有措施履约;f)对交易商的信用情况进行与记录,并通过的信用评价等级系统来提高网易信用度,引导规范、守信的交易作风。

   配套服务

电子交易中心应提供的物流配套服务如下:a)能为交易商提供及时、便利的仓储服务、代理运输服务;b)指定交货仓库,并交货仓库的业务过程可控;c)与交货仓库共同交易货物的真实性,并有相应的措施。 信息服务。电子交易中心应提供的与电子交易相关的信息服务如下:a)提供电子交易、结算、交货过程的资料,并确保资料的完整、安全、可控;b)及时提供电子交易参与方的可息;c)有能力提供与交易有关的行业综合信息、市场行情及分析;d)对交易资料的可查询期限不低于合同经济纠纷的追索期;e)发布的公共信息可通过互联网随时获取;f)确保交易商核心信息的安全,相关信息不被不正当的利用;g)有完善的系统安全、数据备份和故障恢复的手段,确保交易商交易数据的安全、完整、准确;h)交易商的信息、交易指令及交易过程的信息进行可靠加密;i)通过可靠有效的技术及管理方面措施,确保交易商身份的正确识别认证,确保交易信息的不可性。

  电子交易中心的文件要

   总则

电子交易中心的电子交易体系文件应包括:a)电子交易中心章程;b)电子交易参与方的管理;c)电子交易各个过程、环节的管理;d)本标准所要求形成的文件的程序;e)为确保相关交易过程有效策划、运作和控制所要求的其他文件。 电子交易中心章程。电子交易中心章程应包括以下主要内容:a)目的和职能;b)名称、地址和营业场所;c)注册资本;d)营业期限;e)组织机构的设置、职权和议事规则;f)管理人员的产生、任免及其职责;g)基本业务规则;h)财务、内部审计制度;i)变更、终止的条件、程序及清算办法;j)章程修改程序;k)需要在章程中的其他事项。

  

交易过程文件。电子交易中心对电子交易过程的管理应通过一系列文件载明以下基本内容:a)电子交易的地点、时间;b)电子交易的模式;c)电子交易商品及交货期限;d)电子交易的暂停、恢复与取消程序;e)电子交易程序及其管理制度;f)电子交易合同及其管理制度;g)交易异常情况的处理程序;h)交易商管理办法;i)交货仓库管理;j)交货管理制度;k)交易结算制度;l)电子交易风险控制制度;m)交易信息的发布办法;n)违规、违约行为及其处理办法;o)仓单管理办法;p)电子交易的安全措施;q)电子交易信用措施;r)交易纠纷的处理方式;s)需要在交易业务规则中明确的其他事项。

  

信息披露。电子交易中心应通过互联网及其他易于获取的方式发布电子交易参与方的基本情况,包括:名称、企业概况、服务范围及能力、联系方式等,交易商的信用状况,以及电子交易即时行情,包括:商品品种、交货时间、交易价格、涨跌、买卖申量、成交数量、订货量等。

  交易商。交易商是大商品电子交易的买卖方,交易商应遵守电子交易中心的交易,接受电子交易中心的监督,配合电子交易中心的工作

  

选取。交易商是在中华人民国境内注册登记的从事与交易商品有关的现货生产、经营、消费活动的企业法人,具有良好的资信。经电子交易中心批准,取得交易商资格。转让或者承继交易商资格的,应当经电子交易中心批准,并履行相关手续。交易要求。交易商参与电子交易应遵守以下要求:a)交易商只能代理业内交易,不得代理社会投资;b)交易商应守法、履约、公平买卖;c)交易商应好自己的交易商帐号和密码,并对因其帐号在电子交易中心使用所产生的后果全权负责;d)交易商应遵守电子交易中心的章程、交易业务规则及有关;e)交易商应与结算银行签订相应协议书,在电子交易中心的结算银行开户;f)交易商提供材料的真实性,并承担相应责任;g)接受电子交易中心业务管理。电子交易中心行使管理职权时,可以按照电子交易中心的权限和程序对交易商进行调查,交易商应当配合;h)遵守相关法律、以及电子交易中心的相应。

  注销。交易商不再继续在电子交易中心参与交易,应申请办理资格注销手续。未办理注销手续的交易商,应对由于其帐号发生的所有行为全权负责。

   交货仓库

交货仓库由电子交易中心认定,是电子交易商品的存放地,交货仓库负责对商品进行保管,对其外在品质进行检验。电子交易中心与交货仓库签订协议,明确双方的和义务,由电子交易中心对交货仓库的与电子交易有关的业务进行监督管理。交货仓库不能参与有关商品的电子交易活动。选取。交货仓库应具备以下条件:a)在中华人民国境内注册登记的企业法人,并具有良好的资信;b)仓库所在地的仓储主管部门的仓储经营许可;c)仓库基础设施、管理制度符合电子交易的要求;d)能提供电子交易所需的配套物流服务、信息服务;e)承认电子交易中心的交易业务规则、交货制度等;f)电子交易中心的其他条件。电子交易中心根据调查和评估结果择优选用仓储企业,并与之签订交货仓库协议书,明确双方的和义务。缴纳风险抵押金,接受电子交易中心组织的监督检查。

  

基础设施。交货仓库的基础设施应满足的条件如下:a)堆场、库房有一定规模,有储存电子交易中心上市商品的条件、设备完好、齐全、计量符合要求;b)满足运输和配送要求的运输条件;c)良好的商业信誉,完善的仓储管理规章制度;d)严格、完善的商品检化验制度、商品出入库制度、库存商品管理制度等;e)承认电子交易中心的交易业务规则、交货制度等;f)固定资产和注册资本须达到电子交易中心的数额;g)财务状况良好,具有较强的抗风险能力;h)满足保管、物流服务要求的仓储业务管理信息系统,系统能实时、准确地反映保管物资的动态情况,与电子交易中心实时通讯;i)电子交易中心的其他条件。

   提供的服务

交货仓库提供的服务如下:a)配合电子交易中心提供物流配送服务;b)按保管好库内的商品,确保商品安全;c)有代办交货商品运输的能力;d)货物检验合格入库后,按生成仓单;e)交货仓库应当仓单所代表的交货商品的数量及外表品质等属性;f)配合电子交易中心开展信息发布与查询;g)保守与交易 有关的商业秘密;h)按要求实时向电子交易中心传输相关数据并提供有关情况;i)当所存商品的存放时间超出商(质)检的有效期时,交货仓库应及时提醒并协助货主委托国家认可的商(质)检部门对所存商品进行复检;j)当交易双方对商品的质量发生争议时,交货仓库应当协同交易双方去国家认可的商(质)检部门进行复检;k)根据交易合同的标准,对用于交货的货物进行验收入库;货物入库的检验由货物卖方和交货仓库共同进行,检验结果须经双方认可。 注销。交货仓库放弃交货仓库资格,应向电子交易中心递交放弃交货仓库资格书面申请,并经电子交易中心审核批准。交货仓库放弃或被取消资格的,应办理以下事项:a)交货商品全部出库、经电子交易中心核准注销仓单;b)结清与电子交易中心的债权债务;c)按电子交易中心标准清退风险抵押金。交货仓库资格的确认、放弃或取消,电子交易中心应及时通告交易商及其他交货仓库。

  结算银行。结算银行由电子交易中心统一认定,其主要功能是协助电子交易中算、划拨资金。电子交易中心应在各结算银行开设一个专用结算帐户,用于存放交易商的货款及相关款项。

  选取。为电子交易提供服务的结算银行应具备以下条件:a)的商业银行,在全国各主要城市设有分支机构和营业网点;b)安全、快速的异地资金划拨手段;c)电子交易中心认为应具备的其他条件。符合以上条件,结算银行与电子交易中心应签订相应协议,明确双方的和义务,以规范相关业务手续。

  

提供的服务。结算银行提供的服务如下:a)开设电子交易中心专用结算帐户和交易商专用资金帐户;b)向电子交易中心和交易商吸收存款、发放贷款;c)了解并反映交易商在电子交易中心的资信情况;d)根据电子交易中心提供的票据优先划转交易商的资金;e)在电子交易中心出现重大风险时,应协助电子交易中心化解风险;f)保守电子交易中心和交易商的商业秘密。

  注销。结算银行资格的确认、放弃或取消,电子交易中心应及时通告交易商。结算银行申请放弃结算银行资格,应提前向电子交易中心递交结算银行资格注销的书面说明。

   电子交易业务程序

交易商在电子交易中心通过一定的交易模式,签订电子交易合同,在时间内按合同约定履约,进行货物、货款交换,并按归竟进行结算。电子交易中心应约定具体的电子交易程序同时制定响应的管理办法,并公告电子交易中心所有交易商。电子交易合同的标的物是大商品电子交易合同的订立。交易商之间通过电子交易中心的交易平台签订电子交易合同,约定彼此之间的买卖行为。电子交易合同的订货量,不应大雨同期合同标的物的社会供需总量。

  

合同的内容。电子交易中心可以发布经交易商认可的示范性合同文本。合同中应包括以下主要条款:a) 买、卖方的名称;b) 标的;c) 数量;d) 质量:e) 包装方式:f) 检验标准和方式;g) 交货时间;h) 价款;i) 结算方式;j) 履行期限、地点和方式;k) 违约责任;l) 解决争议的方法;m) 合同订立的地点。合同具体条款由买卖双方签约时约定。

  要约。交易商向电子交易中心的交易平台输入的买卖委托指令即为该交易商向其他交易商发出的要约。买卖委托指令的内容要具体,应包括合同主要条款的内容。

   承诺

交易商回应其他交易商发出的要约,向电子交易中心的交易平台输入的卖出或买入指令即为该交易商向发出要约的交易商做出的承诺。买卖成交时即承诺生效,合同成立。货款支付。货款支付通过结算银行完成。货款支付实行一收一付,先收后付、收支相抵的方法。交货款项包括货款和包装款。货款按卖出价加减地区差价和品质差价结算,包装款、地区差价和品质差价按电子交易中心公布的标准执行。

   货款支付方式

交易商买进货物时可以选择一次性付款或分期付款两种方式。货款的支付形式及分期付款的进度由买卖方交易商签订的电子交易合同约定。货款支付过程。在合同的交货时间到期以前,买方应将与其买入商品相对应的全额货款与前期已付货款的差额部分划入电子交易中心的专用结算帐户。交货结算时,电子交易中心将交货货款付给卖方,给买方开具仓单持有凭证。

   结算过程

电子交易中心对交易商存入电子交易中心专用结算帐户的货款实行分帐管理,为每一交易商设立明细帐户,电子交易中心根据交易商当日成交数量按电子交易合同的标准计收交易手续费。电子交易中心与交易商之间交易业务资金的往来结算通过电子交易中心专用帐户和交易商专用资金帐户办理。结算结果通知。当日交易结束后,电子交易中心对每一交易商的交易手续费、货款进行结算。电子交易中心采用发放结算单据电文等方式向交易商提供当日结算数据。遇特殊情况造成电子交易中心不能按时提供结算数据时,电子交易中心将另行同志提供结算数据的时间。

  交货。商品交货是按照电子交易合同约定,交易双方对合同约定商品所有权转移手续办理的过程。交易商进行商品交货,应按向电子交易中心交纳交货手续费。具体标准在电子交易中心的交货制度中明确。

   货物卖出

卖方交易商将其合格货物送至交货仓库换取仓单并在电子交易中心注册登记即可卖出,如果货物尚未运至仓库,交易商应提供有货证明,并经电子交易中心认可。交货期限。交易商在订立合同时约定交货期限。订立合同后,如交易商同意,也可在期限内自行安排交货时间。

   交货过程

交易商将商品送至交货仓库检验合格后换取仓单。在电子交易中心的交货日之前,交易商应将仓单和等凭证交至电子交易中心。电子交易中心在确认买卖双方对货物的数量、质量和相关手续无后,交付货物、支付货款。电子交易合同的转让。交易商一方在把电子交易合同转让给第三方交易商时,应征得对方的同意,并通过电子交易中心。电子交易中心合同转让的总量应小于同期标的物的社会流转总量。

  电子交易合同的解除。通过电子交易中心订立的电子交易合同,买卖方交易商协商一致并通过电子交易中心后,电子交易合同可以解除。

  

风险与责任。交易商入市前应与电子交易中心签订入市协议,双方的、义务、免责条款和西医生效的条件。交易商对其在电子交易中心成交的合同负有承担风险的责任。交易商不能履行合同责任时,电子交易中心有权对其采取下列保障措施:a) 终止其资格,接受并全权处理其未履约合同,相应盈亏完全由当事交易商承担;b)将提供的手段或质押的凭证变现,用变现所得履约赔偿;c) 不足补偿部分通过法律程序,继续对该交易商追偿。

   价格趋势

  全球商品期货价格自7月份见顶以来,短短几个月部分大商品的价格腰斩。

  

据统计数据显示,自9月15日雷曼申请破产以来,纽约原油价格下跌了35.6%,CBOT大豆(资讯,行情)下跌27.6%,LME铜价电子盘下跌了48.15%,铝价跌24.86%,锌跌37.7%。受到外盘下跌的拖累,国内商品期货市场也没能幸免,甚至在十一长假之后出现了新一轮暴跌行情。10月6日至今,国内燃料油(资讯,行情)价格下跌26.24%,沪胶的累计跌幅为29.79%,有色金属有下跌更是惨烈,多个品种惊现多次连续跌停而不得不停牌,其中沪铜暴跌41.57%,锌的跌幅高达37.93%。

  

次贷危机引发的全球经济动荡,以及美元汇率、金融资本去杠杆化等各种因素导致商品期货价格剧烈波动,相关企业面临的经营风险骤然增加。典型的如云铝股份,今年1~9月净利润同比减少53.7%,而进入10月份铝价的加速下跌无疑使得公司未来盈利能力雪上加霜。与之类似的还有中国铝业、锌业股份、宏达股份等。

  

在商品价格剧烈波动的情况下,部分从事商品期货交易上市公司也正面临巨大的风险。最近,其他不少企业在商品期货以及金融衍生品上投资出来的问题也露出来。多家航空公司以及能源电力公司都在通过从国际大投行手中购买与原油价格挂钩的结构性产品的办法进行保值。最终亏损严重。

   价循环链

石油、农产品和贵金属价格在全球性的连锁反应中彼此借力不断被推高,由此人们担心,价格居高不下的大商品将引发长期的通货膨胀。

  大商品

  

虽然金属和石油勘探方面多年投资不足的局面已有显著改善,但方便开采的石油和矿产资源却在逐渐减少。

  

巴克莱集团(BarclaysPLC)旗下的巴克莱资本(BarclaysCapital)对这个循环链进行了如下的描述:金属价格上涨推高了能源项目的建设成本;高油价刺激企业以农作物生产替代能源;农作物需求激增导致价格上涨,进而推高了以农作物为饲料的牲畜的价格。

  

发展中国家食品价格的上涨和人民生活水平的提高导致劳动力成本上升,进而增加了原材料的生产成本。除此之外,投资者纷纷投资于黄金等大商品,导致价格持续上涨。投资黄金更是一种颇受欢迎的规避通货膨胀和美元走软风险的方法。

  

巴克莱资本的分析师凯文·诺里斯(KevinNorrish)表示,上个月油价涨到每桶近100美元,金价超过每盎司800美元,小麦价格涨到每蒲式耳10美元左右,之后虽有小幅回落,但人们极度担心大商品价格的上涨将使通货膨胀加剧。

  

在主要大商品中,除镍、铝等一些工业金属价格下跌外,其他金属价格均有上涨。2007年第四季度,因住房市场下滑导致铜价下跌了17%,但有些人认为这只是暂时性的。而2007年全年铜价上涨了6%。

  

尽管美国经济增长放缓,但正如一些经济学家所说的那样,世界其他国家和地区的工业化以及无法遏制的高生产成本使很多大商品的价格底线被xxx性地抬高了。

  据诺里斯估计,每盎司黄金的开采、冶炼和生产成本涨到了400到500美元,几乎占了金价(每盎司834.90美元)的一半。巴克莱的迈克尔·岑克尔(MichaelZenker)指出,一些天然气开采项目的成本已涨到每百万英制热量单位6到7美元,几乎与美国市场上的售价持平,这严重打击了企业开采天然气的积极性。

  

上世纪七十年代末、八十年代初,能源和原材料价格居高不下,导致世界经济停滞不前,进而引起多种大商品价格暴跌。没有人希望这样的悲剧重演。

  

石油输出国组织(OPEC,简称:欧佩克)等主要石油供应方正谨慎行事,努力避免油价上涨到令经济动荡、消费方式发生剧烈变化的水平。

  

雷曼兄弟(LehmanBrothersHoldings)能源分析师在2008年展望报告中指出,油价还远没有达到这个水平。他们指出,1980年沙特轻质原油的平均价格为每桶36.83美元,经通货膨胀调整后为92.40美元。当年最高油价经通货膨胀调整后为102.50美元。

  

沙特轻质原油的平均价格不足每桶70美元,油价曾一度上涨到最高90.12美元。雷曼兄弟的报告指出,虽然2007年经通货膨胀调整的最高油价与1980年的历史最高水平只差12美元,但年平均价格与1980年的平均水平相差超过了25美元,仍有一定差距。

  

该报告还指出,美元的走软意味着以其他货币计价的油价涨幅较小,同时,全球的石油消耗量在减少。1980年创造1,000美元实际P需要消耗0.9桶原油,而现在只需不到三分之二桶。2007年年12月份,虽然石油现货价格有所回落,但纽约商品交易所五年内交割的原油期货合同价格保持在接近历史最高水平。五年内交割的原油期货合同价格反映了对价格的预期以及储存原油用于远期交割的不方便程度。

  

2007年纽约商品交易所原油期货价格上涨了57%,反映出投资者对未来石油供应日益悲观的情绪、产油国局势紧张以及投资者因美国经济的不确定性而纷纷转投原油期货。

  

能源经济学家菲利普·费勒格(PhilipVerleger)表示,纽约商品交易所原油价格上涨到每桶近100美元还有另外一个因素。他说,美国能源部决定大幅缩减轻质低硫原油的供应,以扩大美国战略石油储备的规模,这也刺激了原油价格于11月21日上涨到每桶99.29美元。除此之外,上周巴基斯坦前总理贝·布托(BenazirBhutto)遇刺引发局势动荡也是促使年底原油价格逼近每桶100美元大关的又一因素。

  

费勒格认为,如果能源部将增加轻质低硫原油储备的计划付诸实施,原油价格将很快突破每桶100美元大关。

  

很多交易商和经济学家预测,继2007年农产品价格大幅上涨后,2008年农产品价格涨幅将带给人们更多震撼。他们预计全球日益增长的人口对燃料作物和食品的需求将加剧对农田的争夺。2007年,全球农作物储量较低再加上气候因素造成的减产刺激了农作物价格上涨。商品交易所小麦价格上涨到每蒲式耳8.85美元,涨幅77%,大豆价格涨了75%。稻米收盘价再创历史新高。

  

因玉米乙醇生产规模急剧扩大,2006年玉米价格同比上涨了81%,2007年同比上涨了近17%。美国国际集团(AmericanInternationalGroup)旗下的金融产品公司(AIGFinancialProductsCorp.)董事总经理丹·拉布(DanRaab)负责道琼斯-AIG商品指数及其他商品指数产品。他表示,2001年时,美国用于生产乙醇的玉米种植面积占玉米总种植面积的5%,而已达到25%,并且预计还会继续增加。

  

对大商品这种不随股市和债市的投资回报率而波动的资产,投资者的参与兴趣未显示出任何消退的迹象。拉布表示,即使有些大商品价格上涨了50%到100%,农产品在非传统领域的应用增加得非常明显。他指出,商品价格指数综合考虑了一篮子商品的价格,市场对其中的农产品期货的投资额约为460亿美元,高于2006年时的310亿美元。投资额的增加一方面是商品价格上涨所致,同时,还有60亿美元的新增投资。

  巴克莱资本在年终举行的商品投资大会上对客户进行的一项调查显示,45%的投资者认为,在所有商品中,农产品今年的回报率将最高,而只有18%和19%的投资者认为能源和贵金属将成为投资回报率较高的商品。因美国经济隐现颓势,对工业金属的预测好坏参半。主要矿业和金属企业中间的一波并购热潮显示出随着企业的不断壮大,该行业将进一步整合。

  

必和必拓(BHPBillitonLtd.)宣布计划收购力拓(RioTintoPlc)。它表示,这将有助于提高公司对铁矿石、铜、煤炭以及其他金属的供应效率。不过,在将现金用于收购后,各大公司可能会减少采矿项目上的投资,进而造成价格进一步走高。

   发展现状

国际大商品价格弱势反弹。国际原油、有色金属、钢铁价格指数和农产品(000061行情,爱股,主力动向)价格强势反弹,其中,部分有色金属如期镍的反弹幅度超过20%,农产品价格反弹幅度在3.8-7%之间。而国际煤炭和国际航运指数持续下跌,波罗的海干散货指数下跌的幅度达到22%以上。

  大商品

  

部分国际大商品价格反弹,一方面是技术上反弹的需要;另一方面也与国际间的救市政策趋于协调与一致有关。同时,随着前期国际商品价格暴风骤雨式的大幅下跌,投资者对全球经济的悲观情绪能在一定程度上得到或缓解。随着投资者悲观预期的逐步明确,国际商品价格未来的震荡走势有望能在一定程度上保持相对稳定,这有利于投资者重新对商品的价值重新估价,使商品的价格更能反映供需基本面和商品本身的内在价值。但是,商品价格的短期反弹并未改变国际大商品价格处于弱市的格局,因为全球经济基本面仍面临不断加大的衰退风险,特别是欧元区的衰退。

  

把握需求稳定和景气面临拐点的行业过冬。从行业的层面来看,在经济衰退风险不断加大,而且衰退的广度与深度有可能进一步加大的情况下,随着国际大商品普遍的大幅下跌,将导致行业利润在上下业间的重新分配。从上下业来看,一些上业特别是大商品的采掘洗选业,将面临需求和价格下行双重的运营压力,同时中下业的定价权将逐步增强,从而导致行业利润向中下业转移。从供需的角度来看,行业的下游需求是否稳定将成为决定行业能否度过这次经济严冬的最关键的因素。从经济需求本身的属性来看,只有必选消费品的行业,能在经济衰退的经济背景下需求的稳定性和持续性。

  

另外,从行业的内在结构来看,随着需求的减少与价格的下跌,在供需矛盾逐渐突出特别是产能存在严重过剩的情况下,行业内的洗牌将不可避免。一些资本实力较弱的公司将会倒闭或面临被大公司并购的可能。从这一角度出发,资本实力较为雄厚的公司有望在未来成长为规模更大的公司,公司的内在价值有望在可见的将来得到大幅提升,从而带动投资价值的上升。反映在资产配置上,就是要关注需求比较稳定的行业,特别是必选消费品行业,如石化、电力、食品、商业和医药等行业。从价值投资的角度,可以关注产能过剩行业中资本实力较为雄厚的公司

   报告数据

  根据大商品数据商--生意社最新发布的《2012年2月大商品供需指数(BCI)数据报告》显示,在其的100种大商品中有55种上涨,其中,能源涨幅居前,最高为2.14%。这反映出国际油价对我国的影响深远,但是耗能比重超70%的煤炭价格连续下跌,表明大商品市场虚热仍在,下游回暖仍待时日。

  在生意社的100种大商品中,有55种在2月份出现上涨,100种商品的平均涨幅在0.35%。能源和有色成为2月份的两个亮点板块,其中能源平均涨幅最高,为2.14%,有色平均涨幅最低,为-1.87%。

   总体情况

  2月能源市场虽涨多跌少,但疲弱的需求、高库存形势以及供需矛盾致其寒意仍在。主要表现为油气涨、煤炭跌。这归因于国际原油价格强势反弹,成品油、燃料油迫于成本压力的跟随上涨,与目前国内大商品的整体弱势有些脱节。而煤炭板块则出疲弱依旧的局面,生意社监测的5500大卡动力煤价格连续16周走跌,煤炭的走势更能反映出目前能源行业甚至整个大商品的疲软态势。

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